| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年06月01日 14:12 |
作者： |
姜楠 |
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今年五一节之前，国务院常务会议决定调整固定资产投资项目资本金比例，时隔28天，端午节前夜，国务院公布了这一比例调整结果。从具体的数据来看，政策依然贯彻有保有压的结构性调整思路，而其中最引人瞩目的无疑是普通商品住房项目投资的最低资本金比例从35%调低至20%。
毋庸置疑，房地产行业是国民经济的重要支柱产业，在经济形势严峻情势下，出于保持经济增长的目的由政府出手扶持是必要的。房地产产品开发周期长，相关联的上下游产业链长，涉及行业面广，环节多，而且可以极大程度上解决就业问题，是保增长扩内需的首选刺激方向；同时，又由于其产品生产和消费的双方向信贷模式捆绑了银行，一方面对经济的繁荣起到促进作用，另一方面也是在制造风险隐患，此次美国的次贷危机就是最有说服力的证明，因而使刺激政策选择处于两难境地，或许正因此，尽管呼声很高，房地产仍没有被列入行业振兴规划之列；此外，它还是一个周期性行业，要随经济周期的波动而波动，在经济上升周期时，一切风平浪静，而进入经济调整期时，这一环环相扣的金融链条就会受到挑战。眼下，就是这种情形。
此前，为扩内需保增长，政府已经出台了一系列旨在保证房地产行业正常运行的经济措施：诸如对已经产生的房贷利率实行折扣，对首次购房降低首付款比例等等，从金融手段上确保满足百姓自住房需求，并通过严格控制第二套房贷等措施打击炒房行为，维护房地产市场交易的公平，营造一个健康理性的房地产市场。经过一个冬季，伴随各项经济刺激政策的逐步落实，我们看到的是，市场资金流动性充裕，行业景气度正触底回升，生活消费品市场购销两旺，汽车产销量不断增长，房地产市场在各种交织的声音中出现短暂的“小阳春”……人们对经济前景的预期正逐步扭转，在保存和巩固经济成果的基础上，政府适时出台了针对经济结构调整的资本金比例调整方案。如果说前述政策措施是针对买房者、老百姓的，那么对普通商品住房项目投资的最低资本金比例大幅调降15个百分点则是针对开发商，是为保持房地产行业链条的通畅，维护经济大局的稳定，仍是经济结构调整题中应有之意。
有统计表明，目前房地产业的资金缺口高达9000多亿元，而这15个百分点名义上拉动的投资额不过3000亿元左右，不会从本质上改变房地产业资金匮乏的现状。因而，有专家认为，资本金比例下调更有利于规模大的开发商获得更多的开发贷款，进而利用资金优势和品牌优势、市场优势、开发运营优势、舆论优势等进一步拿地，拓展市场，从而提高市场份额。其结果将是，加速房企进一步分化，加速市场向大开发商集中。这也是行业内部结构调整的意思。
其实，在“小阳春”“提价”与“高退房率”“高库存”“假按揭”交织的表象下透露出的恐怕仍然是地产商的“集体焦虑”，这15个百分点或将极大地慰藉他们的心灵。
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