| 来源： |
当代金融家 |
发布时间： |
2011年04月13日 15:46 |
作者： |
王宇 |
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文/王宇
2011年3月11日，日本东北部海域发生里氏9级强震并引发海啸等次生灾难。不过，此次震灾对日本经济的影响是暂时的，其复苏的进程不会因此而逆转。经济学家预测，2011年上半年日本经济可能出现较大萎缩，随着灾后重建工作的展开，2011年下半年日本经济将较快恢复，2012年日本经济增长率可能达到3%。
震前，日本债务形势已非常严峻，根据日本财务省的统计数据，截至2010年12月底，日本政府债务余额为919万亿日元，占国内生产总值比重约为200%；预计在今年4月1日开始的2011财年中，将达到997.7万亿日元，占国内生产总值比重约为230%。受此次强震影响，日本债务情况可能进一步恶化。
自全球金融危机以来，日本经济一直处在通货紧缩之中。地震之后，日本实施了极度扩张的货币政策，可能缓解通缩。
受地震影响，日元汇率出现剧烈波动。3月10日，即地震前一天，日元对美元汇率为83.00。地震发生后，日元逆市走强，3月17日，亚洲汇市早盘日元对美元汇率一度急升至76.51，突破1995年４月创下79.75的历史纪录，达到“二战”以来的最高水平。3月18日，应日本政府的紧急请求，七国集团就联合干预外汇市场、阻止日元汇率升值达成一致。从当天上午开始，日本政府大量抛售日元、买入美元，其他国家也采取了相应的干预行动。当天下午，联合干预奏效，日元对美元汇率从盘初的78.89下跌至81.92，最后报收81.94。2011年3月21日,日元汇率延续跌势。这是2000年以来七国集团的首次联合干预行动，2000年9月，七国集团曾经联合阻止了欧元贬值。
日本是世界最大的债权国，日元汇率大幅波动可能引发日本和全球金融市场的剧烈动荡。日元急剧升值不仅会给日本企业出口带来严重冲击，影响日本经济复苏，加大震后重建工作的难度，而且还有可能给刚刚从全球金融危机中恢复过来的世界经济重新蒙上阴影。七国集团认为，通过此次联合干预，抑制投机性交易，阻止日元升值，有利于日本经济震后复兴，也有利于保持世界经济和国际金融市场的稳定发展。
在七国集团的联合干预下,日元对美元汇率重回81.00上方，近期日元对美元的双边汇率有可能在80.00至85.00区间内盘整。不过，即使在短期内日元汇率的走势仍然存在不确定性，因为目前市场不仅存在规避风险购入日元的巨大需求，也存在因对核泄漏担忧而抛售日元的强烈冲动。未来七国集团的干预行为也存在不确定性。
日本是全球第三大石油进口国。震前日本每天原油消费量约为440万桶，地震造成了炼油设施破坏，进口需求减少，国际石油价格一度出现大幅回落，纽约市场原油期货价格跌破每桶100美元。地震暂时减少了日本的能源需求，短期内有利于抑制国际石油价格上涨。在中期内，日本地震可能推动国际石油价格继续走高。原因在于：一是重建工作将使原油需求增加，推动石油价格反弹。从国际经验看，发生重大自然灾害之后，国际石油价格最初反应是下跌，重建过程将增大原油需求，推动油价上涨。二是福岛核电站出现了核泄漏危机，日本国内多座核电站被紧急关闭，由于核电在日本电力供应中占比较高，随着救灾和重建工作的开展，燃油发电和燃气发电将扩大日本对石油的需求，从而推高国际石油价格。三是日本核泄漏发生后，世界许多国家开始排查核电站的安全隐患，在一定时期内会影响各国核能发展计划，一些计划建设的核电项目可能被推迟甚至取消，安全级别的提高也将增加核电项目的成本。因此，中期内，世界可能会在一定程度上增大对油气资源的依赖，从而推动国际石油价格继续走高。
（作者单位为中国人民银行研究局）
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