昨晚，在原油价格走高带动下，道指收涨，美元指数维持疲弱震荡。LME铜价继续在较高水平震荡，盘中一度突破5150美元，形态仍在前期上涨趋势线上方；三月期锌价格收低，因伦锌库存跳增9700吨；三月期铝昨日受原油价格影响不大，但调整微幅收阴。周内，金属市场，特别是铜价能否再次形成有效突破，亦或延续我们上周的宽幅震荡形态，关键仍在实体指标带动下的美元指数、乐观人气以及反映供应压力的库存、反映国内消费积极性的现货升贴水。目前，笔者倾向铜价宽幅震荡的可能性较大。

基本面，昨日财经网站援引了一位发改委官员的讲话称，收储使中间商成为最大的受益者，随着有色金属价格反弹，国家不会继续收储。并且透露，中国已完成的有色金属收储包括铝59万吨、锌15.9万吨，铜23.5万吨。由于国外投行早已开始消化中国停止收储的消息，得到确切证实后，价格反应还不是很大，但上海金属自盘中高位下挫。

宏观上，昨日来自日本的指标显得中性，6月采购经理人虽升至1年高位，但市场却普遍高估了经济回复的速度，该国5月工业产出月率成长5.9%，不及此前7%的预估。今晚，关注美国芝加哥采购经理人指数以及月初中国最新的PMI数据。来自实体指标的指引在本周显得重要。

美元指数继续疲弱调整，强调糟糕的技术形态与宽幅震荡的主观逻辑。技术上，下方美指较强支撑在78.2水平，如果美元在此位置上调整，暂难对金属价格在颈线上方的拉升产生强烈刺激作用。

今日发改委再次调高成品油价格，6月累计上调幅度达到了1000元/吨，基础生产资料的上涨虽不会明显作用于金属市场，但会继续抬高上下游实际需求者对于心理价位的预期。

铜：基本面我们继续关注LME铜库存，注销仓单水平已跌至1.2万吨下方，持续流出迹象慢慢衰竭。国内沪铜昨日尾盘收低，现货升贴水显得中性，贴水幅度在4万水平还不是很大。以目前的环境看，市场正在接受铜价在4万水平的震荡。我们认为铜价进入震荡，沪铜较宽的震荡区间在下方60日均线大体3.75万/吨，到上方显著阻力4.3万/吨水平。当然，眼下沪铜0910合约在4.1万水平价格的压制还是比较大的。

锌：外盘锌库存这两周出现上涨，但昨日库存跳升幅度较大，给予价格更进一步的压力。外盘锌价看来将在1500-1700美元间震荡，上下限阻力支撑都较强。而国内锌价在前期阻力位置受压明显，短期阻力位在1.36万水平，国内较大的供给，特别是6月份锌精矿、精锌的产量给予市场忧虑。

铝：外盘铝价继续在1600美元平台稳固，国内铝价基本横盘，始终在1.35万上下徘徊。亚洲现货紧张、升水抬高给予铝价支撑。

操作上，基本金属整体处于震荡，区间交投，注意关键阻力支撑位的操作。

                                                       首创期货研发中心  肖静