上周五，在美国独立日假期影响下，金属震荡收低。其中，伦铜受到内外盘库存上升的双重压制，跌破5000美元关口，技术上有形成头肩的可能。我们认为本周，基本面除关注库存走势外，还应关注美元指数变动。

美元方面，上周基本在此前区间维持震荡，美国非农就业数据降幅远大于预期，引燃经济忧虑避险情绪。本周，虽然美国实体指标并不多，但欧元区一季度GDP终值、8-9日英国央行货币政策决议以及8-10日G8峰会决议，都将多少加大汇率变动的不确定性。目前，我们倾向美元指数继续维持震荡的可能性较大。

整体看，基本金属周内还是宽幅震荡的，上下限区间压力、支撑都很强，尤其铝锌价格可能再次得到下方关键点位的支撑。短期尚无走出震荡的明确因素，长期看法仍认为大的趋势是震荡向上的。相较于铜，虽然铝存在庞大的过剩库存、锌存在中国产能进一步释放的压力，但鉴于铝价处于历史真实价格低位、前期涨幅有限，锌拥有长期下跌的时间优势，出于抵御未来通胀、流动性过剩的疑虑，对中长期的资产配置建议在适宜位置持有投资多头。针对短线投机，强调区间操作。

铜：周内我们认为铜价宽幅震荡的区间在4600-5200美元间，下方支撑较强且易于吸引买盘关注。由于周内实体指标不是很多，宏观情绪偏于谨慎，价格的变动取决于美元与库存。国内市场，上周主力铜价在4.1万受压。今日沪铜价格可能随伦铜下调，关注长江上午现货升贴水对价格的指引。技术上，市场慢慢接受4万水平的主力合约价格，但情绪也易随外盘库存转变。操作上，短空可持，但需注意跌幅。我们暂认为跌幅不会过大，首先观察3.9万。

                                                           首创期货研发中心  肖静