要点

LME铜市场微观结构特征

美指回调和原油上涨促使昨日伦铜收涨，报收于5095美元。

发改委相关人士余东明声称中国已经完成收储铜23.5万吨，而且随着有色金属价格反弹,国家不会继续收储。这是官方首次透露出今年铜收储数额，跟市场预估的30万吨有些偏少，暗示流入市场隐形库存更多，或者说在贸易商和生产商购买的铜比预计的更多。

本周市场关注的数据包括周三的中国采购经理人指数,周二的美国消费者信心数据以及周四的美国6月就业和制造业数据。

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将伦铜现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

隔月贴水拉宽。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

正常移仓，贴水拉宽。

图3：现货/3月期隔日升贴水与分段持仓量

注1：分段持仓数据请见实达金属早报。因LME发布数据的时间不同，持仓数据较价格、成交量和库存数据滞后一日。

注2：此图适用于多空移仓引起升贴水有较大变化的时候（例如，在反向市场中，多头主动移仓导致价差缩小，空头主动移仓导致价差扩大）。

持仓增171手至243853手，累计连续增仓7885手（3.34%）。成交尚不活跃，维持在5-6万手，昨为65234手。

图4：持仓量与LME三月期铜价格

库存持续减仓2950吨至267300吨，注销仓单减仓2250吨至11975吨，占比降至4.48%。

图5：库存与注销仓单

注：从历史数据可以看出，注销仓单相对于库存有滞后跟随的趋势。

现货/三月期贴水拉宽至16.5美元。

图6：现货/3月期升贴水与库存变化