近期，石化生产商装置停车、检修等因素造成塑料市场货源供应紧缺，下游加工企业备货行为引发PE社会库存下滑，并且在地膜消费旺季助推下塑料演绎一波季节性上涨行情。

本次大连塑料指数自去年11月份开始反弹以来，累计反弹幅度达40%以上，其中最高涨幅在2月上旬高达60%，目前连塑指数掀起新一波反弹浪潮。2月份塑料主力905合约攀升至9000上方，但受外国进口货源冲击下，价格回落至7800一线获企稳反弹，其中在3月初构建一次假突破行情，随后再次扛起反弹旗帜。

地膜消费旺季促使需求增加是LLDPE近期强劲反弹的主因

我国对薄膜需求存在季节性规律。每年12-1月是春季地膜生产的开始时间，在2-3月份进入生产旺季，其后的3月中旬至五一前，是春季地膜的销售旺季。目前正是需求最旺盛的时候，大部分下游农膜厂已基本全线开工，订单接受良好，多数已安排到3月下旬。前期由于现货价格高企，很多厂家由于所备的原材料库存量较小，带库存消化完毕后又重新采购，这将有利于价格的止跌企稳甚至反弹。但春节农膜需求旺季过后，LLDPE需求会相对减少，市场的支撑作用可能就会较弱，进入5月份，多数农膜生产企业停产，机器检修，LLDPE供应量也会相应减少，供需又处在一个相对均衡水平。

石化社会库存总水平下降减轻上行阻力

国内PP、PE市场总库存自08年9月份开始逐步降低，月均降幅度达3.4%。近期库存报告显示，09年3月上半月国内PP、PE主要市场总库存保持下降趋势，较09年2月28日减幅在2.54%。其中PP库存出现大幅减少，较上月底减幅在4.18%，PE库存出现小幅减少，较上月底减幅在2.18%。区域来看，南方库存微幅减少，较上月底减幅在0.98%，而北方库存则大幅降低，较上月底减幅在6.55%。

石化设备故障频发推动市场投机炒作热情升温

近期，石化生产商生产设备故障频发，引发市场炒作热情高涨。上海赛科产能为90万吨/年的石脑油裂解装置于3月8日意外停车， Formosa的产能为60万吨/年的1号石脑油裂解装置近期发生爆炸。石脑油裂解装置意外罢工，从而引起3月底交付货源的地区供应紧缺问题，市场购买3月底船货的热情受到一定提振，市场投机炒作热情高涨，但装置重启将会消弱现货乙烯需求。

原油飙升50美元大关助推反弹

上周美国联邦储备委员会表示，将收购至多3,000亿美元长期美国国债表明，Fed为抵御经济衰退为市场注入流动性，借此阻止经济进一步衰退。美联储购买美国国债引发市场抛售美元，以原油为代表的大宗商品迅速飙升，国际原油一路上冲至每桶50美元上方，整个化工商品受原油带动全面回暖。LLDPE作为原油下游衍生品中的一分子，国际原油价格飙升带动上游乙烯单体价格上涨，从而为LLDPE上涨奠定坚实基础。

进口货源增加对国内现货市场造成巨大冲击

09年由于国内聚乙烯关税下调引发进口量不断攀升，我国LLDPE进口量出现较大幅度的回升。09年1月PE总进口47.9万吨，环比08年12月份减少2.74%，同比上年1月份增加10.09%。其中，LDPE进口8.99万吨，HDPE进口22.78万吨，LLDPE进口16.13万吨。进口量的大幅升高对国内线性市场形成打压。此外，市场预计2—3月份国内PE进口量将会继续增加，从而对国内现货市场造成巨大冲击。

技术上，连塑主力0905合约从技术图形上看，“W”小双底已经形成，短期期价有望进一步冲击前期高点9380一线；但从另一方面也可以发现，此小双底构建的基础并非十分牢固，因此价格运行到前期高点9380一线料受到技术性抛压，后市重点关注能否有效突破此关键压力位。

综上所述：笔者认为，近期宏观经济受美国定量宽松货币政策助推，整个商品出现反弹浪潮，连塑也追随国际原油强劲反弹，同时在国内库存下滑以及市场投机炒作热情料进一步推高价格上涨，建议重点关注前期高点9380一线能否有效突破，若有效突破维持目标9500一线观点，若不能有效突破，后市进入回调概率相对较大。

中瑞金融:天涯

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