周三，国内期胶低开高走，至收市，各主要成交合约较昨交易日呈现100/吨左右的上行幅度。其中，0911合约今日增仓6400余手至128062手，9月合约减仓2644余手至41862手。从整体看，今日行情仍是多空双方基于宏观经济预期及供需未来不确定的僵持阶段，在14800附近双方加大了争夺力度。

近期包括胶市在内的商品市场表现出了强烈的震荡幅度，这需要我们在立足于宏观经济层面波动的同时来思考整个商品期货的价格发现周期定位问题。仍特别是0911合约近期呈现出的持仓量只增不减现象，更是彰显出在对后期价格判断上，资金对垒分歧状态。 回归至当时暴跌之初，随着大宗商品价格在2008年下半年大幅下挫，其究竟在整个商品市场走势中扮演何种角色？笔者认为，从大宗商品超级周期角度出发，去年大宗商品价格近的回落，应被视为大宗商品长期牛市一次健康的回调。今年大宗商品价格上涨15%，要归因于一投机性空头回补以及政策性救市作用。突出的一点是，中国经济在完成30年改革开放之后，金融危机爆发，有一点是，全球经济的结构性力量的调整在于新兴市场经济体。由于这些处于工业化过程中的经济体对大宗商品有着强烈兴趣，全球主要大宗商品的需求激增从而导致了商品价格成也如此败也如此。实际上，大宗商品超级周期平均历时20年左右，本论周期始于2001年，已历时8年，迄今为止，累计涨幅为76%。应该说在随后的周期内，商品健康修正之后，缓慢上升仍是可期。当然，这需要个过程，未来需求滑坡，工厂产出动力提高将是未来包括胶价演变在内的主要关注的焦点所在，而实际上，目前已经有了良好的迹象显示起步在缓慢变动之中。

基本面：

据新加坡消息，固特异轮胎橡胶公司，美国最大的轮胎制造商，购入印尼近月船货，其他需求商则继续关注东京胶期货市场，等待价格的进一步下降。全球橡胶最大的消费市场中国，市场询价较多，但是没有任何的成交报告。

泰国一现货贸易商称，中国市场或在等待现货市场价格的进一步下降，但是我认为如果东京橡胶期货下破150.0日圆失败，中国将重返市场。泰国USS3橡胶现货价格周二(6月23日)收跌，至每公斤48.48-48.79泰铢，22日报50.05-50.30泰铢，市场担忧未来几个月内需求状况。

泰国海关5月24日消息，泰国海关发布的最新数据显示，2009年1至5月泰国烟片胶(RSS3)出口量为223,848,397公斤，其中5月出口量为28,043,439公斤，环比锐挫31%。所公布的数据还显示，中国为其RSS3烟片胶最大出口地，1至5月RSS3出口至中国77,958,400公斤，其中5月为8,638,000公斤，环比大幅下滑45.38%。

科威特通讯社报导，5月份科威特对中国的原油出口量较上年同期暴增195.4%，至103万吨，约相当于每日244,000桶。数据显示，5月份中国原油总进口量的6%来自科威特，4月份和上年同期的比例分别为5.7%和2.2%。

据挪威媒体报道，石油输出国组织（欧佩克）轮值主席若泽· 马里亚·博特略·德瓦斯康塞洛斯今天在这里说，欧佩克的目标仍然是在今年年底前达到每桶75美元的油价。

据中国汽车工业协会发布最新统计数据显示，4月汽车产销纪录再次刷新3月份新高，达到历史性的115万辆，同比增幅24.97%，再度超越美国。

据欧洲轮胎橡胶生产协会（ETRMA）消息，欧洲轮胎替换市场需求继续下降。与去年同期相比，自今年1月份，欧洲市场卡车轮胎销售急剧下降32%，同时乘用车轮胎销售下降8%，农用轮胎销售下降15%。

操作建议：

综合来看，今日相对其它商品波动不大，但由于整体系统性压力存在，包括季节性压力，谨慎者可观望，过度悲观心理需谨慎，不排除采取以时间换空间交易的出现。

笔者为首创期货天胶分析师  帥阁   ***

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