一、 股票型基金投资策略
    上周市场先抑后扬，最终上证综指收于2029.42点，全周涨幅0.92%。股指总体呈反弹的走势，但是市场成交量并没有有效放大。
    宏观经济方面，2013年7月中国非制造业商务活动指数为54.1%，比上月小幅上升0.2个百分点。从对未来市场预期看，7月份中国非制造业业务活动预期指数为63.9%，比上月上升2.1个百分点，为今年以来最高点，表明非制造业企业对未来3个月市场预期保持乐观，对企业和行业发展的信心有所增强。
    资金方面，上周二央行重启逆回购170亿元，结束了连续5周的公开市场零操作。叠加上央票到期，共净投放1020亿元。央行此举的目的主要在于，适度加大短期流动性投放，稳定金融机构预期，平抑资金价格过快上涨，但并不代表货币政策方向的变化。
    政策方面，上周二习近平主持召开了中共中央政治局常务会议，会议明确全年经济社会发展目标要确保实现，继续实施积极财政政策和稳健货币政策。总理李克强31日主持召开国务院常务会议，研究推进政府向社会力量购买公共服务，部署加强城市基础设施建设。
    好买仓位测算模型显示，上周股票型、标准混合型、偏股型基金平均仓位均小幅上升0.5个百分点左右，分别上升0.55%、0.44%和0.51%，当前仓位分别为86.80%、72.97%和81.88%。上周基金主要加仓了餐饮旅游、信息服务和家用电器三个板块；纺织服装、农林牧渔和食品饮料三个行业的减仓幅度较大。
    目前来看，虽然经济依然存在下行压力，但是央行重启逆回购释放出一定积极信号，反映出央行避免流动性过紧给市场带来冲击的意图。政策预期也逐步明朗，市场情绪趋于稳定。因此，我们认为本周市场继续向上的可能性较大。
 
    二、债券型基金投资策略
    上周中债总财富指数收于145.08，较前周上涨0.19%；中债国债总财富指数收于145.39较前周上涨0.17%，中债金融债总财富指数收于145.90，较前周上涨0.21%；中债企业债总财富指数收于129.94，较前周上涨0.32%；中债短融总财富指数收于133.50，较前周上涨0.16%。
    中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为3.40%,下行10.96个基点，十年期国债收益率为3.71%，下行1.19个基点；银行间一年期AAA级企业债收益率下行19.95个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率下行20.63个基点，10年期AAA级企业债收益率下行4.16个基点，分别为4.67%、4.71%和5.30%。一年期AA级企业债收益率下行3.95个基点，三年期AA级企业债收益率下行2.63个基点，10年期AA级企业债收益率下行4.16个基点，分别为5.50%、5.64%和6.57%。
    公开市场，上周央行共实施资金净投放1360亿元，其中包括850亿元央票到期和510亿元的逆回购操作。这是今年春节过后央行首次开展逆回购操作，也是最近六周以来首次在公开市场操作。临近月末，货币市场流动性再度收紧，资金利率出现快速上行是构成此次央行逆回购操作的基本背景。央行此举的目的主要在于，适度加大短期流动性投放，稳定金融机构预期，平抑资金价格过快上涨，但并不代表货币政策方向的变化。上周末，7天质押式回购加权平均利率为4.3347%，较前一周末小幅下降了7.97个BP。
    基本面，中国国家统计局和中国物流与采购联合会联合发布的中国7月份制造业PMI指数升至50.3，而6月份为50.1。中采PMI和汇丰PMI走势相左，反映大企业的经营状况优于中小企业。从分项看，新订单小幅回升，略微高于荣枯线；出口订单和原材料库存指数虽然回升，但仍处于收缩区间，因此，总需求的扩张势头并不强。相比需求，生产扩张较为明显。值得注意的是，生产经营活动预期指数为56.4%，比上月上升2.3个百分点，结束了连续3个月的下降走势。综合来看，生产的回升主要得益于政策微调带来的预期改善。
    上周债券市场走势的一个明显特征就是利率和高评级品种的表现要明显优于中低评级。这主要源于中央对地方政府债务的审计升级以及近期对债券发行主体评级调降所带来的冲击。像11华锐01债，在过去2个月中出现了断崖式的下跌，跌幅已超过20%。另外，12中富01和12湘鄂债的到期收益率都已在10%以上。在市场短期防信用风险为主导的情况下，高、低评级债券的分化走势也就可以理解。
    从债券的发行量看，7月，银行间短融发行量急剧放量，其中超短融更是新增供给的主要来源，这也凸显出短期限、高等级债券的供给弹性。而跨市场发行的企业债以及交易所公司债的供给则是继续收缩。其中，城投债的单月供给量低于70亿元。未来城投债供给正常化还有待政策明朗。
    综合分析，债市在宏观上没有大的利空，但从政策面和信用风险的角度看，短期对债市有明显的压制。对于稳健的投资者，可以选择暂时观望。但是，随着债市调整，利差空间逐步在增大，在多重利空的挤压之下，债市或已经进入底部区域，可以关注一些利差套利型的私募分级债产品。
 
    三、QDII基金投资策略 
    美股周五微升，道指年内第三十次创新高。截至收盘，道琼斯工业平均指数收报15658.36点，涨幅为0.19%，纳斯达克综合指数收报3689.59点，涨幅为0.38%；标准普尔500指数收报1709.67点，涨幅为0.16%。全周道指上涨0.64%，标普500上涨1.07%。
    经济数据面，美国劳工部数据称7月非农就业增长16.2万不及预期，雇主放慢招聘步伐，但不管怎样失业率下降0.2个百分点至7.4%创四年最低。这一喜忧参半的数据或使美联储退出QE3更为谨慎。
    政策面，美联储FOMC在结束两天会议后宣布，0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%情况下不变，每月采购850亿美元国债和抵押贷款支持证券的量化宽松政策不变。与6月会议一样，联储在声明中未对何时削减量化宽松(QE)做出说明。
    大宗商品方面，纽约原油期货价格周五收盘下跌报每桶106.94美元，全周交易中，纽约油价则上涨了2.1%。纽约黄金期货价格周五收盘微幅下跌不到0.1%报每盎司1310.50美元，全周下跌了0.9%。  
    上周首次申请失业救济人数报告令投资者欣喜，投资者大多认为美联储将继续实施当前的宽松措施。随着美国场对QE政策预期的逐渐消化，市场情绪将逐渐回归到对经济基本面的判断上来。从基本面来看，美国经济数据明确了美国经济复苏的态势。房地产数据的持续向好，失业率稳步下降，消费者信心得到提振，从而再次拉动经济，促使美国经济的复苏步入良性循环。整体来看，美国经济正在复苏的道路上稳步前进。美国经济将是支撑美股继续上涨的最大动力。因此，对于美股我们依然维持推荐，建议投资者配置相关股指类QDII基金。