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全景网 |
发布时间： |
2012年04月17日 15:31 |
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全景网4月17日讯 2012年1季度，A股迎来了一轮较大幅度的上涨后出现一轮回调，市场分歧随之加大，2季度A股何去何从？整体上看，申万菱信基金认为，2季度A股充满矛盾，或将在震荡调整的走势中不断出现徘徊。
申万菱信基金研究分析后认为：首先，由于受制于CPI的高企，1季度并未出现放量的信贷规模，预计2季度 CPI会继续回落，流动性会持续改善，整体市场处于经济复苏早期向中期转换的阶段，此波调整结束后，或将迎来较好的机会；其次，银行间回购利率回落至2011年3月份资金宽松的水平，随着CPI的持续回落，银行间利率依然有进一步回落的空间。利率回落导致息差回落，银行不良贷款余额与比例会有所提升，加之不利的政策与舆论导向，建议对于银行股谨慎配置；最后，消费行业景气度有所回落，周期性行业景气度也处于底部，如果经济回升，周期性行业基本面将率先反映，反之消费行业景气度会进一步回落，因此近阶段消费行业整体表现将弱于周期行业。
总体来看，虽然对利率有望下调、资金面继续改善的预期较强，但仍认为短期走势不明朗。加之IPO制度改革举措中压低发行价将对新股发行给出合理溢价水平，而对于同时放大发行量的观点我们存疑，此举或将冲击市场。
不过，短期走势虽不明朗，若把握结构性机会仍然有望跑赢市场。行业配置方面，申万菱信基金认为，证券行业佣金费用率维持下滑放缓趋势，逐步度过较为艰难的时期，随着政策上的松绑，盈利有望好转，投资价值逐渐显现；地产行业3月城市日均成交面积和环比上升40%左右，同比增速从-28%上升至44%，地产销售的底部或已出现；白酒行业估值修复在即，存在结构性投资机会；通过前期调整，环保型行业估值一季度达到很低的水平，加之后期支持性政策有望陆续展开，整体或呈现趋势性上升态势。（全景网/基金频道）
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