1月资本市场回顾

　　A股市场：开年首月A股暴跌，两融连降气氛低迷。A股1月份以跌为主，未见明显反弹动力。以熔断机制触发的1月4日、7日的两日暴跌对市场情绪影响颇大，尽管证监会之后宣布暂停熔断机制，同时发布约束减持新规，之后央行加大放水力度，但是市场依然呈下行趋势。全月来看，沪深300跌21.04%，创业板指跌26.53%。

　　国内债市：资金面暂无大忧，债市震荡微跌。央行1月加大公开市场操作频率和力度，全月净投放（含国库现金）13150亿元。另外权益市场大幅波动，避险情绪导致部分资金涌入固定收益市场，债券市场资金面整体宽松。从债市一级市场看，债市刚性配置需求仍在，从债市二级市场看，1月份整体呈震荡走势，中债总净价指数跌0.22%。

　　海外市场：大宗商品，海外股市齐跌。油价暴跌暴涨，叠加经济担忧致使美股下跌，油价继续探底，美股能源股价继续受挫。港股内外承压，恒指大幅下挫，内地股市连续暴跌，港币汇率承压，海外市场震荡走低，恒生指数跌10.18%，恒生国企指数跌14.69%。

　　1月基金表现回顾

　　股混基金业绩：1月，股票基金平均收益为-23.09%，普通股基平均收益为-24.52%，指数股基平均收益为-22.59%。混合基金平均收益为-15.25%，其中，偏股型平均收益为-24.18%，偏债型产品平均收益为-3.25%，灵活型平均收益-10.86%，平衡型平均收益为-16.56%。

　　固定收益基金：1月，纯债基金平均收益为-0.04%，一级债基平均收益为-0.30%，二级债基平均收益为-4.29%，指数债基平均收益为-1.07%。截止1月29日，货币基金七日年化收益率均值为2.71%。

　　商品及对冲基金: 1月，商品基金平均上涨5.52%。以绝对收益为投资目标的股票多空类产品平均收益为-0.96%。

　　QDII基金:1月，QDII平均收益为-8.84%，避险情绪使得黄金主题产品反弹，债券基金跌幅较小，为抗跌的QDII品种。美股基金跌幅居中，港股基金跌幅较大。

　　未来基金投资策略

　　股混基金投资方面，2月我们对市场的整体看法是谨慎乐观，谨慎的原因在于基本面不见改善和汇率、资金面隐患仍在，乐观的原因在于海外环境改善，自下而上个股有可为空间，因此未来A股的趋势性机会依然难寻，更多的可能是震荡叠加结构性行情，投资者可在控制仓位的基础上优选个股和行业，谨慎参与反弹。股混基金的选择上，依然建议左侧投资者分批布局行业前景较好的新能源、环保、高端制造、互联网加、国防军工等成长风格基金，以及有政策支撑的农业现代化、煤炭等行业基金。

　　固定收益基金投资方面，央行力保流动性宽裕的决心坚定，加上权益市场短期内难以恢复元气，债券市场流动性依然无忧。但当前债券市场已经处于高位，未来大概率处于震荡格局，投资者参与需谨慎。在债券基金的选择上，建议关注运作稳健的纯债型产品，一类是利率债配置比例较高的产品，另一类是在信用债分化趋势明显情况下以高等级信用债为主要配置的基金。

　　QDII及商品基金等投资方面，日本央行开启负利率，欧量化宽松预期提升，对日欧股市有一定利好，但当前全球经济整体增长乏力，叠加金融危机之后普遍的货币宽松政策使得股票资产累积较高涨幅，总体看海外股市整体投资性价比不高。油气能源主题基金方面，1月国际油价大幅波动成为市场的关注焦点，从美元趋势性升值及原油供需失衡矛盾的角度出发，油价是否筑底成功难以定论，但长期看处在底部区域的概率较高，因此建议长期投资者左侧分批建仓，右侧投资者可以继续等待。1月表现最好的黄金QDII依然是避险需求的较好标的。

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