| 来源： |
股市动态分析 |
发布时间： |
2009年08月11日 10:42 |
作者： |
赵杨 |
| |
上半年，在宽松的货币政策和充裕的流动性推动下，A股市场迎来了一轮强劲的上涨行情。在工业企业去库存完成后，围绕着经济复苏为主线的金融、地产及其中间制造业以及资源品题材获得了市场的广泛认可。如果把这些热点做个简单概括，那么上半年市场的聚焦点主要在拉动国内经济复苏的投资品相关行业上。
从近期各大研究所的策略报告来看，市场关注的热点已经从国内经济复苏的主线扩大到了全球经济复苏的主线之上。就二级市场相关个股走势来看，根据wind数据统计，7月29日－8月5日一周内按照申万行业分类标准，港口、纺织、电子的涨幅分别达到13.05％、7.05％、8.94%，远远超过同期上证综指的涨幅4.96%。显示以出口导向型行业为代表的“出口”题材正日益受到资金的追捧。
出口复苏信号强烈
一些先行的经济指标非常好的印证了这一市场预期。根据市场统计数据，7月份，出口订单指数为52.1%，比6月份上升0.7个百分点，连续三个月站上50％的关口。分行业来看，20个行业中有一半行业高于50％，其中石油加工及炼焦业、非金属矿物制造业、烟草制品业达到60％以上，出口订单状况的好转，显示我国出口最差时刻已经过去。主要出口国家的PMI指数、OECD领先指标等也都显示，世界发达国家的经济复苏力度已经在不断增强。尤其是以美国、日本和欧元区为代表的PMI指数的大幅反弹，说明美国和欧盟的经济已经触底。这一论据将对目前市场焦点的切换形成强劲的支撑。
从海关总署的统计数据中，我们捕捉到对全球经济冷热极为敏感的加工贸易数据出现了明确的方向性变化。在我国的出口结构中，加工贸易占据半壁江山。加工贸易两头在外的特点，决定了这一贸易形式对全球经济的感应度。再考虑到我国加工贸易先进后出的特征，加工贸易进口的变化往往是未来加工贸易出口变动的领先指标。根据申银万国证券研究所的统计，1996年以来，我国加工贸易进口增速与出口增速之间保持着稳定的关联，平均而言加工贸易进口增速比加工贸易出口增速慢近4个百分点（可能是由于加工增值部分增加的缘故）。而2008年下半年以来，受金融海啸冲击，全球需求突然消失，我国的加工贸易领域经历了痛苦的去库存过程，进口增速跌幅远远超过出口增速跌幅。今年1月，这个差距扩大到了23.6个百分点。此后，进出口增速差逐渐收敛，表明加工贸易领域的去库存基本完成。今年5月以来，这一增速差进一步缩小至1-3个百分点，这意味着加工贸易进口的相对提速，也预示着不远的将来，加工贸易出口增速有望回升。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
