铜：西班牙信用评级下调 伦铜继续走低

受美元继续升值预期及股市滞涨影响，国际铜价走势疲弱，LME三个月铜收报6945美元，下跌35美元，电子盘尾盘大幅下挫，收报6843美元。

美元大幅上涨，隔夜伦铜大幅下挫，受此影响，沪铜主力合约CU1003早盘大幅低开于55000元/吨，开盘后维持整理走势，期间最高至55180元/吨，午盘在伦铜回落影响振荡走低，收盘前至当日最低至54500元，全天收报54620元，下跌1230元，成交253548手，持仓181058手。

继加拿大央行宣布维持基准利率于0.25%不变后，新西兰央行也宣布维持利率在2.5%的记录低位不变，表明目前经济复苏尚未达到可以退出经济刺激计划的时候。但新西兰央行表态明年将加息，说明随着经济状况不断改善，加息周期将越来越近。

继评级服务机构惠誉评级将希腊的主权信用评级从“A-”下调至“BBB+”后，周三早些时候，标准普尔将西班牙的主权信用评级前景下调至“负面”。总体而言，近期信用评级机构对各国主权信用下调降低市场对风险偏好，对美元形成较为强有力的支撑。

基本面上，伦敦铜库存连续第27个交易日攀升，当日再次大幅上涨5200吨，库存总量接近46万吨，而注销仓单占比跌至0.23%，需求明显低于供给。另外市场预计中国11月铜进口不会有明显好转，从近年进口数据来看，11月一般是进口淡季，对铜价形成一定的压力。

总体来看，近期各方面消息对美元反弹起到较为明显的支撑，铜价将进一步承压，加之年底将至，此前获利盘出局也将对铜价形成一定的压力，预计后市依然偏空。

美元牵制商品 天胶继续承压

原油连续五日下跌，美元连续走强，大宗商品承压。9日，日胶在日元汇率升值以及原油连续下跌影响下低开低走，沪胶受日胶影响跳空低开，沪胶主力合约1003受获利抛盘打压跌破22000元整数关口向下寻求支撑，东南亚天气转好，新胶供应预期增加对期货市场构成压力。截至收盘，沪胶主力合约1003收于21710，下跌495或2.23%，持仓量大幅减少16078手至134128手；日胶主力合约1005收于251.7，下跌8.7或3.34%。

现货市场，东南亚进口胶外盘跟随期货价格大幅下跌，乳胶外盘跌幅明显，但国内现货市场胶价下跌比较有限，中橡网农垦挂单均价报21428元，云南海南产区因停割，市场现货不多，商家拿货成本依然处于高位，因而不愿过低价格出货。目前泰国产区天气转好，原料供应增加，外盘价格连续回落，新胶供应也开始增加。随着供应的增加，天胶后市操作仍需谨慎。

目前美元因素备受市场关注。由于外围市场风云突变，首先迪拜债务危机再度出现不利信号，迪拜国有企业信用评级被下调，同时希腊政府信用等级也为评级机构下调，避险资金流向经济呈复苏趋势的美国，美元指数连续反弹，大宗商品回落。在大经济形势下，前期资金多选择获利出局观望，目前主要是金融属性引导天胶走势。

预计未来短时期内美元继续上涨和商品价格回调的概率较大。建议轻仓观望为宜，后市继续密切关注美元动向以及主产区天气变化。

主权评级相继遭下调 黄金延续回调

受外盘黄金大跌打压，沪金9日跳空低开于30日均线附近249.05元/克，全天窄幅震荡，尾盘在多头减仓的压力中下跌，收于248.85元/克，（国内金价基本与美盘一致），下跌7.58元/克，形成光脚阴线。持仓量减少超过10%，显示出投资者对后市保持谨慎的态度。

美国时段，标普在周二也将葡萄牙的主权信用评级前景从“稳定”降至“负面”，理由是该国公共财政恶化。周三该机构又宣布，将西班牙的主权评级前景从“稳定”降至“负面”。穆迪投资服务宣布，将阿联酋的政府相关债券发行商(GRI)的评级列入再评估名单，这意味着穆迪可能调降这些实体的评级。本次再评估既包括所有权归属阿联酋政府的实体，也包括归属阿布扎比酋长国所有的实体。当一国主权信用评级遭到下调，便意味着持有该国资产风险性增加，投资者便会将资金改投别处。在评级机构下调希腊的评级后，希腊总理帕潘德里欧周三表示，希腊财政危机危及国家主权。

美元指数震荡走低，收于75.97。但美元收跌并没能提振商品市场。上周原油库存减少382.3万桶，而市场预期为增加25万桶。原油在库存数据公布后一度上涨至每桶73.50美元，原油期货最终收于每桶70.70美元，创两个月新低。黄金下跌了2.0%，至每盎司1120.90美元，已连续4个交易日下跌。由于美银已全部偿清TARP的救助金的利好刺激下，金融股尾盘反弹，道琼斯工业平均指数上涨了51.08点，至10337.05点，涨幅为0.50%。

一系列下调信用评级的举动不断下调严重打压投资者的信心，欧系货币、大宗商品普遍承压下跌。并且市场预期多个东欧国家的信贷评级都会于短期内步希腊后尘弱势复苏下风险再现。市场情绪急转直下，商品市场陷入回调之中，前期资金推动型上涨的黄金将考验1000点的支撑。短期内建议顺势做空，再观察形势的变化。

连豆市场全线下挫，主力合约全面减持

受CBOT市场下跌拖累，周三连豆市场全线下挫，市场持仓量有所减少。美元强劲反弹打压商品市场走势，近日国内市场走势强于外盘。然而，在外盘走弱的情况下，国内市场涨势面临挑战。豆类市场全面减仓，豆粕市场资金减持数量较多。虽然市场出现回调走势，不过，应该看到支撑市场上行的因素并未动摇，国内市场充裕的流通性以及油脂价格偏低的比价效应，对于后期市场走势仍有支撑拉动作用，油脂市场预计保持震荡上行趋势。大豆市场继续上行面临套保压力，豆粕现货高价面临压力，相对而言，油脂市场后期走势较为看好。目前来看短期回调走势尚未结束，暂时观望。

从计划上看，A1009合约下方支撑位3966；M1009合约下方支撑位2908；Y1009合约跌破5日均线支撑，可能继续下行。

玉米市场冲高回落，市场向远月合约移仓

周三大连玉米市场冲高回落，市场向远月合约移仓。周边豆类市场大幅回调，对玉米市场产生不利影响。不过，下跌走势之中方显玉米坚挺本色。玉米和豆类市场不同，国家调控力度很强。产区的收储支撑现货价格走势，而加工企业陆续上调收购价格，令产区收购市场烽烟渐起。在产区现货价格持续上涨推动下，期货市场保持上行走势。不过，按照目前价格来看，玉米市场在1800上方存在套保利润空间，期货市场上行面临套保压力。在产区收购主体增多的情况下，现货价格将保持坚挺走势，而仓单成本的提高对期货价格具有推动作用。总体来看，后期现货上涨将拉到期货上行，但期货市场表现仍将弱于现货市场走势。

从技术上看，C1005合约日K线图上保持上行趋势，上方压力位1817。

燃料油呈现强势

虽然美NYMEX原油期货夜间暴跌，但是沪燃料油1003合约并没有受到明显影响。12月9日平开短暂走低震荡后，迅速攀升，一度到达近4个月以来的最高点，在大多数商品走弱的情况下，表现很为抢眼。12月9日主力合约FU1003开盘4,336元/吨,较12月8日结算价上涨了9元/吨，即0.2%，盘终收于4，383元/吨。成交量为80.98万手，持仓量为191,583手，成交量较前一交易日升高了足有264%，而持仓量也增加了约35%。由于美国石油协会(API)在其周二公布的周度报告中称，上周美国原油库存意外下降，因炼油商提高燃料产量。这个利好消息使得原油价格一路下跌的势头得到了遏制，在72.50美元/桶附近得到了支撑并攀升回了73.50美元/桶的上方。而燃料油继续呈现前期一贯的强势，在原油止住跌势的前提下一路走高，创出了近四个月以来的高点。燃料油这次的增仓放量，尤其是成交量竟然突破了80万手，为几个月里所仅见，体现出了投资者对整个行情的乐观预期，当然也不排除有资金推动的效应。如果从基本面上分析，近期沪油的支撑主要来自于下游需求的提升所造成的供应偏紧局面以及成本的推动。EIA的周石油库存数据将在美周三公布，如果和API在周二公布的上周美国原油库存意外下降的消息基本吻合，则原油有望再次突破75美元/桶的关口，而势必对沪燃油的涨势再添一注强心剂。

评论员: 祝捷吴秋娟 杜见暄 郭玲燕 李强