| 来源： |
国海良时期货 |
发布时间： |
2011年04月20日 09:03 |
作者： |
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一、主要观点：
1、昨日内盘：商品跌势延续，自4月11日以来连续6天下跌。金属、化工跌幅较大，尤其是橡胶和锌跌幅超过3%，农产品相对抗跌。股指下破近期震荡区间，需要一定时间整理。
2、隔夜外盘：道指小幅收涨，原油探低回升。伦敦金属小幅上涨，铝创出新高。农产品处于在换月过程，主力合约换到7月。美麦较强，其他品种各合约小幅涨跌。软商品棉花跌停，白糖连续收出8根阴线。
3、今日观点：
维持商品总体震荡回落判断，但近期连续下跌之后，近几日或形成技术性反弹。就中期而言，我们还是推荐对冲交易，即寻找时机多农产品空工业品。
铜：高位震荡。
橡胶：空单注意止盈，等待反弹做空。
棉花：震荡盘跌，空单注意止盈。
豆类油脂：下跌空间有限，可适当参与反弹。
黄金：维持多头思路。
股指：短期仍有反复，需要一段时间震荡整理才能走出大级别行情。
财经消息：
1、刘明康：将开展新一轮房贷压力测试
4月19日，银监会召开2011年第二次经济金融形势通报会，对国内外宏观形势进行总结和研判，对银行业面临的风险问题进行深入剖析，并提出下一阶段银行业的工作要求。
银监会主席刘明康在会上重点强调了政府平台贷款、房地产贷款等五大风险，要求银行做好房地产信贷风险防控工作，开展新一轮的房地产贷款压力测试。
点评：目前部分商业银行已经停止发放个人房贷，可能有考虑新一轮房贷压力测试的因素。从此消息来看，政府对房地产市场的高压政策在较长时期内不会改变，显示出一定的调控决心。但市场还没有看到压倒骆驼的最后一根稻草。
2、希腊的债务重组可能迫在眉睫
希腊债务问题再掀波澜。日前，国际货币基金组织(IMF)认为希腊的债务负担难以为继，并该在明年之前考虑进行债务重组。
虽然有关债务重组的消息不断遭到希腊官员的否认，但欧元应声走贬，欧股重挫，希腊2年国债利率升破20%，创欧元区成立来最高水平。
若希腊债务重组成真，会让本已脆弱的市场更加惴惴不安，令人不禁怀疑其他欧元区二线国家（如：爱尔兰）是否也会步其后尘。
点评：债务重组其实也就是某种意义上的债务违约。目前欧元兑美元处于突破1.43后的回撤，受到一定支撑。后市会向哪种方式演变，必须密切关注希腊和爱尔兰局势，以及美债问题。另外，欧美债务危机双双浮出水面，使避险商品价格飙升。
4、矿价重回高位逼近钢厂盈利红线
市场再一次验证了铁矿石“易涨难跌”的事实。据联合金属网统计，目前63.5印粉港口现货价格在1350至1360元/吨，外盘价格已经上涨到189至191美元/吨，比3月份最低点170美元/吨上涨近20美元，再度逼近此前高点。
据发改委4月13日数据，品位在63%左右的铁矿石现货价格按照185美元/吨计算，重点钢铁企业的利润率只有3%左右。
业内人士表示：下游需求无法消化钢材涨价，另一方面，我国钢铁“高产量”带来的竞争也抑制了钢价的上涨。这意味着，在成本无法转嫁的情况下，高成本只能由钢厂自己来消化。
点评：在日本地震带来短期利润上升后，国内钢企又面临困境。此消息对螺纹钢带来成本支撑效应，对钢铁板块利空。
5、商务部：我国将扩大农产品等货物进口
商务部发言人姚坚１９日说，一季度我国外贸出现小额逆差，反映出经济结构调整在贸易领域得到了初步实现，我国将坚持扩大进口的战略方针，不会由于季度性波动而产生影响。
他表示，我国将进一步促进进口的发展，特别是促进进口的便利化，主要包括高新技术产品和节能环保产品、居民消费品以及农产品的进口。
点评：关于扩大农产品进口方面，如下调进口关税对产品价格不利；如放开进口配额则会使内外盘联动性增加。
6、我国暂停深加工企业 收购玉米增值税抵扣政策
财政部和国家税务总局19日联合下发通知称，为控制玉米深加工过快发展，经国务院批准，暂停玉米深加工企业收购玉米增值税抵扣政策。
近年来，我国玉米产量基本稳定，其中2006—2010年期间维持在1.51亿—1.53亿吨，而需求则呈逐年增加态势(2008年除外)，且增幅保持4%—8%的较高水平。2010年国内消费量在1.62亿吨以上，连续4年国内产不足需。
此前，政府还采取了多种措施限制企业收购
点评：限制加工企业收购玉米，以及暂停税收优惠，实际上是对市场的行政干预。此消息对玉米中短期利空，但也折射出国内玉米供给不足的矛盾。
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