全景网12月2日讯 第八届新财富最佳分析师高峰论坛日前在深圳举行，在论坛上，第八届新财富最佳分析师金融工程类别第一名获得者葛新元做了报告。

 以下是文字实录。

    【葛新元】今天很荣幸有机会在这里跟大家交流一下。我们国信证券金融工程团队过去一年的一些研究思路的理解和我们对下一步金融工程的研究，以及对大家投资能有一些什么样的应用，在这儿跟大家做一个交流。
　　相对来说金融工程应该是一个专业性比较强的研究领域。在国内目前的市场情况下，金融工程对于我们投资者来说可能关系比较大的是两个方向角度：一个是量化投资；另外一个是衍生产品。衍生产品的话，股指期货、融资融券推出，未来可能还有一些其他的，还有期权性的品种逐步推出，逐步进入到大家的投资视野中。
　　量化投资也是最近20来年在国外比较兴盛的一种投资方法。在国内来说，最近三年以来研究量化投资其实已经取得了很多的成果。
　　在过去的一年中，量化投资的策略运用在实践中也有一些个人和机构客户取得了一定的成果。
　　金融工程的研究，本质上来说它实际上还是一种投资方法、投资模式的一种创新研究，同时它也是一个投资产品的创新研究。那么，从它的研究领域来说，它是一个专业性比较强的，受众相对来说比较小的这么一个领域。我们国信证券金融工程团队是怎么做的呢？现在很多的金融工程方法和工具，实际上都是在国外市场过去几十年内逐步发展起来的，我们逐步地把它引进到国内市场来，这是过去金融工程研究很多人做的一个事情。但是在做的过程中，我们发现其实在本土市场中它还有它自身的特定需求和游戏规则。所以，我们试图做一个理解本土市场的一个量化研究。
　　从本土市场来说，目前金融工程面临这样的态势；
　　首先，从券商类业务来说，券商佣金结构和竞争态势是越来越趋于激烈的，所有的经纪客户对于券商来说对产品和服务都有越来越高的要求，传统的经纪服务的模式因为模式的完全同质化，实际上边际收益是越来越递减。
　　在这种情况下，其实日本和台湾他们过去走过的路可以给我们一个很好的启示。他们通过一些产品的服务来提升经纪服务的边际价值。这个也会是我们券商经纪服务未来的趋势，而这个很大程度上需要依赖于各个券商的量化投资这方面的研究积累。
　　那么作为卖方研究，服务对象主要是买方的机构。那么国内的买方机构，目前来说核心主体还是以公募基金为代表的这些机构投资人。那么对于这些机构投资人来说，卖方研究的服务，我们如果从2002、2003年开始算起的话，也接近十年的这么一个历程了。在这个过程中，我们可以看到卖方研究的竞争也是越来越激烈，虽然买方它的规模是在不断的扩大，但相对于卖方队伍的扩张来说，速度相对还是要慢一点的。
　　所有卖方竞争是对买方客户这个市场比率的一个竞争，绝对收入这个量的增长实际上很大程度上更多的是依赖于市场交易量的一个变化。也就是说，现在的卖方研究从宏观策略到行业，它的竞争过程实际上是买方机构市场切蛋糕的一个过程。而我们做金融工程的，我们认为我们这个竞争并不是去做切蛋糕的这个动作，而是在这个过程中要把这个蛋糕做大，这样的一个模式。
　　那么在这里面，我们可以提供的除了传统的量化投资的支持，比如说一些量化的择时、配置、选股的策略支持之外，更多的像一些产品创新和设计，更多的是一些新型的数据服务和标准化的一些全体系的投资支持服务等这样的一些技术性的服务。这个会扩展卖方研究的领域和范围，同时通过我们的服务也会扩大整个买方的业务规模和领域。所以，金融工程的研究在这个过程中还是一个做蛋糕的过程。
　　金融工程研究具体在哪些方向上可以实现增量呢？例如特定的一些量化策略支持的集合供客户进行选择；然后随着公募产品定制，有策略支持的集合，大规模对冲产品，随着未来衍生品的发展一些对冲性产品的设计和开发。这是针对机构客户可以带来的一些增量业务。对于个人客户，目前来说有套利业务，基于衍生品的短期交易业务，还有以量化选股为代表的量化投资模式的一些应用。这些其实在过去一年中，我们公司营业部的客户中都已经得到一个比较好的应用，应用的效果比较好。