| 来源： |
迈科期货 |
发布时间： |
2011年07月22日 16:14 |
作者： |
鄢萍 |
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本周铜经历了一个冲高回落的过程，我们认为主要原因是由于短期上涨过快导致的正常调整，铜价在不到20个交易日上涨接近1000美金/吨，短期有些超买，另外由于价格上涨过快，国内消费明显出现停滞，但现货持货商心态比较平稳，尤其是废铜报价相当坚定，现货商大多认为快速上涨之后出现回调是正常情况。国际经济中，各种危机——希腊问题、美国国债上限问题似乎都在朝好的方面发展，这也给投资者一定的信心。预计在未来的一个月，整体铜价还将受到不明朗的宏观经济波动影响而震荡，但总体上我们认为还是以多头思维为主，操作上以逢低买入为主要操作策略。
最近影响商品价格的国际经济、政治因素，如欧债问题、美债问题、美国货币政策走向等问题，最近1-2周有逐步明朗化的趋势，总体上我们目前能看到的这些问题，顺利解决的概率很大，在各国付出如此之多努力之后，是不会让可能使这些努力功亏一篑的事件发生。而伯南克在国会质询时表达的对于宽松货币政策以及QE3的言论大大增加了投资者信心，并且刺激了美元下跌以及大宗商品价格的上涨。希腊达成的欧洲借款方案也短暂消除了投资者对于欧债问题爆发的担忧。从未来整体的宏观环境判断，除了中国的紧缩政策较不明朗外，其他重要经济体的发展可以说更加有利于大宗商品价格的上涨。
终端用铜行业继续快速增长，下游空调生产、电缆生产继续保持高速增长，房地产投资增速保持高速稳定增长，中国整体经济运行情况良好，由于中小企业在本次货币紧缩政策中受到比较大的影响，目前处于岌岌可危的境地，政府已经意识到这个问题并开始着手酝酿扶植中小企业的政策，在这个政策到位之前，可能紧缩政策的步伐会稍许放缓，以避免大量中小企业倒闭的可能。
对于国内市场，铜价快速上涨之后，现货的升水消失而后转为贴水，目前现货维持100-200元的贴水，比价也少许回落，而且市场反映买家采购不积极。我们认为主要原因还是价格上涨过快导致的。消费商对于价格偏高的铜存在一定的恐高心理。虽然买家比较犹豫，但整体现货商信心较足，认为短期调整更有利于行情持续发展，也不急于出货，尤其是废铜商，由于供应量不足，废铜商要价相当坚决，市场信心很足。尽管国内现货稍显疲软，但整体比价并未出现大幅下滑，我们认为主要是因国内库存偏少的原因造成的，6月进口也继续呈现负增长，我们认为在未来几个月，国内进口会开始增加，以弥补上半年过低的进口量。
总体上，由于国际政治经济情况正在逐步好转，国内紧缩政策节奏可能会放缓，给予了大宗商品上涨一个比较宽松的环境，但由于整体经济运行受到很多不确定因素影响，预计价格也不会持续上涨，因此建议保持低买的策略，出现调整或者因事件导致铜价明显回落时可分批买入并持有。
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