一、金属板块

1、铜

沪铜今日基本平开，后随着多头增仓小幅上冲，随后回落至68500一线窄幅震荡，午后两点放量下跌，尾盘持稳在68000一线。主力1103合约开盘价68700，收盘价67880，均价68483，最高至69200，最低至67610，成交220088手，持仓增加1812手至219842手。

从机构持仓来看，今日排名前20的机构持仓仍然小幅增加，持仓结构上来看，多头增仓4112手，而空头仅增仓67手，显示在68000一线多头支撑强劲。今日近远月价差缩小，因当月合约价格下降远小于主力3月合约，但现货转贴为升，显示现货市场需求支撑。

由于政策面利空暂时出尽，全球流动性充裕以及良好的基本面支持沪铜中线维持涨势。建议前期已有多单的可继续持有，上方第一压力位在70000一线。但考虑到通胀预期犹在，市场对加息预期的担忧在短期内仍然部分压制铜价，今日铜价小幅回调至上行轨道支撑位附近，建议前期踏空资金可在68000一线逢低介入，跌破67600止损。

（中期研究院研究员 沈丹 曾宁）

2、锌

沪锌从17000反弹至19000附近，但是现货价格并没有有效跟涨，这使得沪锌最近存在期现套利机会；锌精矿价格也没有有效跟涨，对于冶炼厂来说目前加工费利润空间可以锁定在8000点上，利润空间比较大，后期供应预期是充足的；伦锌以及沪锌库存再次大幅增加，显示基本面仍旧疲弱。昨日伦锌库存增加2.6万吨，上周锌库存增加5400多吨。这些都显示出锌锭市场目前仍旧是疲弱的状态。

宏观面上，上周刚刚提高存款准备金率，加息利空仍未落地。昨日和今日银行间同业拆解1周和2周利率大幅攀升，容易引发加息猜想。昨日美联储议息维持利率不变，没有超出市场预期，市场焦点转向欧洲。欧债危机短期忧虑使得欧元承压，美元受到支撑，有走强迹象。中国加息预期以及美元走强迹象均会对金属构成压力。

技术上，沪锌近三个交易日走出了黄昏之星的形态，有继续下行的倾向。另外，前期跌破60日均线后，昨日虽短暂站上60日均线，但今日大幅下挫跌破60日均线，因此中线仍可以看做弱势。

综上，明日建议逢高做空。明日重要价格：上方压力位18700,18800，下方支撑18500,18150,18000

（中期研究院研究员 全龙善）

3、钢材

今日，SHFE螺纹钢主力1105合约以4778点开盘，4772点收盘，最高4814点，最低4751点，价格下跌10点，跌幅0.21%，结算价4784；成交量增加31.6万手至75.7万手，持仓量增加2620手至63.4万手；交投区间集中在4766-4772。

昨日，美联储议息会议决定继续维持低利率和2次量化宽松规模不变，这样市场的重点就有可能从美国转移至欧洲，美元有上升要求，大宗商品有回调压力。开盘后，大部分商品均出现低开走低的情形就是对以上情绪的反应。虽然随后资金的做多热情依然高涨，但回调的压力使得商品整体承压。钢价也不例外。

开盘后钢价在多头增仓影响下一度冲击4815高点，但随后商品整体下跌使得钢价不能幸免。与有色金属走势相比，钢价走势相对坚挺；与股指相比，钢价走势又相对疲弱。这主要与钢材本身基本面相关。虽然大型钢厂大幅上调钢材出厂价，但钢厂调价的滞后性、钢材现货成交较差的现实不容忽视，因此钢价面临上涨乏力甚至较大的下跌风险。

后期钢价面临两种可能：一种高位震荡，一种下跌。如果没有新的空头资金介入则以高位震荡为主；否则钢价将在基本面的压制下逐渐回落。

短期看，钢价下方支撑4770、4760，上方压力4783、4810。

建议：有现货背景的企业坚定出货（包括现货和期货上的卖出）。

（中期研究院研究员 刘洁）

二、农业板块

1、豆类

今日，DCE连豆1109合约以4425点开盘，随后期价震荡走强，但10点左右期价快速下跌，之后围绕昨日结算价窄幅震荡，尾盘跳水，最终收于4399点，下跌26点或0.59%。

连豆粕方面，今日，连豆粕高开低走，收出中阴线，截止收盘，连豆粕1109合约收于3304点，下跌32点或0.96%。

基本面上，《油世界》将阿根廷2011年大豆产量预估下调150万吨至5050万吨，但将巴西2011年大豆产量预估上调50万吨，至6730万吨，不过这一预估值仍低于巴西2010年大豆产量6870万吨。如果未来几周阿根廷天气依然干旱，《油世界》表示将再次下修产量预估。

国内方面，目前，产区油用大豆收购均价3700-3880元/吨；销区食用大豆销售均价4300-4500元/吨；港口大豆分销价格成交集中在4050-4250元。近期尽管期货市场走势偏强，但现货市场依旧维持其谨慎态势，整体报价没有改善。

连豆主力合约密切关注4400整数关口压力，操作上趋势多单继续持有，4440-4360区间内短线操作。

连豆粕9月合约关注在3300点和3280点的支撑位，在此上方可谨慎做多。

（中期研究院研究员 李贞景）

2、白糖

由于市场方面担心全球头号产糖国--巴西的食糖产量低于预期，本周二ICE糖市原糖期货价格冲击了1个月以来的最高点，与此同时，伦敦糖市白糖价格也继续强劲上扬。当日1103期约糖价上涨29个点，收于30.78美分/磅，盘中1103期约糖价一度冲击了11月11日以来31.27美分/磅的最高点，至此，过去两个交易日里1103期约糖价已上涨了6.2%；1105期约糖价同时上涨15个点，以27.71美分/磅报收。

今日郑糖1109合约大幅低开于6666，早盘期价在增仓盘的推动下小幅上行，临近10点时跟随周边市场快速跳水，随后期价围绕6280一线窄幅整理。盘中最高上摸至6695，最低下探至6538。最终报收于6564，下跌126，收出小阴线。今日郑糖成交量明显放大，增加21.2万手升至104.4万手，持仓量则增加29706手升至39.5万手。

基本面上，本周广西蔗区普降小到中雨，本次降雨是继11 月末广西大部第二次出现降雨，这不仅使前期旱情得到缓解，也有利于甘蔗保持前期生长成果，进而提高全年单产。从盘面表现来看，目前外强内弱的格局较为凸显。美元走软及基本面向好的预期推升ICE原糖期价在刺穿30美分关口后继续上行。与外盘相比，郑糖的走势则略显乏力。虽然政策压力舒缓刺激了郑糖在周一强势上涨并突破了前期震荡区间，但随后两日的回调已基本将周一的涨幅如数回吐，目前郑糖期价已跌破5日均线支撑。考虑到新榨季广西、海南和广东上调甘蔗最低收购价抬高了制糖成本，且国内糖市在12月一般都将处于产销两旺的状态，因此预计郑糖下跌空间有限，短期内仍无法摆脱震荡格局。建议以日内短线操作为主，上方压力位6700，下方支撑位6400。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

3、玉米

周三，大连玉米期货市场收盘下跌。12月15日，连玉米1109合约全天维持震荡下跌行情，开盘价2341，最高价2344，最低价2323，盘尾收于2325，下跌19元/吨，跌幅0.81%，成交量减少94884手至23.8万手，持仓减少14278手至33.4万手。

近期大连玉米市场筑底反弹，走势较为平稳，但国内政策面压力依然存在，玉米上行步伐较为艰难。另一方面，需求良好，东北地区持续的降雪天气导致运输受阻，农民惜售情绪再现，支撑玉米期价走势。

从盘面上来看，连玉米1109合约震荡走低，收大阴线，但依然站在均线系统上方，量仓俱减，因此今日下跌可看做是前期连续上涨后的短暂调整，短期内宜以偏多思路对待。操作上，建议投资者短线谨慎做多，上方压力位2360，下破2300一线平仓离场。后期密切关注现货动向、农民出粮进度以及国家政策变化。

（中期研究院研究员 胡娇瑜）

4、谷物-小麦

12月15日WS1109合约冲高回落。今日开盘2,746元/吨，盘中最高至2,768元/吨，最低至2,733元/吨。最终报收于2,737元/吨，下跌9元/吨，或0.33%。

基本面方面，2010年我国旱情评估程度不低，冬小麦后期墒情仍存在不确定性。据国家防总提供的初步统计数据，截至本月初，今年全年我国耕地累计受旱面积3.98亿亩，农作物受灾面积1.99亿亩、成灾面积1.35亿亩、绝收4,008万亩。

在国际方面，澳大利亚干旱有所缓解，昨日CBOT小麦价格大幅下跌，短期内再次回到前期震荡区间之内的可能性比较大。国际小麦价格对内盘的提振作用明显减弱。

从技术面，主力1109合约上行乏力，从日k线图来看，期货价格仍有进一步调整的要求。从运行态势来看，再次回探2,710元/吨可能性比较大。操作上建议短期内继续逢高短空，第一目标为2,710元/吨。

（中期研究院研究员 宋楚平）

6、油脂-豆油：

12月14日ICE加拿大油菜籽期货收盘处于防守态势，与油菜籽期货市场下跌相联系的是市场参与者的获利了结及认为市场超买的观点。USDA12月报告显示，预测2010/11年度全球菜油期末库存76.5万吨，2010/11年度全球菜油库存消费比为3.27%。较11月预测的3.36%下调0.09%。

发改委针对近期油企停产已现先兆报道严重失实，表明经向报道所称的汇福粮油集团了解，前几日短暂停产的主要原因是豆油、豆粕运输不畅，企业库存积压较多。今年我国大豆进口大幅增加，国家油料油脂库存充裕，企业库存充足，生产正常，当前和后期国内食用油市场供应是完全有保障的。今日抛储植物油的成交价也较上周有所增加。

从外盘看，随着圣诞及新年假期的日渐临近，交易商们愿意锁定部分获利离场，CBOT大豆和ICE菜籽收低。从国内看，昨日主产区菜油价格基本稳定，市场询盘量明显增加。今日12吨豆油和菜油将由中储首次拍卖。从豆油和菜油主力价差来看，菜油颓势已久，有补涨需求。后期行情是否强势的关键之一在于备货行情能否展开，关注春节备货。

今日受到整体金融市场的震荡加大，快速冲高后逐步回落，菜油目前逐步换月1109合约，MACD红柱缩短，KDJ高位死叉形成后，又向高位发散随即向下，短线冲高回落概率加大，建议菜油1105合约前期低点多单逢高获利逐步减仓离场。目前下方支撑10000，上方压力10300。

（中期研究院研究员 吴媛瑾 ）

三、工业板块

1、LLDPE

连塑今日在消息面相对平静的情况下，几乎平开。冲高后，跟随A股市场回落，之后，又跟随A股市场拉回，全日走出宽幅震荡的走势。连塑主力合约L1105较前一日小幅下跌10点，或0.08%。L1105合约早盘开于12350点，尾盘收于12310点，最高12395点，最低12155点。今日连塑的成交量和持仓量均较前一日明显增加。

近期连塑走势相对强劲，尤其之前一些不太常见的期货公司参与连塑交易并大举建立多单，试图在连塑上拉升出一波大行情的意图明显。同时，连塑的基本面难以提供有效的上行动力，也使得部分资金在缓步逢高沽空。目前，多空双方已经形成焦灼状态，成交和持仓在稳步增加，目前面临方向选择。建议投资者在连塑选出明确方向前以日内交易为主。

（中期研究院研究员 宋健）

2、燃料油

原油持续的高位调整，使得燃料油的上涨趋势出现减缓，今日早盘燃料油1103合约低开于4875，随后维持震荡，并于10点左右展开快速下跌的趋势，至4850附近继续保持震荡，但午后2点继续快速下跌并低收于4841，结算价4864较昨日下跌49元/吨。成交量3.79万手，持仓减少3118手至8.04万手。

昨日发布的美国零售额和生产者价格指数(PPI)数据虽然好于预期，但这也未能帮助原油克服关键的90美元水平处的阻力。投资者们在每桶88美元附近止步，等待来自宏观经济或石油基本面方面的、预示原油期货能够突破每桶90美元水平的信号。近几个月来中国对柴油的需求也有助于支撑石油市场，但由于中国近期的CPI数据高企，许多市场观察人士预计中国将采取进一步措施放缓经济增长，上周末中国公布保持利率稳定，加息的靴子尚未落地，不确定性继续存在，原油今日电子盘则快速下行，近期仍存在一定的下调压力。

原油的震荡下行给燃料油短期带来压力，下放仍有一定的空间。燃料油将围绕4850附近做窄幅震荡，但中长期看跌至4800下方将是较好的入场做多机会。

（中期研究院研究员 包娟）

3、PTA

因美联储仪息会议决定维持当前利率在超低水平不变，同时没有对之前公布的6000亿美元国债采购项目作出修改，使得国际原油价格小幅走低。受此影响，今日郑商所PTA主力合约1105低开低走，早开盘9868，盘中10点左右期货价格大幅跳水，最高9974，最低9736，午后价格反弹并震荡走弱，最终收于9754，较上一交易日结算价下跌132，跌幅1.34%，成交量547232手，持仓量221578手。

总的来说，因美国经济复苏依旧偏慢且美元持续上行，使得原油价格大幅回落，PX价格却小幅上涨。亚洲和华东现货方面气氛转淡，下游聚酯切片有提价意愿，涤纶短纤价格维持平稳。技术上，今日PTA主力合约TA1105低开低走，结束了之前的反弹行情，进行了小幅回调，PTA午盘跟随A股市场的跳水期价大幅回落，跌至9700附近，受下方5日均线支撑较为明显，午后迅速回升。从成交量上看，较昨日有明显的缩减，持仓量却有所增加。操作上，短期内PTA还会维持弱势震荡格局，建议投资者多单可适量减仓，逢高沽空。

（中期研究院研究员 徐珊）