大家好我是廖欣宇，上午时间比较紧，大家也可能有点饿了，我简单讲一下我们近期的观点。
    整个来讲，我们对明年的整体看法是无政策，仍增长。当然我们不是说明年政策全部取消，而是2009年以来金融危机政策和家电下乡工程到今年年底都走完一半，然后到明年逐步退出。我们认为家电的增长不是政策推动的，而是有内生的经济增长变量来决定的，然后我们现在仍然看好家电行业之后的增长。
    家电我们分三大类：白电、黑电、小家电。
    今年以来，整个家电的增长还是非常快的，从年初大家一直对家电的增长比较担心，像“家电下乡”有关的政策在去年明显的拉动家电行业的增长，也使家电行业在去年率先复苏。从国统局1—8月份的统计数据来看，白电和小家电收入增长33%，税前利润增长32%。
    家用视听设备（黑电），收入增长25%，税前利润增长28%。
    我们现在来看，就是看整个白电行业的观点，我们现在是认为整个销量增长还能够持续。其实回顾最近几年的增长，觉得白电的销量是年年都超预期，包括从2008年、2009年一直到现在，市场对家电的看法，可能觉得像冰箱、空调、洗衣机已经普及率非常高，对这个行业的增长有所怀疑，但是越往后，到中报、年报，业绩出来以后，上市公司的业绩都非常好，市场就开始对这个行业有重新的认识，在股票上也有一定的表现。
    回顾这几年的增长，超预期的需求和超预期的来源也分几大类，跟白电的农村需求是相关的，农村需求被弱化，这跟投资者的生活关系相关的，因为我们是生活在城市，可能看不到三、四线的需求增长。
    从统计局数据来看，这一块是有一些低估，因为很多农村居民，他们已经常驻在城市，但是没有统计到城市化利率水平里面，但是他们对家电也产生需求。
    从最近的情况来看，像农村洗衣机需求比较高了，空调在两三年之后会开始爆发。我们统计了在农村目前的普及率水平和城镇的对比，现在大概是相当于城镇90年代初的一个水平，其实家电板块在90年代初整个市场也是非常好，是市场的龙头股，当时对应的是家电行业的需求。而现在这个时点来看，农村的需求在快速增长，今年整个普及率上升会比较快。但是跟90年代城镇普及对比，今年普及率最高的产品是冰箱，每百户增长了7台左右，但是在城市最快的冰箱普及率只有8.6台，在城镇最快的产品，像空调，每百户一年能够增加11台，像空调农村现在每年每百户增长2、3台左右，两三年左右单期的普及率会增长到20%左右。
    第二块是对更新需求统计不足，我们对20年的需求做了一个分拆，在前几年，在2005年之前更新需求是有点不足的，因为这三大白电的寿命在10年左右，在2005年之前很多产品用到10年，使用10年以后还没有更新，当时有更新不足的情况，最近几年整个更新率是超过100%。产品结构上来看，高端的产品市场率在快速上升，也是对应着城市更新的需求在释放。
    第三就是房地产的影响是被扩大了，可能市场也经常会把我们跟房地产行业联系在一起，房地产的一些政策和成交量对我们行业有比较大的影响，特别是在今年4月份之后，房地产的调控出来以后，整个家电板块跟房地产联系在一起。我们当时5月份开了一个会，当时我们认为房地产对家电影响没有那么大。今年10月份之后整个家电板块，包括格力电器这种空调的公司涨幅比较大。
    另外一个是市场大的原因，当时看了8、9月份的数据增长还是非常快，之前是预计8、9月份受到房地产的影响，会开始体现出来，增长会开始放慢，甚至负增长，但是这个时候增长还是非常快的，就印证了我们之前5月份的观点，家电的需求跟房地产的关联性并没有那么大。
    最后一点就是出口大幅回暖。但是这一块的话，基数比较低，可能是去年下滑比较快，另外一个就是去年很多经销商把库存降低了，今年有一部分补充库存的需求。
    往后看，我们认为明年需求增长还是能够保证，白电这块我们认为冰箱、洗衣机和空调明年有10%以上的增长，上市公司的收入增长能够达到18%—20%左右的水平。
    从这几个来源来看的话，农村这一块，一方面整个农村的收入水平在快速上升，主要体现在两个方面：一个是产业变迁，包括务工收入都在上升；第二是土地价格价值的上升，推动了农产品价格的上涨，收入增长以后，农村对家电需求可能会继续。
    我们现在的观点是觉得农民跟城市居民生活上的最大差别是对家电的使用，刚才讲的两大分类，一个是白电替代劳动，黑电替代娱乐。其实很多农村居民已经到本地的工厂上班了，他们的时间成本在上升，那他们有对家电能够替代他们劳动的需求在上升。
    第二是农民的娱乐需求，娱乐手段是比较少的，但是他们对电视的需求，对于视听设备的需求在上升。