不止股票可以抄底，阳光私募跌多了，投资者也可以趁机抄上一把底。

　　去年创造了翻倍收益的淡水泉今年上半年的日子不太好过，4月份开始，淡水泉系列产品净值更是一路暴跌，2009年8月份成立的淡水泉5期不仅把去年的收益都跌没了，而且没能刹住车，截至6月30日，该产品的净值为0.87元，跌破面值12.51个百分点。

　　此时，一批抄底资金悄然启动。在第三方研究机构壹私募网研究中心的“带队”之下，3个投资者毅然介入淡水泉5期。之后随着市场风格的转换，淡水泉系列产品业绩迅速反转，截至10月15日，淡水泉5期的净值已经上涨到1.10元，在短短三个月内，这批投资者平均取得了25%以上的收益，而且，部分收益可以免去20%的业绩提成。

　　“主要是我们基于对赵军过往投资风格的认知，同时也熟悉淡水泉系列的持仓品种，再结合赵军对于市场的研判与我们的预期吻合，所以在当时果断介入。”壹私募网研究中心总监刘进义向第一财经日报《财商》总结了此次成功“抄底”阳光私募的心得。

　　反转基金的“报复式上涨”

　　信奉“逆向投资”的淡水泉上半年着实寂寞了一把，淡水泉的投资总监赵军多次强调：“股票市场中情绪聚集的地方不容易找到好的投资标的，我们更喜欢在被市场‘忽略’和‘冷落’的地方去淘金。”

　　今年上半年，最热闹的莫过于消费、医药、新兴产业等成长股，而备受“冷落”和“忽略”的则是蓝筹股。

　　从上半年开始，赵军多次强调：“现阶段不宜轻信成长股神话，反而更应该理性地进行价值挖掘。”在“高仓位+蓝筹股”的配置下，上半年淡水泉系列产品净值大受打击。赵军等待虽然漫长，但总算迎来了曙光，7月2日大盘下探至2319点之后终于抬头向上，而重仓操作的淡水泉系列产品也进入了反弹通道。

　　在多位私募基金经理惋叹国庆前后这波蓝筹行情来得“措手不及”的时候，也许赵军的客户反而大大松了一口气。

　　创造神奇反转的基金不止淡水泉。据本报统计，2007年、2008年成立的阳光私募，有不少在2008年的大熊市中均遭受了惨重的损失，净值纷纷跌破面值，在这些跌破面值的基金中，优劣互现，所谓“剩者为王”，一批坚持下来的基金在2009年市场反弹中把握住了机会，并成功实现反转。

　　统计显示，有22只净值跌值六毛以下的产品当前净值较最低净值上涨了超过100%，其中，在2009年拥有“最牛私募基金经理”光环的罗伟广可谓是其中的“反转王”，他管理的新价值2期，净值从最低0.44元华丽转身，截至目前，该产品的净值已经达到2元，短短不到两年的时间内，上涨幅度达到358%。（见表）

　　在2008年越跌越买的策略让云程泰的总裁魏上云一度很受伤，他管理的两只云程泰产品当年净值一度下跌到0.35元和0.38元，净值跌幅超过64.52%，在当时所有私募基金中充当了“垫底王”。随后，云程泰逐步改善风控体系，从去年8月份至今，在市场震荡中采取了低碳加消费的投资策略，并根据市场趋势灵活调整仓位，目前，该基金的净值分别回到了1.31元和1.38元，反转幅度高达272%和261%。

　　此外，石波的尚雅系列、吴险峰的龙腾基金、廖黎辉的景良能量1期以及林园、但斌等的产品，也都在经历了熊市的挫折后快速反转。

　　然而，也并非所有倒下去的私募都能站起来。据本报统计，有17只阳光私募产品在跌破面值30%~60%之后，几番起落，也未能回归面值之上，如国轩、龙马2期、塔晶系列、鑫鹏系列等产品。

　　公募基金中，反转幅度超过100%的基金数量则明显较阳光私募少，本报统计，截至目前，只有国投瑞银瑞福进取（，，）、大成优选（，，）、华夏复兴（，，）、国泰金牛创新成长（，，）、华商领先企业（，，）和上投摩根亚太优势在净值跌破面值之后反转幅度超过100%。

　　基金经理反转独门武功

　　“在这类实现翻倍反转的基金中，首先应该肯定的是基金经理的能力。”刘进义告诉记者。

　　刘进义表示，这些基金经理能够迅速把握住扭转时局的机会，但也说明一个问题——他们都偏激进，如罗伟广、石波是市场中公认的积极投资者；他们的进取心值得称道，但风险控制能力还有待加强。

　　罗伟广在2008年奉行的“拐点暴利法”，让他在两年内成功翻身，并一跃登上阳光私募排行榜的榜首，新价值2期至今仍是近两年回报率最高的产品。

　　罗伟广屡次成功挖掘到中小盘牛股，并结合盘面信息，在震荡市中进行波段操作。“这种娴熟的波段操作能力是需要天赋的。”深圳一位私募基金经理评价道，在震荡市中，罗伟广具有天然的优势，但大牛市或者熊市中，他的这种风格可能会“吃亏”。

　　石波管理的尚雅系列与新价值并称为近两年阳光私募行业“双子星座”。与罗伟广不约而同，石波也有个“拐点”理论，他推崇的是“拐点行业”。2009年率先进驻新能源，让石波颇为风光了一把，对“拐点行业”和相关公司的敏锐嗅觉，以及看准了之后重仓搏杀的勇气，是石波成功反转的基础。

　　成功不是必然，这句话应用在龙腾资产的吴险峰身上最合适不过了。2009年1月，吴险峰管理的龙腾基金净值最低为49.19元，而目前已回升到125.99元，一年半时间内上涨156%。

　　从产品成立以来，吴险峰坚持每周撰写投资手记，公开自己的投资思路甚至持股，一方面保证自己的公开透明性，另一方面帮助自己理清投资的思路，不断在过去的错误中总结提高。