| 来源： |
倍特期货 |
发布时间： |
2011年07月28日 17:56 |
作者： |
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金属：资金循环的宿命？
今天金属算是很拉风的一天。早盘时候出现沪铝上全场参与打群架，连郑州品种都不增仓的状态，长期的中老年品种，疯起来也是油爆爆。不好的地方，是在沪铝把日内资金全部吸引过去的同时，前期资金强势品种都在低调的调整，部分品种日内的节奏还出现弱化的倾向，做资金节奏的客户对这种情况出现，一般都会保持保持警惕。尾盘来看，阶段调整到迹象增加，金属品种的资金循环宿命，看来还是一时难以打破。
今天金属品种的现货状态看，沪铝现货从稳定的升水开始转为平水，沪铜依旧是300元左右的现货贴水，铅锌的现货跟涨力度也出现停滞，市场有报道称铅的下游需求开始回升，沪铅的底部支持也继续增加。日内仓量变化状态对比，沪铜上空头不愿杀跌，下落减空为主，沪锌多头开始主动回吐，沪铅上回档承接力度开始增加，日内资金争持最凶的沪铝上，多头拉高被保值盘封堵的状态持续，连续冲高扩仓后，铝价在前高一线压力加重，尾盘出现分时调整力度升级的状态。
建议客户在本周末和下周初继续以仓量为准绳，太宏大的，看似永远正确的那些基本面道理，对于实际操作和周期性波动的应对，并无益处。就像我们党带领人民，永远是从一个胜利走向一个新的胜利，但前进中依然会碰到这样那样的艰难挫折；刘易斯拐点来了，棉花一样从历史高点挫跌近50%；中国经济基本面长期向好，结果我们的股市又率先朝着二次探底的方向在运动。铝对铜的替代效应，铝在轻量化需求领域的广阔前景，铝的能源成本推动，铝和铜的历史比价仍然处于低端，等等，这些我们都信，记在心里就好了。国内铝的产业结构调整，目前正处于良性调整的过程中，在这样一个好的背景下，价格引导的功能能否理性发挥，对于国内产业结构布局调整意义重大。我个人维持这样的观点，即铝价保持行业有利润，西部利润较厚的价格水平，最有利于电解铝结构调整，有序引导中东部过剩产能向西部转移，符合行业长远发展利益，目前的18000-18500元的价格水平，已经恰好能到达这样的引导效果，要想中东部的闲置产能都获取较高利润，不现实，最终又会形成产能再次大量过剩，市场又陷入循环怪圈的境地。
技术走势的分时价区参考，沪铝明天的回落支持在18200一线，18000整数关支持牢靠；沪锌减仓重新回落19000之下，下档回压的支撑位在18600-18500区域。沪铜期价分时还是个区间，72000以下靠近71500可以低买。沪铅期价在17500之下的下行空间不大，短线的反压则还是17850一线，沪铅波动暂时还是金属中相对最弱的。
操作参考，沪铜等回落和价差修正信号吻合后，考虑低买，沪锌在18500一线也可以低买，沪铅等换月后再看多头主动性，日内分时小区间即可，沪铝多头反复了结的行情，保值盘可以逐步锁定。
（倍特分析师：魏宏杰）
焦炭：均线压制弱势震荡
主力合约1109收2285，下跌1点，市场交投回升，成交4140手，日内减仓896手，总持仓9164手。
现货价格：天津港一级冶金焦平仓报价2150-2200元/吨，连云港一级冶金焦2160元/吨，各地焦炭市场较为平稳。
观点：目前山西地区焦化厂冬储计划已经开始，炼焦煤受需求拉动已逐渐对焦炭价格形成更有利支撑，焦炭价格一定意义上易涨难跌，而现阶段钢价不具备大幅上涨动力，因此焦炭价格短期还面临着挤压过程，但总体后期焦炭价格在成本及需求的双重作用下恢复上涨动能。盘面上基本走势都是围绕着布林下轨震荡运行，流动性极差暂无方向性。
操作建议：2280-2300日内短线交易
（倍特分析师：刘堃）
豆类
跟随美豆小幅收低
今日国内大豆豆粕在昨晚美豆收阴以及国内人气较昨日减弱影响下出现小幅回落，其中大豆5月收于4646减仓近4千手，豆粕5月收于3402减仓1万2千多手。目前国内主要港口大豆分销价格在4100-4120元/吨，国内沿海油厂豆粕报价在3200-3350元/吨。
昨晚美豆在下周降雨预期以及美元走强承压收低，美豆指数收于1382.6美分跌0.55%，周一公布报告中截至24号当周的大豆优良率为62%略低于同期较上周也有所下降，而天气方面预计本周会有新的降水或令美豆生长压力有所缓解但仍有减产担忧。7月中国进口大豆数量有望高于6月的预期，对美豆也有一定支持。
豆类基本面上近期仍主要关注天气因素，目前内外大豆仍受到高温影响。国内豆类市场近期仍维持平稳运行，短线上美豆走势反复豆类有小幅调整，但中线逢低介入思路维持。
（倍特分析师：李晓丽）
棉花：美棉需要确认，国内修正高升水
观点：美国棉花102-0.76。
现货：中棉328B 20281；期现价差+1480，价差明显偏高发展。
仓单：439+5；有效预报346。
重要消息：
建议：
今日棉花走势表象抗涨，因美棉未能确实突破，以及期货对现货的过大价差需要修复。市场仍为谨慎。
套利方面：CF1205对CF1201最高放大到770一线，给予获利了结建议。
外围市场：关注美棉指数指引，若美棉重新回升102.78一线，方能给予现阶段棉价支撑，进而引导棉花回升。
同时，在期现价差没有出现有效修复以前，资金管控上也需要更加细致。
豆类和油脂：下位支撑有力
加拿大油菜籽 1月568。
菜油现货： 全国均价10450+20；江苏10400，湖北10400+100；四川10700；
豆油9936+1； 棕榈油8971-17。
豆粕：3315-4
建议：
今日油脂日内调整，而且超越预期，超跌40点。我们认为日内给予多头换手机会。持仓成本得到拉低。仓位重心继续锁定于油脂类。继续维持。
因美农报告继续调减大豆产量，奠定中期强势基础。后续任务主要为寻求加仓点位和节奏。
我们认为油脂下压空间不足，今日低点一线可以考虑多头仓位提升。
白糖：走势已经不稳
观点：美国11号原糖29.92-0.1
基本面：
截止2011年6月底，10/11榨季全国共生产食糖1045.42万吨，累计销糖759.35万吨，销糖率72.64%，同比下降0.35个百分点；工业库存286.07万吨。6月当月全国销糖104.6万吨。目前国内食糖工业库存286万吨，去年同期为290万吨。
现货价格：昆明7520-7530+20；南宁7660；成都7660-7700。集团报价7660-7660
今日糖价盘面继最大的特征是近月合约对远期合约的拉涨效应开始削弱。SR1109已经高于柳盘的11094合约。期货近月合约已经呈现投机性。且在7700一线向上的拓展空间和效果都不足。指数7538构成反压，但资金流动性尚活跃。
盘面呈现继续松动，走势不稳。
关键技术位保持上移：SR1201对应7420。以资金流出和技术位反压进行操作。
消息层面：国储8月2日抛售30万吨成品糖。
（倍特分析师：李攀峰）
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