全景网4月30日讯 在全球40余家创业板市场中，美国NASDAQ、英国AIM、韩国KOSDAQ等都是运作较为成功的典范。这些市场通过为上市公司提供持续筹资和便利的并购方式，支持了企业的成长，培育了一批核心企业。微软、安进、韩国的NHN以及英国的Majestic，就是通过登陆各自的创业板市场而迅速发展壮大的。

这些核心企业的共同特征是：具有良好的成长性和经营业绩，拥有较强的行业影响力和辐射效应、能够带动产业成长，保持了较高的市值，属于资本市场重要指数中的成分股，并给予股东相对较高的回报。

微软（Microsoft）：全球信息产业的革命者

微软于1986年在美国纳斯达克（Nasdaq）发行上市，发行上市前的1985年，微软的总收入、营业利润和净利润分别为1.4亿美元、0.41亿美元和0.24亿美元，到2007年末，其总收入、营业利润和净利润分别增加到511.22亿美元、185.24亿美元和140.65亿美元，分别增长了364倍、450倍和582倍。

股票发行上市为微软实现增资扩股创造了良好的外部条件。从1994年到2003年，微软每年都有新股发行上市，10年间共增发普通股19.72亿股，增发的普通股有相当一部分用来进行相关产品多元化并购和投资。在此期间，微软共进行了60次并购和140次投资，使其总资产和净资产分别增长了14.8倍和13.7倍。资本市场提供的多种金融工具为收购方提供了灵活的支付方式，为收购方节约了大量现金，其并购活动的很大一部分是通过增发新股的方式进行的。

为保持其在技术领域的竞争优势，微软公司将募集资金的相当部分用于研发。1994年到2006年，微软的研发支出占收入之比逐年上升，2006年研发支出达36.38亿美元，占销售收入的比例为13.9%，无论从绝对数额还是占比而言，都居于全球软件和电脑服务行业之首。

微软公司也为投资者提供了可观的回报。其首发时的1股普通股，经过9次股票分拆，到2007财政年度末，已经变为288股。如果投资者在1986年买入1股普通股，到2007年末，每股已经增值为8928美元，按照复利计算的年化收益率为51%。由于金融海啸的影响，2008年微软股价下跌了35.7%，但仍旧远低于美国IT企业65.2%的平均下跌幅度。

安进(Amgen)：生物制药行业的开拓者

美国制药行业巨头安进公司成立于1980年，当时仅有3名员工，1983年6月在NASDAQ上市。上市后，每年收入的超过20%都用于研发，形成了生物医药行业从研发到制造的完整链条。其产品线也不断拓宽，范围包括癌症、糖尿病和风湿等各种人类疑难病症。数据显示，安进公司的年销售收入、研发支出分别从1993年的14亿美元、2.5亿美元、增至2007年的148亿美元、32亿美元，员工人数也由刚上市的124人增至2006年末的2万余人。

1994年至今，安进公司通过资本市场实施了7次大的并购活动，整合了行业内的研发和生产力量，巩固了自身作为行业老大的地位。例如，仅2006年，安进就花费55亿美元收购了一家研发企业和一家制药企业。

上市20余年来，安进通过多次拆分股票，在自身获得发展的同时，给予了投资者丰厚回报。如果投资者在1990年初购入1股安进普通股，至2007年末，已经变成48股，投资者的年化收益率为24.28%。目前，它是S&P 100、S&P 500和NASADQ 100指数的成分股。2008年的金融危机并未给安进的股价带来不利影响。2009年2月，其股价较上年同期上涨了10.38%。

NHN：韩国网络产业的领跑者

在韩国KOSDAQ市场上市的NHN公司成立于1999年，目前是韩国最大的网络公司，占据韩国70%的市场份额，主要从事在线搜索及在线游戏行业。它运营着韩国第一个也是最大的网络游戏门户，具有先进创新的支付方式和商业模式，被认为是导致Google在韩国市场的竞争中屡屡受挫的最主要企业。NHN的主要业务包括搜索广告、网络游戏和电子商务，2006年这三项业务的收入占比分别为52%、22%和17%。

2002年，NHN在韩国KOSDAQ上市。上市后，该公司与外资成立了专门开发游戏软件的合资公司，并购了内容管理解决方案公司DATACHORUS、网络搜索公司1NOON和游戏开发工作室NEOPLE，同时在美国、日本等相继成立分公司，获得了快速发展。2006年，NHN销售收入、净利润和股东权益分别较上市当年增长了75倍、5.6倍和2.5倍，达到5734亿韩元、1519亿韩元和3744亿韩元。

NHN目前是韩国KOSDAQ的明星股和成分指数样本股，股票市值总额长期名列第一位，2008年11月的市值曾达到KOSDAQ总市值的十分之一。2008年，由于金融危机的影响，NHN的股价下跌了55%。尽管如此，2002年首发上市至今，投资者持有NHN股票的年化收益率仍达到了20%。

Majestic：英国新商业模式的探索者

成立于1981年的Majestic酒业公司，专注于高品质红酒和啤酒的销售。目前，它运营着英国最大的酒类连锁企业，在全英国拥有150家卖场。该公司的鲜明特点是其员工都是经过严格训练的专业人士，可以向顾客提供专业化的建议。

Majestic于1996年在英国AIM上市，上市后其知名度迅速提高。2000年，公司采用了全新的网上销售模式。通过在线订货和免费品尝、免费送货、在线答疑等营销手段，Majestic的网上销售收入逐年扩大，2007年达1500万英镑，超过公司总收入的十分之一。在金融危机不断蔓延和深化的2008年，顾客减少了高档商品的消费，但该公司的销售收入和税前利润仍保持了一定增长，分别达到1.97亿和1700万英镑，是1996年上市时的5倍和13.5倍。

2008年，Majestic的股价下跌了31%，为富时AIM所有股指数下跌幅度的一半。2009年2月，Majestic市值为102亿英镑。同时，它一直是富时AIM 100、富时AIM UK 50的成分股。

Majestic公司给投资者提供了稳定和长期持续的现金分红制度。仅2001～2008年的7年间，它就进行了14次现金分红，每年发放的现金红利约为当年平均股价的5%。与此同时，公司还通过发放股票期权激励骨干员工。例如，2006年，就增发了12次新股，股票总数为总股本的1%，全部用于实施股票期权。（全景网/陈丹蓉）