1. 上周市场回顾：市场结构分化显著，创业板逆势上涨

　　市场结构分化显著。上周上证指数收2083.14，下跌0.86%，沪深300下跌0.55%，深证成指下跌0.25%，中小板和创业板逆势上涨，分别上涨了2.47%和4.52%。从行业方面看，TMT领涨，电子、传媒、医药生物等涨幅领先，家电、采掘、建筑建材、食品饮料等行业下跌。在新年首周，市场结构性分化显著，元旦前，受资金面压力缓解提振，市场一度触底反弹。然而进入2014年，头两个交易日中创业板一枝独秀，周五创业板指数单日涨幅达1.49%，蓝筹股尤其是传统行业板块陷入了集体下跌之中。

　　债市再度调整。债市在经过前周略有企稳迹象后，本周再次调整，中债总净价指数下跌0.24%、中债国债指数下跌了0.30%，中债企业债指数下跌了0.12%，中标可转债指数反弹0.17%。

　　全球股市普跌。受到美联储政策官员讲话中对美国经济复苏进程的担忧和可能的利率提升，美国股市全周收低，道琼斯工业指数和标普500指数分别微跌0.05%和0.54%。欧洲股市跟跌，德国股市下跌1.61%，英国富时100指数下跌0.30%。亚太方面，日经225指数上涨了0.69%，港股恒生指数下跌了1.83%。商品市场表现分化，贵金属黄金、白银反弹，石油、天然气、农业、工业金属等下跌。

　　2. 上周基金市场回顾：TMT和医药配置较多基金领涨

　　从主要类型上看，上周除了债券和QDII股混型基金，各类型基金均获得正收益。

　　TMT和医药配置较多基金领涨。上周主动股票型基金整体上涨1.23%，指数股票基金下跌0.11%，混合型基金整体上涨0.79%。主动股混基金方面，表现较好的依然是TMT+医药配置较多的个基，而金融、能源、食品等配置较多则是基金下跌的主要的原因。上周表现较好的主动股混基金有广发聚瑞、农银行业轮动、农银行业成长、农银消费主题、农银中小盘、银河行业优选、广发新经济、广发聚优、华宝收益增长等。指数基金方面，易方达创业板ETF、融通创业板、富国创业板、诺安中证创业成长、万家中证创业、深证TMT50ETF等表现较好。

　　债基整体表现平稳。上周债市虽有微调但整体表现平稳，转债基金微涨了0.04%，偏债基金下跌了0.07%，准债基金下跌0.11%，纯债基金下跌0.06%。上周表现较好的个基有大摩多元收益、浦银安盛季季添利、华安安心收益、浦银幸福回报、民生信用双利等。

　　货币基金年化收益超过5%。上周货币基金收益较好，净值涨0.11%，对应年化收益5.7%，表现较好有广发现金宝、民生加银现金宝、广发天天红、国富日日收益、招商保证金快线、易方达易理财等。理财债基方面，长、中、短期理财债基收益分别为0.07%、0.11%和0.11%，个基中表现较好的有嘉实1个月理财E、中银理财21天、建信双周安心理财、光大添天利、易方达月月利等。

　　QDII普跌。上周权益类QDII整体下跌了0.05%，债券型QDII整体上涨了0.07%。权益类QDII中房地产、亚太股市等主题表现较好，如国泰美国房地产、博时亚太精选、华宝海外中国、华安香港精选、华安大中华、富国中国中小盘等。而油气、大宗商品等主题QDII表现较差。

　　黄金ETF上涨。商品基金方面，几只黄金ETF涨幅均超过1.3%。

　　3. 未来投资策略： 关注IPO，逐步增配成长风格基金

　　股市方面，预计下周资金面不再是影响市场的最重要因素，新股发行将对市场产生较大的影响。下周新股定价将成为市场焦点，随着新股大批量发行、上市，市场估值体系将被重塑，中小市值个股占优的结构性行情延续性将经受考验，此外IPO大规模重启、新三板正式扩容全国将进一步分流市场资金。但同时，IPO对中小市值个股的冲击前期已有表现，当前市场对新股热情较高，新股发行价格较为理想将会带动市场情绪，这可能对市场是利好的方面。资金面上，年底“钱荒”暂告一段落，上周资金利率有所回落，但预计下周资金流动性不会很宽松，上周公开市场央行逆回购再度暂停，没有继续向市场释放流动性，显示了央行货币政策仍将维持“紧平衡”格局。基本面上，实体经济增速回落，12月制造业PMI为51.0%，比上月回落0.4个百分点，经济复苏乏力。展望下周的市场，新年伊始投资者布局热情较高，IPO对市场资金分流和市场情绪影响还需考察，总体对下周市场保持谨慎乐观，建议寻找契合改革和市场热点的结构性机会。中长期看，依然建议关注要素改革、现代农业、国企改革、信息化、安全化、服务化等方向上的配置机会。

　　债市方面，债市有企稳迹象，加上一季度到来机构配置需求因素即将触发，我们对债市保持观望的同时更强调积极的关注，等待国债收益率下行趋势较为确定在参与。

　　基金投资方面，逐步增配成长风格基金。股混基金方面，2013年12月份市场在资金面紧张的情况下，市场跌幅较大，从目前影响市场的因素来看，新股发行的利空已有消化，未来GDP下行形成共识，CPI仍处于低位，短期在目前企业盈利稳定的情况下，难以形成进一步的冲击。目前影响市场的主要矛盾是资金面的变化，新的一年，银行揽存结束、银行放贷动力加大等将使得资金利率下行，经济窄幅下行和资金利率也下行的组合有利于成长板块。因此，目前这个阶段是可以逐步增配成长风格基金，注重业绩增长确定性同时对估值要求低的保守成长风格基金经理以及注重未来成长逻辑、对估值容忍度高的积极成长风格基金。债券型基金方面，建议配置一些选券能力较强的偏债型基金。从基金选择角度来说，股市和债市通常在1~2月份存在短期流动性宽松的季节性机会，所以建议配置一些选券能力较强的偏债型基金以及利率债占比较高，久期较为稳健的准债或纯债型基金。QDII基金方面，立足资产配置和美欧经济的实质改善，重点关注以欧美成熟市场为主要投资标的的QDII基金。现金管理工具方面，1月初和春节前通常会有较高的取现需求，投资于货币市场工具的短期理财债基和货币型是较好的投资选择。

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