| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年11月21日 10:16 |
作者： |
郑洞宇 |
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“目前债券收益率已回到历史中位水平，在经济恶化的过程中债券收益率会继续下行，也会给投资者带来稳定的正回报。随着货币政策进入微调，如果未来经济增速继续下行，货币政策会继续出现结构化甚至整体宽松的调整。这对债券资产来说是非常好的投资时点。”
□本报实习记者郑洞宇温州报道
根据美林投资时钟，经济周期在经历衰退、复苏、过热和滞胀的不同阶段，总能找到一类表现最优的资产。南方中证50债券指数基金、南方现金增利基金经理刘朝阳表示，我国市场目前处于经济、通胀双降的环境之中，债券存在较好的投资机会。
刘朝阳认为，现在在美国经济复苏缓慢、欧债危机短期难以解决等外部因素，以及出口增速下滑、房地产可能拖累经济增长等内部问题影响下，我国经济增速仍将继续下滑，今年三季度GDP增长9.1%，四季度可能会在9%以下，明年市场预期中值可能在8.5%左右。同时，通货膨胀在今年7月见顶之后，现在已经形成比较稳定的向下趋势。目前，海外大宗商品价格下跌，国内食品价格趋于稳定，包括猪肉、蔬菜价格也出现下跌。从整体上看，通货膨胀继续下行，年底CPI可能在4%到4.5%之间，明年CPI也可能延续今年下半年的下行趋势。
刘朝阳指出，今年以来股市整体仍为负收益，但债市在三季度走出了非常好的行情，债券指数两个月内上涨逾4%。目前，债券收益率已回到历史中位水平，在经济恶化的过程中债券收益率会继续下行，也会给投资者带来稳定的正回报。随着货币政策进入微调，如果未来经济增速继续下行，货币政策会继续出现结构化甚至整体宽松的调整。这对债券资产来说是非常好的投资时点。对信用债而言，银行资金变得便宜、信贷的投放等因素使得企业债的整体信用风险下降，而企业债现在的收益率和国债的利差都处于历史的高位，给投资者带来更多收益的可能。
刘朝阳建议投资者关注债券类的资产。南方基金今年发行的南方中证50债券指数基金，是一只纯债基金，这类基金最大的好处是整体跟随着债券市场，在经济和通胀双降、债券表现较好时，通常代表着整个债券市场，带来稳定的正收益，隔离了股市的影响。在股市行情不好时，投资者可以把一部分股票型基金或者股票转化为纯债基金，来获取安全、稳定的收益。如果在未来经济出现见底回升的过程中，股市行情出现，投资者又可以把自己的资产从债券、货币基金等低风险资产中切换到高风险类的股票投资上面，在整体上获得更好、更稳定的收益。
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