| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2011年01月25日 15:07 |
作者： |
秦红 |
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中国市场下定投的优势——波动上行
中国经济发展良好，中国市场在未来比较长的一段时间应该是波动上行。短期是不可确定的，长期的趋势会是波动上行。在长期波动上行的市场里，如果我们无法大概率的准确预测短期走势，那么投资者应该采取的方式是尽早投资，让我们大概率、大幅度的获取市场回报。在低价格累积较多的筹码，是长期实现最后的获利的关键。
定投的两大收益来源——波动和持续低迷
1. 波动一方面让客户产生痛苦，但是更大的波动使摊薄成本的效果更好，在低点能够买入更多份额，最终降低了定投的整体成本，使相同的起终点收益率，相同的平均成本情况下，投资波动大的产品的能够带来更好的回报。
2. 不同波动方向带来的收益不同，如果起点和终点一样，中间是跌的情况下收益会更高。买了后市场就开始上涨，短时间来看会次次获利，但是市场一旦下跌，购买的成本就是极高的了，所以从定投的特征以及市场的特征来看，持续低迷是定投的朋友，持续低迷降低了整个投资过程的成本，一旦市场走到应有的位置，收益就是客观的。
定投最大的误区：短视
市场上，大部分人都以定投是时机选择的好工具来作为定投的特点，这在牛市时期起到了推动客户决策的作用，也误导了客户，算是定投投资的最大误区。定投是我们为了较长期的大额未来需求进行的积累式储备，今天就赚到钱意味着新投入的购买成本增加，只会意味着未来收益的下降。定投只是对未来的收入进行预先的分配管理，一方面计划理财以积累财富，同时比起每个月去考虑投资对象，定投可以让自己的投资决策变得更有效率，一次决策多次实施，而选择一个长期高收益、高波动的产品，会让自己的储蓄未来有更高的增值可能。
哪种产品更适合定投？
选择被动型基金，似乎比选择主动型基金来得简单。而且国外发达市场里，很少有散户，大部分都是机构和机构的理性博弈，导致即使是机构也很难胜过市场，所以选择被动型基金可能属于选择简单，同时获得更高收益概率更大的选择。而在中国这个充满散户的市场，机构在投资技巧、信息渠道方面都有着散户不可比拟的优势，放长时间，几乎都能取得比市场更多的收益。长期平均来看，主动型基金年复合回报超过了市场10%以上的收益。从这点来看，可能选择定投主动型基金产品比被动型基金产品好。但是产品不同，收益也不一样。虽然波动是定投的朋友，但是选择优质产品，基金产品收益高带来的是定投的收益也要高。从这个角度看，比起波动所带来的超额回报，业绩的超额回报会带给投资者更大概率、更大幅度的回报。另外：做定投时，如果每年对积累下来的资产进行资产重新配置，根据市盈率、市场等对整个资产进行配置，会给定投回报带来更大的好处。
当前市场仍然适合做定投
中国目前市盈率20 倍左右，对于中国这个高速增长的国家没有特别大风险。从过去来看，20 倍的市盈率也是处在历史低点。虽然未来的市场走向并不明朗，但作为定投投资者也应当希望指数不要快速上涨，快速上涨造成了定投的高成本。
放眼更长远，做理性投资人
短期的市场、收益对投资者的情绪刺激很大，这种情绪的刺激从长期来看，往往不能给我们带来很好的回报而且会导致我们的非理性决策，投资者应当学习一点投资心理，根据自己的情绪特征，建立控制自己情绪的方法。投资将相伴一生，从长远的视角，做一名理性的投资人，这也是摩根士丹利华鑫基金一直以来努力的方向：提供有效的基金投资方法，帮助投资人更好的享受整个投资的过程。（全景网特约/作者系摩根士丹利华鑫基金副总经理 秦红）
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