A股市场今年以来一路上涨，在8月份才开始出现大幅度的调整。流动性推动的行情告一段落，市场从狂热转向冷静。股票市场的表现和经济基本面的预期总是相互影响的。市场连续两个月的下跌调整，也让投资者对于经济复苏的进程出现怀疑和彷徨。我们对中国经济正处于复苏的过程中没有怀疑，但是对股票市场的预期调整需要作出判断，看看股票市场的估值水平在多大程度上反应了实体经济。
    我们还是从基本面和估值水平两个角度来考量股票市场。在政府连续出台的刺激经济政策的作用下，中国经济应该说已经脱离了危险期。政策目标也正在从“保增长”向“调结构”逐步过度。实体经济已经不需要政府再下猛药了，依靠自身的逐步调节也可以实现可持续的增长。明年的企业盈利增长会比较乐观，中国在全球范围内仍是一个投资亮点。股票市场在经过了一轮大幅度上涨之后，很多股票的静态估值水平已经显得不再便宜了，进一步的上涨必须来自于盈利的增长推动。公司价值被严重低估的投资机会在减少，而以后的投资机会可能更多的来自于我们关于整体经济和企业成长性的超前判断。
    (全景网特约/博时精选股票基金 基金经理余洋)