| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年05月13日 08:00 |
作者： |
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一季度贷款迅猛增长是信贷需求长期压抑的结果。本轮经济上行期间，2004年上半年，银行即严控热点行业信贷过快增长：对于钢铁、水泥、电解铝行业，提高项目资本金比率至45％；收紧对钢铁、水泥、电解铝项目的审批，严格防范新建项目的合规性风险；对房地产行业实行贷款总量控制；对个人营运车辆贷款、高档住房贷款、投资用住房贷款降低贷款比例，缩短贷款年限。
从2006年6月开始，有关部门出台了一系列强力措施，包括上调贷款基准利率、两次上调存款准备金率、上调金融机构存贷款基准利率、从严控制基本建设贷款投放、收紧土地闸门、设置能耗门槛、逐项清理“亿元级”新开工项目等，加强固定资产投资调控，从严控制新开工项目，遏制固定资产投资过快增长势头。
2008年针对房地产贷款，不仅从总体上收紧个人和开发商的贷款发放总量，更重要的调控措施在于，银行提高贷款利率的标准，上浮幅度大约在10%左右。
长期信贷抑制的结果是，2008年11月信贷额度限制取消后，新增贷款大大增加，并屡创新高。2008年12月，贷款新增7645亿元，接近当年1月的8005亿元天量；今年前三个月当月人民币各项贷款分别增加1.62万亿、1.07万亿、1.89万亿元，均创历史天量。
商业银行贷款投放仍有继续增加空间。到3月底，我国商业银行信贷余额已经高达34.96万亿元，而同期商业银行储蓄总额已经达到52.26万亿元之多，仍然有14万亿元的存贷差，以及1.6万多亿元的超额存款准备金。
从历史上存贷款比变动关系分析，当前存贷比为66.9%，虽然略高于2008年底的65.1%，但是明显低于2007年底的67.2%，更低于1991年到1994年100%以上的水平，以及1995年到1998年90%以上的水平。依存量余额存贷比来看，贷款增量是巨大的。
从新增贷款和新增存款的变动关系分析，一季度新增存款5.64万亿元，同期新增贷款4.58万亿元，增量存贷比为81.2%，仅次于1997年的99.7%，1993年的107.5%，远远高于2008年63.8%的水平。如果像1993年或1997年那样新增贷款达到新增存款的水平，那么未来9个月新增贷款也有7万亿元左右的增长空间。
如果“保八”的目标和扩张性信贷政策保持两年，存贷比达到1998年到2000年80－90%的水平，那么未来两年新增贷款可能达到13万亿－19万亿元。假设在2009年底存贷比达到70%（相当于2005年底的水平），未来9个月我国商业银行信贷仍然有7万亿元的增长空间。
企业自主贷款需求大幅回落。从贷款余额占GDP的比重分析，2003年最高达117.06%，2008年为100.91%。假设2009年贷款余额占GDP比重达到2003年的历史最高水平，2009年底的信贷余额应该是38万亿元左右，那么未来的9个月中，有3－4万亿元以上的信贷增长空间就足够了。
如果以工业增加值增速加上PPI月涨幅表示企业对信贷的需求，2月份降到6.5%，3月份降到2.3%，实际信贷资金需求应下降。但实际上一季度信贷增长却创了历史新高。按照以上两个指标衡量，一方面全年货币流动性都将保持3－5万亿元的过剩，另一方面货币流动性过剩最集中体现在一季度。
4月份人民币新增贷款5918亿元，远低于3月份的1.89万亿元，这主要是因为企业信贷需求减少造成的。除了基本面增长低于原先预期外，与信贷供应结构有较大关系。调查表明，80%以上的新增贷款投向了国有大中型企业，而这些企业的贷款需求已基本满足。
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