| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年08月09日 07:48 |
作者： |
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从长期来看，主动型股票基金能否战胜矢量指数？为了回答这个问题，我们对主动型股票基金与矢量指数的收益率进行了对比。统计期间为2007年1月1日-2010年7月31日，共3年7个月。主动型股票基金的样本是2007年1月1日之前成立、至今仍未退市的26只封闭式股票基金和125只开放式股票基金（包括偏股型混合基金，不包括指数基金和QDII）。
在统计期间里，26只封闭式股票基金平均净值增长率为54.99%（考虑分红再投资和拆分）。同期，矢量1500指数（矢量中国可投资股票指数）、矢量投资时钟指数、矢量金牌分析师指数收益率分别为81.04%、79.01%、139.95%，这几只矢量指数收益率明显超过封闭式股票基金的平均收益率。在这26只基金中，有25只没能战胜矢量1500指数和矢量投资时钟指数，而在与矢量分析师指数的对比中无一胜出。
在统计期间里，125只开放式主动型股票基金平均净值增长率为56.11%（考虑分红再投资和拆分），超过封闭式股票基金的平均收益，但是同样明显落后于矢量1500指数。在这125只基金中，有105只未能战胜矢量1500指数，有103只未能战胜矢量投资时钟指数，仅华夏大盘精选一只基金战胜矢量金牌分析师指数。
矢量现已开发出56只指数，包括53只基准指数和3只交易指数。在统计期间里，56只矢量指数平均收益率高达139.09%，远远超过同期的主动型股票基金收益率。因此，从长期来看，主动型股票基金很难战胜矢量指数系列。
为什么主动型股票基金很难战胜指数呢？在一个有效的市场里，主动型股票基金平均收益至多达到市场的平均水平，但是主动型股票基金的股票资产配置比重不会达到100%，一般为60%-90%，从长期来看，股市涨多跌少，因此主动型股票基金很难战胜指数。另外，主动型股票基金管理人、托管人都会定期抽取一定的费用，长期累积下去，也是一笔不小的数额。
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