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全景网络 |
发布时间： |
2010年08月16日 17:51 |
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全景网8月16日讯 7月份以来A股市场出现快速反弹，基本面扎实的股票普遍有较好的涨幅。主要原因有两个：一方面是优质公司的股价出现超卖现象，估值水平具有了较大吸引力；另一方面是经济放缓，市场开始憧憬政策会转向放松。从刚刚公布的宏观数据上看，经济如预期的那样出现了放缓，投资和消费增速都在下降，而出口数据暂时还较强。但是政策放松的预期恐怕暂时会落空。我们看到政府通过强调第三套房贷等政策传递了继续地产调控的信号，同时银监会关于银信合作的新规定似乎也在向市场透露近期政策放松的可能性较小。而且7月份CPI由于食品价格的上涨而上升到3.3%，通胀的阴影尚在，政策现在转向放松还缺乏条件。
如果要对政策转向进行博弈的话，我们更倾向于认为政策仍处于观察期，而非开始放松。无独有偶的是，美联储也调低了经济增长预期，而市场寄予厚望的量化宽松政策并没有实质性动作，仅仅是保持了“量化中性”，看来美国也是处于政策的观察期。经济出现更严重下滑才可能促使联储推出更多的量化宽松政策，短期内出现的可能性不大。
下半年A股市场会在保增长和调结构的政策博弈中艰难前行。我们预计未来政策的主基调仍将是调结构，当经济出现严重下滑时政府将被迫重回保增长。周期性股票未来主要的投资机会将来自于超卖后的估值修复，目前看来在经过7月份的快速上涨后，其估值水平已经不像6月底那么有吸引力。而非周期性消费股在未来调结构的大趋势下可能具有更长期的投资机会。(全景网/基金频道)
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