不良债务（交易价格不到面值50%的债券）正从美国金融市场上迅速消失，原因是投资者急于追逐收益率，就连曾经受到最沉重打击的证券价格也被推高。

　　根据摩根大通(JPMorgan)的数据，交易价格不到面值50%的债券，如今在高收益率市场仅占1.1%，相当于89亿美元的证券，而这些债券在一年前占到市场的27.5%，相当于2020亿美元的债券。

　　一度属于不良债务的债券需求旺盛，这种现象正在引发一场辩论：投资者是在采取明智的行动，还是因为固定收益市场的其它领域缺乏机遇，而大举投资于垃圾债券？

　　鉴于美联储(Federal Reserve)将隔夜贷款利率保持在接近于零的水平，两年期美国国债的收益率仍不到1%。

　　“美联储的零利率政策，推动着海量资金流入高收益率市场，”摩根大通高收益率市场部门董事总经理蒂姆·唐纳休(Tim Donahue)表示。

　　“政府在压低利率，其结果是，现金开始追逐仍会带来较高收益率的少数资产类别之一。”

　　根据摩根大通的数据，流入高收益率债券基金的资金总量，今年已达到300亿美元，将这些证券的回报率推高了56%。

　　风险最高的债务，价格反弹幅度最大，如评级为CCC的债券，回报率已超过100%。知情人士称，被杠杆收购集团贝恩资本(Bain Capital)和百仕通(Blackstone)买下的艺术品及工艺品零售商Michael's Stores，其债券一度沦为不良债务，但现在交易价格已高于面值。

　　企业对此已作出回应，它们争先恐后地在高收益率市场筹集新资金。尽管今年头三个月几乎没有任何发行交易，但2009年高收益率债券的发行仍筹集了1710亿美元资金。

　　译者/和风