一、金属板块

1、铜

昨夜伦铜收报每吨8,615美元，低于此前收位8,830美元，盘中低见8,575美元，为11月4日以来低位。

在政策的累积效应下，铜价大幅下挫。今日沪铜延续了调整的趋势，早盘大幅低开，但短期跌幅巨大引发部分空头平仓，使得沪铜开盘后反弹。但由于前期的重挫严重打压市场人气，沪铜受到66600一线压制未进一步反弹。午后在空头的进一步打压下，沪铜再次大幅下挫并一度接近跌停，收盘前在股市反弹带动下，大量空头平仓，使得沪铜小幅反弹，收盘在64930元，日内下跌1870点，跌幅达2.8%，最低至63650，最高至66640；成交量489822，    由于换月及短线空头平仓作用，今日主力1102合约持仓下降2万余手至141306手。

在经历了连续数月的大涨并创下历史新高之后，由于中国的紧缩政策，且美元超跌反弹，资金推动的牛市将放慢步伐，沪铜有可能将展开1-2个月的中级调整。

我们认为后期影响沪铜调整幅度的影响因素主要有两个：一是国内紧缩的力度，如果央行进入加息通道，并且加息力度超出预期，沪铜将继续受到打压；二是美元反弹的幅度。由于美国实行二次量化宽松之后，欧洲并未跟进，目前我们维持美元不会大幅反弹的判断。但如果爱尔兰债务危机继续恶化，有可能引发对欧洲实行第二次量化宽松的担忧，从而大幅推高美元，从而使得沪铜深度回调。

综合来看，我们认为沪铜短期内将在64000一线受到支撑，但中短期在利空积聚的打压下有可能向62000甚至60000一线回调。从中长期来看，美联储量化宽松导致全球流动性过剩的局面，以及经济维持复苏的趋势将继续推动铜价长期震荡走高，从长期趋势上看我们依然维持逢低做多的观点，铜价能否重回高点将主要由经济复苏的力度决定。

（中期研究院研究员  沈丹 曾宁）

2、铝

伦铝上周五收于2380美元/吨，跌破一线主力支撑位2400，跌幅达到3.45%。

而在金属板块整体下滑时，铝今日的表现可谓异军突起。沪铝1102合约今天以16680元/吨开盘，随后低开高走，价格曾一度上攀至16945元/吨，最终报收于16795元/吨，上涨95元，涨幅为0.57%。

明日操作：止盈16950，止损16700

分析：均线有进一步下滑的趋势，但我们认为目前现货出现区域性的上扬可能对铝的盘面影响不大，铝盘大量套保商的出现将使价格上涨乏力，但同时下滑也慢。因此，我们看好铝在本周的表现要强于其他金属，短期存在下调的风险，交易机会不多，但可考虑逢低多单入场。

（中期研究院研究员  敖翀）

3、锌

受欧洲债务或将死灰复燃的预期，以及国内监管部门严查资金操纵价格的行为，周五金属内外盘都出现暴跌现象。周五伦敦交易所晚间也继续大跌，伦锌3月期货收盘报2374美元/吨。受此影响，今日沪锌大幅低开，主力1102合约开盘报18665元/吨，低开近1000点，随后虽有一波快速反弹，但下午仍旧弱势，基本封住跌停，收盘报18705元/吨，下跌6.73%。持仓进一步减少36404手，总持209766手。

现货方面,今沪期锌跟跌外盘，主力合约甚至下行至19000元/吨关口。现货价格则跟跌，上海市场0号锌成交价在18300-18350元/吨区间，1号锌成交价在18250-18300元/吨区间，逢至低价，下游接货积极，但部分冶炼厂持货惜售。此外,安泰科周日表示，2011年中国的精炼锌产量将较今年增长近4%，消费量料将攀升7.8%。

宏观方面,希腊债务危机刚刚步入尾声，爱尔兰债务问题再度拉响“警报”。欧盟目前正游说爱尔兰政府接受来自其和国际货币基金组织的联合援助，援款或达480亿欧元。分析人士预计，若无援助，爱尔兰的财政状况难以撑过2011年，主权信用评级也将遭降。受上述问题打压，欧元兑美元汇率上周劲挫2.4%，创8月以来最大单周跌幅。爱尔兰危机的不确定性将令欧元在本周继续承压。

国内,多家国际机构预测中国年内将再加息.面对高额外汇占款，以及热钱的持续流入，市场普遍认为二次加息在所难免。政策上的不确定性大大增强了金属市场的风险.短期空头氛围浓厚.

技术面看,沪锌在突破前两周的三角整理后快速下跌,根据宽度计算,预计目标将在18000附近.所以建议投资者空单持有.

（中期研究院研究员  张浙榀）

4、钢材

今日，SHFE螺纹钢主力1105合约以4590点开盘，4667点收盘，最高4694点，最低4590点，价格上涨30点，涨幅0.65%，结算价4653；成交量减少166.4万手至275.8万手，持仓量减少8834手至87.1万手；交投区间集中在4667-4671。

螺纹钢低开之后放量上涨，主要是空头平仓导致；之后多空增仓致使价格震荡运行；随后空头率先发力多头紧跟平仓致使价格大幅下滑；尾盘在空头平仓作用下价格大幅拉升。

可以看出，全天价格受空头影响明显，多头的投机资金势力不足。盘面看，价格在4625和4600受到支撑明显。可以说，目前钢材市场基本回归至正常水平，资金炒作告一段落，相信后期会有新的因素来主导市场，最有可能的接棒因素是政策。

对比9月6日之后和11月9日之后的走势，可以关注历史是否会重演。

另一个方面：钢价大幅回落致使进口铁矿石价格马上下跌，效果立竿见影。

明天重要压力4715；重要支撑4625和4600。

投资建议：短线日内操作。如果跌破4600可则建空单。

（中期研究院研究员 刘洁）

二、农业板块

1、白糖

今日郑糖1109合约大幅低开于6377，开盘封于跌停板后，空头平仓将跌停板打开，随后期价基本在6450一线附近窄幅震荡。盘中最高上摸至7339，最低下探至7152。最终报收于6379，下跌516，收出倒T字形阳线。成交量明显放大，增加207.3万手升至210.2万手，持仓量则减少13.9万手降至37.9万手。

目前国内CPI高企使得宏观调控压力大大增强，而食糖价格自5月以来的涨幅高达60%，糖市毋庸置疑将成为国家调控的重点对象之一。后期储备糖的投放工作将继续进行，加工储备糖的工作也将会得到落实，可见政策调控仍是悬在糖市上空的一把利剑。

此外，近期郑糖与ICE原糖走势的联动性大大增强，ICE原糖的大涨大跌行情都会在郑糖走势上有直接反应。由于目前外盘跌势未止，因此郑糖近期仍将面临着较大的下行压力。

从盘面来看，郑糖在深幅下挫4日后，已顺势跌破多条均线，目前下方仅获60日均线支撑，均线系统出现转向迹象。而MACD指标中红柱转为绿柱，且KDJ指标继续向下扩散，预计郑糖近期将延续回调走势，操作上建议短线空单可少量跟进。上方压力位6900，下方支撑位6200。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

2、棉花

在整个国内外商品市场利空的氛围下，今日郑棉低位震荡收跌。郑棉1105合约早盘以27155低开，后因空头获利盘平仓而震荡上行；但是上午10点半后空头再次入场，导致期价下行；后尾盘小幅反抽，最终报收28120点，跌1225点，或4.17%。成交量为142万手，持仓量减少20076手，为20万手。

外盘方面，11月12日，洲际交易所(ICE)棉花期货由于受到中国棉花期货价格走低的影响而遭到投资基金抛售，大幅下挫2.79%，收于140.18美分。

从基本面看，由于期货价格大幅下挫，导致一些棉商和农户的惜售心理受到一定影响，棉商出库意愿增强，市场上棉花供给量增加，而纺企也趁着期货价格的下挫趁机压价，导致现货价格继续走低。今天中国棉花价格指数下跌295元，收于30986元/吨。

未来如果棉商低价出货意愿这种情绪不断蔓延，相信农户交售手中籽棉的速度将会加快，棉花短期内供求紧张的关系将会得到缓解，这对其期货价格上涨将会构成一定压制。

从技术面看，郑棉收出久违的一根阳线，预计近期将会在28000点附近震荡，建议投资者在方向并不十分明确的前提下暂时观望。

（中期研究院研究员  汤瑜）

3、油脂-豆油：

上周国内豆油市场演绎了一波过山车一般的行情，前两交易日有所上涨，但是之后却高位疲态尽显，更是在周五，市场对于加息预期的忧虑导致油脂快板全线跌停。上周五的CBOT的盘面也是跟随国内市场。因担心中国实行紧缩货币政策导致投机商竞相抛售，周五CBOT大豆期货市场触及70美分跌停板。

目前市场关注焦点仍集中在需求配给上。美国农业部的周度销售报告显示，截至2010年11月4日，2010/11年度（始于9月1日）美国对华大豆的出口装船量为694万吨，高于去年同期的467万吨，同比提高48.6%。旺盛的需求和南美洲的异常天气仍是支撑国际大豆价格居于高位的主要原因。G20会议和APEC会议都没有对当前国际上充裕的流动性，做出明确的应对。所以，流动性的充裕仍会将大宗商品推向高位。美豆1月合约看1230处支撑。美豆油12月合约，再原油走好的条件下，仍在上升通道的上部，各项指标都表现良好，均线多头排列，延续震荡上行。

今日连豆油1109合约中幅低开，早盘缓慢拉升随即震荡走低，午后大幅下跌，触及跌停板后反弹。主力合约减仓放量，收阴线。近期黑龙江将向市场投放24.6万吨地方储备大豆，由于数量较少，市场普遍认为此次投放大豆储备很难平抑食用油市场价格走高的态势，除非国内和国际流动性过剩得到有效遏制。

今日的国内现货是普遍有所下调，但是绝大多数地区的四级豆油的期价仍旧坚挺的站上10000元整数关口。豆棕差价进一步扩大，棕榈油强势异常。经过周五的暴跌期货市场的做多人气仍旧较弱，联动下行探底概率加大，短期有回调风险，布局中长线多单。从技术上看，豆油1109合约前期低点多单，逢高获利离场，轻仓逢大幅回调，多单进场。短期内会有一定的回调，但是中长期看涨思路不变。后市操作上维持1109合约前期低点多单继续持有，逢大幅调整继续逢低建多。预计下方支撑9600，上方压力10500。

（中期研究院研究员 吴媛瑾 ）

油脂-棕榈油：

今日，BMD毛棕榈油期货价格今日午盘下跌，追随CBOT大豆期货电子盘的跌势。一位吉隆坡贸易执行长称，因本周三当地逢假日将休市，所以今日市场人气低迷，这或令本周毛棕榈油期货处于每吨3,210-3,400令吉之间交投。BMD基准1月毛棕榈油期货价格午盘下跌40令吉，至每吨3,313令吉，稍早一度下滑2.2%。马棕榈油还是受到出口继续向好和该国内库存的持续压制，马棕榈油短期将会迎来震荡行情。

今日连棕榈油1109合约中幅低开，早盘缓慢拉升随即震荡走低，午后大幅下跌，触及跌停板后反弹。主力合约减仓放量，收阳线。基本面，国内各地的棕榈油现货价格仍旧是稳中有升。由于目前国内港口库存偏低，且货权较为集中，预计随着本周期货市场逐渐缓住跌势，棕油现货报价或将逐步回稳，大幅下跌的空间不大。主要港口的棕榈油库存持续维持偏紧局面，港口总量维持在24.5万吨左右。建议前期低点多单逢高获利离场，待充分回调逢低建多。目前下方支撑8700，上方压力9800。

（中期研究院研究员 吴媛瑾 ）

菜油

11月12日，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货暴跌，受CBOT大豆期货大幅走软的溢出疲势拖累。全球商品市场的大多抛盘兴趣均由中国加息传言所引发，此举被视为抑制通胀升温将作出的努力。同时欧元区债务忧虑重燃亦为投资者增添压力，助燃油菜籽抛压。油菜籽出口消息匮乏，引发多头获利平仓抛空。

今日国内菜油1105合约早盘小幅低开后维持低位震荡下，下午开盘即快速下挫触及日内最低点，收盘前盘面略微上调，但盘终仍以收跌为主。主力合约增仓缩量，收阳线。今天主要还是对于周五行情的一个利空消化的过程。

本周南方菜籽市场陈货量已经不大，而虽然目前周边农产品市场在面临的系统性风险加大情况下高位回落，但整个市场对于后期看好的预期仍未逆转，这将使得农户及贸易商继续持货惜售，因此上货量仍将继续受到限制，不过由于油脂市场面临调控压力明显，近来油厂方面多暂无进一步上调菜籽收购价格的意愿，因此我们预计短期南方菜籽价格将逐渐企稳，若后期下游市场继续走强，或将刺激油厂加强收购力度，菜籽价格仍有一定上涨空间，西北菜籽市场目前货源已经极为有限，部分地区收购已经进入尾声，且目前市场的惜售心理仍未出现明显松动，预计后期仍是偏强运行。从期货盘面上不难看出。豆油、菜油价差逐步缩小，以后注意两者的价差套利机会。豆油强势，注意把握方向。技术上看，菜油今日受宏观面的影响，震荡走低，后期有望回补缺口。目前下方支撑9800，上方压力10800。

（中期研究院研究员 吴媛瑾 ）

4、谷物-玉米

周一，大连玉米全线上涨。11月15日，玉米1109合约小幅高开于2353，随后震荡走高，盘尾收于2409，上涨73元/吨，，成交量增加41万手，增仓134756手。

今日大连玉米跟随谷物行情大涨，主力1109合约收大阳线，全天交投活跃，量价齐增。今日大量资金流入是推动谷物大涨的主要原因，而玉米、早籼稻等谷物自身基本面较为扎实则是吸引买盘的关键因素。现货市场，需求强劲，供需偏紧，玉米现货价格强势上扬。

此外，北方地区遭遇暴雪袭击，黑龙江、吉林粮食主产区交通中断，粮食外销受到影响，造成部分销区供应吃紧，也为今日价格走高提供了炒作题材。当前国内通胀忧虑依然严峻，大宗商品依然存在上涨压力，但市场调整气氛仍未完全消除，国家调控也可能随时发挥影响，需防范高位回调风险。

从技术面上来看，玉米1109合约突破均线压制，处于技术性强市，上方压力位2450，下方支撑位2350。操作上建议投资者前期低位多头继续持有，注意止损。

（中期研究院研究员 胡娇瑜）

谷物-早籼稻

周一，ER1105合约小幅高开于2,378元/吨，稍作整理后迅速被拉起，其后围绕2,446元/吨的高点震荡，尾盘受股市提振涨停。盘中最高至2,448元/吨，最低至2,378元/吨。最终报收于2,448元/吨，上涨119元/吨。成交量方面缩量上涨，为232.4万手，持仓量34.7万手。

今日早籼稻强势涨停，除了现货价格坚挺的支撑外，更重要的是具有弱势行情中资金青睐的几方面性质。

一是安全性，早籼稻经过大跌后已经完全回补前期缺口，甚至回到了上次行情启动点附近，加上下方有40日均线的支撑，基本上是最安全的品种；二是有基本面的支撑，2010年早籼稻减产，带动了新季度中晚籼稻价格平稳上扬，这也给早籼稻期货市场注入较大的信心。不过，今日早籼稻的涨停将会对整个商品市场的恐慌下跌心理有较大的安抚作用，流动性过剩将会重新带动商品市场进入震荡上升的轨道，早籼稻的上升空间不可高估。

技术面看，ER1105在开盘逆市上扬，其后围绕2,446元/吨的高点震荡，尾盘受股市提振涨停。从日K线看，早籼稻期货价格形成一大阳线，并继续维持宽幅区间震荡。操作上建议投资者注意高位风险。上方压力位2,523元/吨，下方支撑位2,300元/吨。

（中期研究院研究员 宋楚平）

三、工业板块

1、LLDPE

今日连塑跌停开盘，随后在市场带动下打开跌停并缓步上行，不过，下午再次被打回跌停，虽然中间偶有小口打开，但最终被封停。连塑主力合约L1105较前一日大幅收低645点，或4.98%。L1105合约早盘开于12295点，尾盘收于12295点，最高12740点，最低12295点。今日连塑的成交量较前一日明显攀升，而持仓量则有所下降。

随着LLDPE的三个连续跌停，连塑期价已经基本回归到相对正常的价位，而且，在今天放量的同时，持仓量有明显的缩减，之前的多空博弈力量已经多少告一段落。多空双方需要重新开仓来再次展开新一轮博弈。考虑到目前价位的相对合理性和连续下挫后的反弹需求，我们认为，连塑下个交易日收阳的可能性较大，投资者可考虑短多操作。

（中期研究院研究员 宋健）

2、PVC

PVC今日跳空低开，全天呈现先杨后抑的格局。全天成交总计260152手，合约持仓总计减少13590手至78074手。其中V1105早盘开于9650点，日内最高8900点，最低8410点，盘尾收于8580点，较上一交易日收跌265点，或3.00％。

PVC在经历了上周末连续两天的暴跌后，今日跳空低开，主力V1105合约全天呈现先扬后抑的格局。目前看来，PVC受到电石报价上行、各地柴油短缺的影响，成本支撑明显，市场报价下行空间有限。而PVC期价已基本回落至本轮上涨前的点位附近，建议投资者观望为主，等待做多机会。

（中期研究院研究员  韩雪）

3、PTA

日本三季度GDP好于预期，但经济学家仍担心其第四季度将出现负增长，加之欧元兑美元午后略显颓势，使得隔夜国际原油价格冲高回落。受此影响，今日郑商所PTA主力合约1105低位震荡，开盘9804，盘中价格震荡走高，最高10338，最低9804，午后价格拉回至跌停板之后小幅爬升，最终收于9914，较上一交易日结算价下跌686，跌幅6.47%，成交量786688手，持仓量147384手。

总的来说，因市场担忧中国或加息以控制其经济增长速度，投资者纷纷获利了结，隔夜美国原油价格大幅下挫，PX价格也持续暴跌。亚洲和华东现货价格持续下跌，下游聚酯切片市场观望气氛较浓，涤纶短纤价格整体趋稳。

技术上，今日PTA主力合约TA1105开盘至跌停，随后震荡上行，价格始终在10000点附近徘徊；午后在空头力量阻击下，再度冲击跌停板，但很快打开，最终收于10日均线之下，成交量有所增加。操作上，短期内PTA有反弹需求，故建议投资者多单可逢低买入，日内交易思路为主。

（中期研究院研究员 徐珊）

4、燃料油

上周五原油收盘大幅下挫，回吐了近日涨幅，并于今日电子时段保持小幅震荡走势。燃料油合约今日选择低开，早盘走高反弹，然而午后，市场恐慌情绪增加，化工板块纷纷跌停，拉动燃料油走跌，主力1103合约在触及4851的盘中低点后，又反弹回升，终收于4907，全日成交31.12万手，持仓增加1786手至10.49万手。

原油期货经过连续上行，多空双方力量出现转向，中国11日公布经济数据后，导致恐慌情绪爆发，原油价格大幅下挫，而其基本面并未出现较大改变。但在原油经过过去数月的强劲上涨后，其价格也理应出现一定的回调，但中长期的上涨趋势未发生改变。

从国内的商品市场看，能化板块的连续跌停已经释放了较大风险，资金的疯狂炒作也将告一段落，预计未来几日将保持震荡整固形态。对于燃料油来说，由于涨幅有限，且原油价格高位支撑，下方空间并不多，主力合约在4800存在一定的支撑，建议日内谨慎操作。

（中期研究院研究员  包娟）

5、橡胶

今日国内橡胶主力合约1105早盘跳空低开，随后仍旧下行，最低至33415，成交量仅仅90万上下，持仓大幅减少74948手至134548手。 主要是由于前期空单获利了结形成的持仓的大幅减少。

周五，受亚洲金融市场震荡以及中国宏观调控压力加强等因素影响，欧美股市以及美国原油期货下跌。今日早盘橡胶开盘延续周五的颓势继续走弱，国内市场政策面收紧以及调控预期的加强令期货市场承压回调。现货市场叫价跟随期货回落，但是进口胶因产区原料供应不足存有一定支撑。

预计沪胶在目前的价位将会受到20日均线的支撑，支撑力量主要来自于强劲的基本面表现，因此前期的空单要设好止盈点位，而且沪胶连续的大幅下跌，空单的获利了结也为多头提供了时机，因此近期操作上应该关注点位的变化。

（中期研究院研究员  王源源）

四、股指期货

本周末，市场对于上周的加息及上调印花税等利空消息进行了快速辟谣，使得周五期指做空动能未能得到延续。股指主力合约周一小幅高开震荡，但是盘中10点过后指数再次大幅杀跌，15分钟内下跌40点左右。10:50分期指直线拉高，全天宽幅震荡。从今天盘面上看，虽然指数杀跌的动能有所减缓，但是并没有看到企稳迹象，我们预计期指调整行情不会在短期内结束。由于反弹的空间难以预测，投资者暂时不宜博取反弹收益。

我们知道，周五的恐慌性的下跌过后，理论上短期小幅反弹的属于正常行情，但是周一盘面特征表现为，成交量较上周五出现大幅萎缩，表明市场观望情绪还是十分严重。如果本周后几个交易日仍然出现缩量的小阳小阴线的行情，就不能作为大盘止跌的信号。

从技术面看，期指跌破了30日线的支撑，而下方就是年线，该位置对于指数的吸引力比较强。KDJ指标向下发散，MACD指标持续走弱。根据中金所主力持仓变化看，周一空头主力前20名会员增仓2840手，多头主力增仓1900手，但是主力整体显得较为谨慎，增仓幅度均不明显。

现货市场指数表现出现分化，上证指数、深成指小幅收阳，而表现最为抢眼的是创业板指数，尾盘收出阳包阴的K线，表明多头找到了新的做多方向。盘面表现来看，个股涨多跌少，涨停个股达到40家左右。板块表现来看，抗通胀的板块依旧是最先企稳，医药板块处于涨幅榜前列，而有色资源板块、黄金股特、银行板块仍旧维持前期弱势格局，处于跌幅榜前列，成为拖累指数上行的主因。

操作上，我们建议投资者，由于期指短线技术形态已经遭到破坏，并且下方支撑较弱，短期内我们维持弱势的判断，反弹仍需要减仓操作，不可追高。

（中期研究院研究员  冯宸垚）