上周股指盘整数日后，周五破位下行，市场博弈成为近期波动的主要驱动力量，而真正的方向则有待明确的经济数据。
　　海外，美国三季度GDP增长2%，政府支出贡献了0.74个百分点，未来由于美国需要继续收缩赤字，政府开支的增长将很难持续；三季度进出口大幅萎缩，出口增速下滑幅度超过进口；三季度的亮点在于地产相关的住宅类投资仍保持增长，对GDP贡献了0.33%，这一趋势随着联储在未来几个月继续开放式QE也有望延续。
　　国内资金趋紧预期持续。Shibor隔夜和1周利率飙升至3.32%和3.59%，货币互换利率走高，浮息债点差继续小幅扩大，显示资金趋紧预期持续。债市和股市同时走弱，而背离通胀的资金趋紧预期继续加强，说明经济企稳预期不是幻影，但市场并未印证实体经济的悸动。相对权益市场，债市市场机会有限，信用债表现略好于利率债。
　　产业方面，工业企业主营业务收入当月同比增速小幅回升，9月实现利润4643亿元，同比增长7.8%，为今年3月份以来首次由负转正。应收账款增速小幅反弹回升，产成品增速持续向下。三季报已公布的行业中，利润累计同比增速下滑逐渐企稳。电气设备、通信电子设备以及电力生产行业盈利增速持续上升。总体来看，工业企业收入和利润增速同比反弹，显示出需求和盈利的企稳。三季报整体无显著改善迹象，市场预期有可能继续向后推延。
　　国内各部门正在研究制定收入分配制度改革总体方案，因涉及垄断行业利益，改革艰难向前推进。十八大临近，政府的工作集中在维稳，着眼于长期的制度变革也随之筹划，但长期的制度建设不过是短期政策操作累积的结果。
　　综合判断，经济基本面企稳预期渐成，公司层面表现则或推后，公司关注焦点或可以三季报的盈利增速持续能力为判断依据。近期，市场博弈将加剧，真正能提振市场的应该是经济的有效的可持续的复苏，下月的经济数据或将成为市场关注的焦点，为市场方向抉择提供支撑。(全景网特约/博时基金宏观策略部总经理魏凤春)