[观点]安信证券:流动性料"前紧后松" 短期仍然谨慎 |
| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2010年07月06日 08:49 |
作者： |
雷震 |
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全景网7月6日讯 安信证券日前发布宏观研报，认为当前市场流动性仍然偏紧，在基本面走弱的趋势出现的情况下，短期市场仍然保持谨慎。
安信证券指出，从广谱资产价格、票据贴现利率等指标来看，流动性仍呈偏紧格局。在经济周期当前阶段，产生较大规模贸易盈余的能力已基本消失，新的产能周期尚在孕育之中；因此，信贷的多寡对于流动性平衡具有关键作用。其预计今年下半年流动性是一个“先紧后松”的局面。流动性紧张的局面还会延续一段时间，在4季度前后可能会有一定程度的放松。
由于贸易盈余趋势性在下降，安信证券判断，中国目前处于2002年以来这一轮产能周期的末端，新一轮的周期尚在酝酿之中。因此其对中短期的市场趋势抱有非常谨慎的看法，预计未来的牛市不太可能在明年出现，甚至不会在两三年内出现。
一方面在基本面上，经济的趋势和盈利在今年年底前，甚至到明年上半年的总体趋势都是向下的。另一方面在政策面上，3季度或是政策的观察期，降低存款准备金率或对房地产松绑的可能性都不大。而且即使市场有刺激反弹的因素，但在资金面偏紧的情况下，反弹难以持续。
安信证券认为，4季度或将出现一定的机会，在贸易盈余上升、经济对资金需求的下降以及银行信贷或较上半年宽松等因素的影响下，预计下半年会出现一个阶段性的流动性平衡从紧到松的转折点。
对于2011年的中国经济，安信证券预计明年上半年经济增速不高，但通胀不低，因此宏观政策非常宽松的可能性很小。 （全景网/雷震）
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