| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年09月23日 08:34 |
作者： |
徐建军 |
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□中证证券研究中心 徐建军
各项数据显示，美国经济正在摆脱衰退，进口正逐步回升；欧盟进口仍在下滑，但从中国的进口下滑幅度较小，今后一段时间有望保持稳定。
中国对美国的出口与美国零售总额相关性较高。由于失业率的高企，美国消费受到重创，零售额从2008年6月时的3800亿美元跌至3400亿美元以下。但最近的8月份零售额超预期环比上涨2.7%，创2006年1月以来的最大增幅。
另外，在金融危机之后，美国消费者也在持续地“去杠杆化”。有观点认为，建立在杠杆基础之上的消费模式将持续调整，美国储蓄率的提高将维持相当长一段时间。在本世纪初，美国网络泡沫崩盘以后，美国的储蓄率也短暂地出现了一段时间的升高，高点与本次危机的高点基本相同。但是，之后随着经济形势的好转，美国储蓄率很快就回到了低位。根据目前的数据，还很难说美国储蓄率会维持较长时间的高企，因此判断会对消费乃至进口产生中期影响还为时过早。
而从另外一个重要的指标CPI同比看，核心CPI同比变化相对稳定在2%左右，而CPI同比则还处于负值，这主要是由于去年基数较高的原因。从环比看，CPI已经连续5月维持正值，居民消费价格的环比正增长，这说明居民消费日趋稳定。
从PMI看，目前，新订单数已经站稳50分界线，而进口订单数也已回升至50左右。
随着经济形势的逐渐好转，美国进口总额已经企稳并开始上升。尽管中国对美国的出口有较大的季节波动，但是总体份额在危机中略有上升。而从美国进口价格指数看，尽管同比数还处于比较糟糕的境地，但是环比数已经企稳并在近几个月出现小幅上升。价格的上升表明美国的进口已经出现较为可观的复苏。在今后几个月，美国的进口有望出现“量价齐升”。
我国的另外一个重要的贸易对象欧盟目前进出口额的下跌已经明显缓和，PMI在最近一个月达到48.2，与50这一分界点只有一步之遥。随着形势的好转，欧元区16国的工业信心指数和消费者信心指数也开始企稳并出现反弹。
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