【好买每周策略】近期新股密集发行对主板市场构成压力。由于目前新股估值整体偏高，所以短期内反而或推动中小市值股票上涨。考虑到临近春节资金利率存在上行压力，本周市场或在新股和利率的扰动下震荡加剧，上证A股可能跌破2000点。但我们仍然维持长期乐观的态度，相信悲观的市场情绪往往造就极佳的入场时机。
好买观点
一、 股票型基金投资策略
上周，市场呈现横盘震荡，沪指多次贴近2000点但尚未突破。上周五，IPO暂停一年多以来后首只新股正式在二级市场面世，上市当日大幅收涨43.49%。本周预计有10只新股申购，其中8只集中在周一。
宏观方面，统计局18日发布2013年12月70个大中城市住宅销售价格变动情况，12月有65个城市新建住宅价格环比上涨，同比上涨的城市则达到69个。其中，包括北京、上海、广州、深圳在内的一线城市新建商品住宅价格已经连续第四个月同比涨幅均超20%。
消息方面，1月17日，证监会新闻发言人张晓军表示，9家暂缓发行公司中仅有两家是应证监会要求，证监会正对奥赛康进行现场检查。证监会指出，IPO过程中老股转让比例应该有所限制，未来将继续对新股发行过程进行抽查。另外，针对新股发行过程中存在的问题，证监会正在抓紧研究，制定相关规则。
资金方面，上周央行连续第七次暂停操作。上周末，7天质押式回购加权平均利率为5.1688%，较前周末上涨了114.32个基点。1月下旬，考虑到财政存款上缴、春节、月末效应等因素叠加，资金利率很可能波动加剧。如果资金面过于紧张，预计央行会适时适量恢复逆回购操作。
好买仓位测算模型显示，上周偏股型基金的持股仓位下降2.19个百分点，当前仓位为76.79%。其中，股票型基金的仓位下降2.22个百分点，达到81.34%；标准混合型基金的仓位下降2.16个百分点，达到68.72%。上周公募基金主要加仓了家用电器、医药生物和交运设备这三个板块，当前前三大重仓行业恰为医药生物、家用电器和交运设备。
外围方面，上周四美国劳工部公布报告称，截至1月11日当周，美国初请失业金人数减少2000人，至32.6万人，创下6周以来最低水平。目前，美国经济复苏态势良好，缩减量化宽松政策或将进一步被提上讨论日程。
综合来看，近期新股密集发行对主板市场无论从资金层面还是心理层面都构成一定的压力。由于目前来看新股估值整体偏高，所以短期内反而对中小市值估值体系存在向上推动作用。考虑到临近春节资金利率存在上行压力，本周市场或在新股和利率的扰动下震荡加剧。虽然沪指在上周多次死守2000点整数关口，但本周存在突破可能。目前我们对市场仍维持短期谨慎长期乐观的态度，相信普遍悲观的市场情绪往往造就极佳的入场时机。
二、债券型基金投资策略
上周中债总财富指数收于139.93，较前周上涨0.16%；中债国债总财富指数收于139.88较前周上涨0.16%，中债金融债总财富指数收于140.64，较前周上涨0.16%；中债企业债总财富指数收于127.54，较前周上涨0.13%；中债短融总财富指数收于136.26，较前周上涨0.17%。
中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为3.92%，下行21.76个基点，十年期国债收益率为4.60%，下行0.58个基点。银行间一年期AAA级企业债收益率下行11.12个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率下行6.68个基点，10年期AAA级企业债收益率上行3.13个基点，分别为6.04%、6.15%和6.41%。一年期AA级企业债收益率下行11.12个基点，三年期AA级企业债收益率上行1.32个基点，10年期AA级企业债收益率上行4.13个基点，分别为7.08%、7.38%和7.75%。
公开市场，央行连续第七次暂停操作。7天质押式回购加权平均利率为5.1688%，较前周末上涨了114.32个BP。财政存款上缴、春节、月末效应等因素叠加，对资金面的不利影响将确定性展现，加剧波动。如果资金面过于紧张，预计央行本周或将适时适量恢复逆回购操作。
前半周资金利率的回落使得债券短端品种的收益率出现小幅下行，但这是短期行为，因为长端利率依然在持续上升。市场短期焦点是“资金利率”，中长期则是“信用风险”。零违约的突破将带来信用溢价的整体上升。而即使不发生债券市场的实质违约，各种准信用事件或非债券领域的违约事件也可能导致市场违约预期的抬升，从而推动信用风险溢价重估，例如评级下调和暂停上市。
央行在2014年人民银行金融市场与信贷政策工作座谈会上指出，要全方位监测地方债，清理资信差融资平台。从领导层过去几个月向市场传达的信息看，中国债务风险整体可控，短期的改革或将带来阵痛，但对债市的长期健康发展无疑是有着重要意义。
综合分析，宏观基本面对债市的负面影响较小。流动性持续紧平衡，对债市形成显著的压力。但从绝对收益率水平看，很多债券的票息已具有一定的吸引力，配置性价比较高。在严格控制个券信用风险的基础上，我们仍然看好私募分级债的产品。在久期基本匹配，优先端成本较低的情形下，演变为套利型的产品，可以积极参与。
三、QDII基金投资策略
上周五，道琼斯工业平均指数上涨41.36点，收于16,458.37点，涨幅为0.25%；标准普尔500指数下跌7.24点，收于1,838.65点，跌幅为0.39%；纳斯达克综合指数下跌21.11点，收于4,197.58点，跌幅为0.50%。经济数据面，美国商务部宣布，12月经季调并年化的房屋开建量为99.9万幢，营建许可为98.6万幢。此前接受MW调查的经济学家平均预期新屋开建为98.5万幢、预期营建许可为101.5万幢。11月的新屋开建为109.1万幢，营业许可为100.7万幢。
美联储宣布，12月美国的工业产出环比增0.3%。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为环比增0.3%。11月工业产出环比增1.1%。12月产能利用率为79.2%，略高于市场预期的79.1%，前值为79.0%。另一份数据表明，密歇根大学/汤森路透1月消费者信心指数降至80.4。经济学家平均预期该数字将从82.5攀升至84。
企业财报面，通用电气(GE)宣布第四财季每股运营收益增长20%，达53美分，符合接受FactSet调查的分析师预期。营收增长3%，达404亿美元，市场预期值为402.7亿美元。通用电气公司的财报通常与整体经济息息相关。过去几个月内美国经济状况良好，使得华尔街上调了对上市公司的业绩预期。
美国的股市的基本框架仍是量化宽松与实体复苏的双重影响。目前来看，量化宽松的退出低于预期，而实体经济的发展至少是是不低于预期，因此，对于美股还应坚定持有。（更多详细内容请见附件）
