| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年05月21日 08:44 |
作者： |
施海仙 |
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⊙申万菱信基金投资管理总部
副总监 施海仙
影响中国股市的因素很多，政策、流动性、经济增长、企业业绩、估值、涨价等等都在深刻地影响着中国股市，但每年这些因素对股市的影响程度却不尽相同。
研究2012年以来几个月的股市表现，估值、业绩、政策是主要影响因素，估值低、业绩增长确定或者拐点出现的行业及公司、政策鼓励或者政策调控逐步放松的行业及公司，走势明显强于大市；而政策对行业负面影响较大、估值相对市场存在溢价的行业，市场表现差强人意。
预计未来股市将呈现震荡上行态势，原因是未来对市场影响有利的因素和不利的因素都比较多，但总体上看有利因素多于不利因素：
有利于股市的因素：1）从政策层面看，房地产政策不会更紧，实际上操作层面看已经有所松动，有利于销量好转；2）CPI有望继续下行，工业增加值等经济数据不理想，货币政策逐步放松的可能性较大；3）QFII和RQFII额度的增加，有利于股市流动性好转，提振市场人气；4）美国、日本经济复苏状况良好，有利于出口的缓慢恢复。
不利于股市的因素：1）从政策层面看，证监会的制度改革：新股发行制度的改革，将拉低小盘股的整体估值，之前提的国际化，同样将拉低小盘股估值，不利于股市上涨；2）经济增速减缓，短期看一季度经济数据走低，上市公司业绩地雷增加；3）欧债危机存在反复可能。
建议在配置上增加配置低估值、业绩确定的行业；规避业绩风险高的行业和存在业绩地雷公司。具体看好的行业：1）食品饮料，该行业中诸多股票估值偏低、业绩增长确定性高；2）非银行金融，制度改革将利好之；3）房地产，主要看好未来销量好转，且估值低。
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