2013年8月基金配置策略报告：保底线似成政策底，平衡资产风格以应对

    8月份基金整体配置建议：
    总之，今年3月初地产调控、收紧政府开支和楼堂馆宇建设，导致了经济预期快速恶化，A股周期股应声而跌。近期审计5级政府债务、资金价格攀升使得投资者对A股更趋谨慎。但8月1日A股强劲反弹，创业板指数大涨5%。中采PMI超预期反弹、央行逆回购的开展，给人以“柳暗花明又一村”的感觉。在经济下行的同时，保经济底线的落脚点无疑成为A股的结构性热点和主要的超额收益所在。
     在此背景下，我们认为从中长期角度，经济结构转型、政策扶持背景下优质成长股的结构性投资机会仍将受到资金的关注，自下而上选择能力突出、对于成长股有较好把握的基金产品，仍具备战略配置的意义。立足8月，短期建议在稳定增长类风格基金与“新兴+成长”类风格基金之间均衡配置；在海外市场基金中，仍建议搭配风险收益配比较高的美股指数基金；以及，新兴市场QDII中选股和行业配置能力较强的品种。

    8月份几大类别基金投资建议：

    权益类基金：平衡组合风格，注重自下而上选择能力。基于市场缺乏趋势性投资机会，同时系统性风险也较低的判断，基金组合可更多注重自下而上的选择，从产品本身的投资管理能力、风格板块的搭配把握市场投资机会，而不必纠结于仓位的高低。
    债券型基金：风险积聚，灵活防御。我们认为8月份债券市场走势仍不容乐观，维持相对谨慎的态度，投资操作上建议立足防御从安全边际出发，提高组合信用等级，优选侧重高评级债的基金，这样既能够在一定程度上规避去杠杆和信用违约风险，也可以获取相对稳定的票息收益，同时还可以通过波段交易获取阶段性资本利得收益。
    QDII基金：配置美股指数基金。尽管美联储可能提前退出QE的言论引发了全球市场担心；但是，从另外一面，美联储近期反复强调将掌握退出节奏，要考虑市场的接受过程，因此预期这种货币政策的调整将是一个长时间、平缓的管理。总的来看，未来短期内美国股市仍将可能是表现相对平稳的市场。
    依据以上分析，在8月份基金组合中，我们适当增加了组合中风格的平衡，减少了成长风格的股票型基金，增加了两只风格配置相对均衡的混合-灵活配置型品种；债券型基金则选择了风格稳健的新股申购型品种；QDII基金仍延续上期。


        （详细内容请见附件）