全景网11月30日讯 第八届新财富最佳分析师高峰论坛在深圳华侨城洲际大酒店举行，在论坛上，第八届新财富最佳分析师批发和零售行业第一名路颖进行了报告。

以下是文字实录：
   大家上午好！因为大家时间比较宝贵，我想就是根据我们这个PPT我简单的把我们目前的一些观点跟大家分享一下。
    因为这个题目——《中长期消费长牛趋势不改 短期关注11年低PE品种以及事件驱动》，其实起的还是比较浅显的，我们认为整个的消费，包括我们所覆盖的商业零售这个行业，其实跟其他的消费还不太同的就是我们其实本质是一个渠道，不是做具体的某些商品或者维护某个具体的品牌，而是一个渠道行业。所以作为一个渠道行业，依托与中长期的消费长流，商业零售业应该是一个长流的趋势。
    既然对于趋势性板块，我们在后面的报告里也做了分析，目前的股指相会趋于合理，所以我们在投资选择的时候是两个思路：一个就是11年DT的品种是可以关注的；另外一个就是短期的时间驱动。
    包括的主要观点就是我们对三季度做了一个分析，包括对历史也做了一个分析，然后判断四季度，整体来看我们覆盖的板块净利润的增速、环比可能是会回升的，所以行业从中长期来看是向好的，其实这个观点，特别是对中长期的观点，我们觉得最近几年变化都不是很大。另外这个板块到10月份大幅度跑输市场，最近一段时间有企稳，我们觉得前段时间回调，除了投资品，大盘的大幅反弹之外，跟这个板块短期估值比较高有一定关系。
我们的基本观点，回顾了去年包括在最近两年，其实这个板块选股未必比配置更重要，股票是谁先涨谁后涨的问题，最后大家都涨，整个板块的涨幅都是可以的。所以我们认为这个板块在未来一年，比如说看一年，我们认为绝对收益可能还会有30%左右。
    另外，短期的时间驱动会有波动，像苏宁、小商品城、农产品我们是长期买入的，这3只股票我们觉得中长期看都是值得持有的，当然苏宁电器市值比较大，无论我们推荐的小商品城还是农产品，短期的驱动就是新的市场招租，所以这两个品种既属于长期的品种，也属于短期有时间驱动。
    另外，我们目前的估值水平来看，大厦股份和中兴商业2011年的PE会低一点，所以也是买入评级。另外重庆百货和欧亚集团，我们是增持评级。目前我们重点关注的鄂武商、银座股份、广州友谊和天虹商场等，超市公司重点关注之前瑕疵公司的业绩改善潜力及其重要反映指标，永辉超市上市也是重要事件。
    这个就是我们报告的主要观点。
    下面我简单过一下这个PPT，我觉得宏观经济环境我就不用多讲了，因为我们做零售行业研究，其实可借鉴的宏观数据非常少，包括像社会消费品零售总额统计也都是有些问题的，毕竟60%左右是估算的，所以意义不大。我们平常看的主要是百家重点零售企业和千家重点零售企业。
    我觉得中国的消费一个最好的空间就在于整个消费的层次是非常多元化的，深度是非常深的，这里面有高收入的人群，有中等收入人群，有低收入人群，而且人群的区域化结构也都是差异非常大，所以在中国不同的业态，无论是在网络购物还是实体店购物，无论是百货还是超市，还是家电，或者在二三线市场，把这三个业态融在一起的业态，甚至未来一些跟品牌有关的特色零售消费的业态，我自己觉得前景都是非常大的，这里面无非作为A股投资者能不能在合适的估值下选到好的标的。
    还有一点是这个公司的治理结构，还有管理层的驱动，对利润释放的驱动有没有更确切一些。因为说句很实在的话，很多公司也是利用它能够调控业绩的手段来调控自己的业绩。当然零售企业现金流这个指标是不能调控的，所以我们有时候区分这个公司有没有在调控业绩，有时候会用经营现金流跟净利润的比值，这个比值如果跟行业水平比差距比较大的话，就说明这个公司压的是非常厉害的，但是也要判断这个公司什么时候会释放自己的业绩，我觉得像我们做消费品研究的，可能跟做周期品研究的不太一样，从行业的角度很难给大家做特别大的贡献，因为选周期是非常困难的。特别是商业跟其他的消费品，跟医药比弹性非常小，所谓的每次大幅回调，调10%已经算非常大了，除了上次6000点跌下来那个，到了最后大家谁都扛不住了就补跌。所以我们大家找这种行业的波动的操作是非常困难的。所以我们更多的会判断这个公司它未来的扩张速度会不会比行业水平高，另外帮大家甄别一下这个公司有没有可能调控业绩，这个公司的管理层的水平是一个什么样子的。