全景网12月31日讯 幸福的家庭彼此相似，不幸的家庭各有各的不幸。08年A股市场经历了极为惨烈的单边下挫，基金资产也随之空前缩水。在这一轮被动的集体大瘦身运动中，涌现出一个又一个的悲情主角。本文将讲述其各自的“悲惨遭遇”，看看谁是这一轮熊市中最大的“苦主”。

    高仓位之殇 江湖最后的多头

    2008年，受A股市场跌逾六成牵连，中国基金业资产管理规模大幅蒸发。从去年底的3.28万亿元到今年三季度的1.82万亿元，资产流失及亏损高达1.46万亿。

    在这种泥沙俱下的单边下行中，高仓位往往成为基金业绩的杀手，有江湖上“最后的多头”之誉的光大保德信量化核心无疑深受其害。

    根据其基金合同规定，光大保德信量化核心的股票基准仓位为90％，允许上下浮动范围5％。也就是说，该基金的股票持仓范围为85％—95％。

    该基金一直信守契约规定，从07年中期开始，仓位一直保持在90％以上。最高峰为今年中报披露的92.99％，三季虽有所回落，但仍不减多头本色，维持90.16%的高位。

    高仓位运作的同时，该基金还对金融股情有独钟。三季末，其金融股的行业配置比例达40.3％，前十大重仓股中就有8只为银行或保险股，这些股票恰恰在此轮熊市中跌幅深重。这注定了量化核心今年难逃暴跌命运，该基金净值全年累计下挫65%。

    同样不改多头彪悍作风的中邮核心优选，从去年的亚军沦落至底部徘徊，该基金净值全年下跌超过六成。

    基金发行降至冰点 迷你基金惊现

    与股票基金惨淡业绩相连的是，基金发行骤然降至冰点。虽然2008年以来发行的基金达到创纪录的100只，但平均首发规模仅有18亿份，远远低于2007年平均的100亿份。此外，今年发售一只基金比去年要多花将近三倍时间，不少基金都无奈选择延长募集期，与往年摇号抽签申购基金的火爆场景不可同日而语。

    今年11月5日成立的诺德主题灵活配置基金以2.39亿元的规模创下基金首募的历史最低水平，逼近新基金成立要求的募集底线。

    诺德主题10月份发行时正好遇上大盘新一轮的跳水，10月上证综指下跌24.63％，期间触及本轮熊市最低点1664点，基金发行跌入冰点也是大势使然。

    除了诺德主题，2008年成立的新基金中，天治创新先锋、景顺公司治理、新世纪成长、天弘价值等，发行规模也都不到3亿份。

    股票基金备受冷落的同时，债券基金却持续受到热捧。据天相投顾统计，今年来共有35只债券基金发行，募集总规模突破千亿，超过前6年的总和，占全年所有基金募集总额的一半，实现了大逆转。债基也不负众望，成为08年收益状况最好的基金类别。

    估值新规防范停牌门 基金现史上最大单日跌幅

    08年股市的持续暴跌，令部分停牌股成为基金净值潜藏的地雷。针对“停牌门”，证监会9月发布了《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》，对长期停牌的基金重仓股估值进行重新规范，将停牌股复牌后大幅补跌的风险有效释放。

    估值新规甫出，问鼎上半年业绩冠军的东吴双动力，一夜之间如同被揭开面纱，露出狰狞的面目。9月16日，其净值狂跌12.59%，创基金有史以来最大单日跌幅。

    东吴双动力三季报显示，云天化和云南盐化分别为其第一和第三大重仓股。该基金此前表现抗跌，与这两大重仓股处于长期停牌有莫大关系。

    不过，随着云天化、盐湖钾肥等基金重仓股接二连三地复牌，基金估值新政中的漏洞也逐渐暴露，如采用指数收益法的基金何时转换为市值收益法等问题，尚有待进一步完善。

    出师未捷身先死 QDII遭遇清盘风波

    迎着次贷风暴扬帆起航的QDII，最终还是在百年一遇的金融危机中落得遍体鳞伤。据统计，9只披露净值的QDII无一取得正收益。4只去年下半年成立的QDII今年以来净值跌幅均在40%以上。当然，其中最为悲情的要数遭遇“清盘”危机的华安国际配置。

    作为中国首只QDII产品，华安国际配置以投资国际固定收益产品为主。其季报显示，债券占总资产比例为99.6％，而债券中100％为结构性保本票据。

    然天有不测风云，看似最稳健的投资，却随着雷曼兄弟的倒下面临最大的风险。由于所持的结构性保本票据由雷曼兄弟下属之雷曼兄弟金融公司担任保本责任人等原因，该基金的存续一度受到威胁。后因华安基金管理公司决定为该基金提供实质性担保，华安国际配置暂时解除了存续风险。

    尽管投资者的投资本金得以保住，不过该基金的正常赎回至今还无法恢复。2011年到期进行保本兑付时，还将继续承担汇率方面的风险。

    生不逢时 创新基金成熊市囚徒

    创新封基瑞福进取今年的表现相当引人注目，其净值动辄暴跌暴涨，涨跌幅屡次超过10%，全年净值折损逾七成。

    作为一只诞生于牛市末期的创新基金，其收益分配机制决定了瑞福进取所特有的杠杆效应，牛市中瑞福进取将获得更好的净值表现。不过，这个激进的创新显然生不逢时，在不断下跌的熊市中，杠杆效应也将加倍下跌发挥得淋漓尽致。

    该基金上市后，成交相当活跃，价格大幅远离其净值，成为唯一一只溢价的基金，10月28日溢价率最高达到108.06％。

    高溢价的另一面是低净值，该基金净值屡屡率先破关，从四毛、三毛再到现在的两毛，瑞福进取每次都以更低的净值不断刷新历史记录，颇为考验基金持有人的心理承受能力。有网民甚至将其戏称为四大恶人之老大“恶贯满盈”。

    即将过去的2008年多少有些不堪回首，通过这幅基金的悲情众生相，我们看到的是基金业步履维艰的一年。不过，即便是再大的“苦主”，也不能如祥林嫂那般喋喋不休，但愿大悲之后在新的一年能迎来一线曙光。（全景网/陈丹蓉）