| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2011年01月17日 17:38 |
作者： |
秦红 |
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如今定投已经成为一种大众普遍使用的投资方法。但是在前一段的市场下跌之下，定投的连续亏损使不少投资者停止了定投，看来他们没有真正理解定投的特征及本质。
从两方面看定投断供
定投断供存在两个主要原因：1、投资者并没有获得正确的定投理念。投资者接受的更多是定投能够分散市场下跌的风险、定投一定会赚大钱等理念，但定投给投资者带来的痛苦与困扰方面的内容太少，投资者在市场上涨的时候对赚钱的欲望，再加上定投分散风险所降低了的市场风险，促成了投资者对定投的阶段性喜爱。但市场下跌以后，特别是连续下跌之后，投资者会发生困扰，他们所认为的：定投会分散风险没有他们想象的效果。目前的断供是对过去一个阶段信息的反应。2、投资者并没有认识到定投本身的特点。有些投资者过于乐观地看待定投，认为降低风险后，它短期就会赚钱，虽然在下跌时，定投获利的时间的确会缩短，但还远远达不到投资人希望的时间长度。
关注定投的过程
投资者从6000 点进场，经过下跌，然后再涨到3000 点，坚持不到两年时间，定投就是赚钱的，单看6000 点进场，市场才恢复到一半，就已经定投盈利，所以投资人会觉得定投真是个好东西。但是如果关注到的不仅是两个时点：6000 点和3000 点，而是从整个定投的决策与感知过程来看，差距就出来了。6000 点进行了一次性投资，然后市场下跌，投资者经历了损失的痛苦、对产品相关者的愤怒之后，大部分投资者都以回避市场作为自我保护的措施。但是定投不同，如果投资人以短期分散市场风险作为采用的基础，那么常常关注就是这种基础的正常行动，起码每月关心一下状况是合理的。这时的关注对投资者来说会有更大的意义，还可以考虑它要求每个月去停止投资，这比亏损卖出的割肉行为容易得多。如果从6000 点进去最后跌到1700， 历时13 个月，连续13 个月的亏损，如果每次都关注与选择投还是不投的话，相信大部分人是不能忍受这个痛苦过程的。就像投资者第一个月投资1000，第二个月变成了980，第二个月加投1000，变成1980，第三个月却变成了1900，如此下去，当发现连续几个月的投资都是错误的决策，而周围充斥着上涨希望渺茫的声音，断供也是情理之中。
定投最大的敌人——断供止损
从6000 点往下定投，断供的情况最有可能出现在2008 年9 月。奥运会已经到来，市场依然没有起色，投资者失去了对市场未来的最后一点信心，停止了定投投资。断供锁定住了投入的金额，在一定阶段起到了减少损失金额的作用，但是也失去了低点增加份额的可能性，到现在依然还会落在亏损30%的区间。其实定投能够在3000 点就获利的原因就在于在低于3000 点的月份中，定投积攒了甚多的低成本砝码，摊平了高成本的投资。这种大跌之后继续投资的痛苦是它获胜的根本。定投是越低越买，而且份额还越多，过了这个时候只要稍微有所上涨，这种痛苦就变成了获利的资本。如果经历了这种痛苦，而中间停掉的话我们的过程痛苦就白受了。所以定投最大的敌人就是断供止损，断供止损的起因是我们的这种痛苦，而断供止损只会让这种痛苦持续，只是我们往往选择了遗忘来忽略它。（全景网特约/作者系 摩根士丹利华鑫基金公司副总经理 秦红）
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