| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年11月30日 14:34 |
作者： |
曾芳 |
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理财周报记者 曾芳/文
对于“11?24”以来的调整，在理财周报记者调查的10家公司中多数认为市场正在演绎风格转换的故事。
鹏华基金基金部副总经理程世杰也认为：“中小盘相对大盘股的溢价水平已经创新高，大盘行业的低估值优势，以及其较明确的业绩增速，可能在一段时间内出现补涨局面。”
GDP在9%，CPI约2%-3%
对于明年宏观经济的状况，程世杰预计：“经济将呈现平稳运行，预计GDP增长在9%左右。我们认为中国经济明年在增速上呈现前高后低的特点。股票市场对明年的经济增速提前反应，出现跨年度行情的概率较大。”
宽松的货币政策带来通胀的预期，但我国经济在较长时期内都将继续面临外需不足压力，产能过剩的情况继续存在，明年通胀在2%-3%左右，通胀实际压力不大。
调结构是明年经济主旋律。“预期政府将通过对主要产能过剩行业的新增产能限制、淘汰落后产能、支持新兴产业发展、鼓励支持民族地区加快发展等方式，调节工业生产结构、均衡沿海与中西部地区的经济发展水平。”
密切关注货币政策的动态变化
程世杰认为，货币政策的动态变化未来值得密切跟踪。根据目前经济改善的情况，全年保八的目标可以提前实现。在这一前提下，如果国内资产价格，尤其是房价出现进一步快速上涨，或者人民币升值压力增大，引发热钱大量流入等因素，都可能使得货币政策调整的时间提前。
其次，目前IPO定价高。尤其是创业板新股发行的定价可能使二级市场的赚钱效应下降。第三，市场面临较大的融资压力。已经过会尚未有发行的公司共65家，总共募资约405亿元。
人民币升值压力在增加
随着明年一季度中国出口逐步复苏，人民币将逐步恢复升值，但短期内升值幅度不会很大。存在大小盘风格转变的可能。金融板块作为市值占比最大的行业，其相对上证A股有着较明显的折价。其中银行板块的折价尤其明显。大盘行业的低估值优势，可能在一段时间内出现补涨。
行业机会：消费、资源品、地产
程世杰认为，消费将是明年全年的投资主题。看好大消费板块，包括可选消费品、保险、医药、商贸等。
资源品是另一大主题。看好煤炭、有色等产业链上游。金融、地产也将受益于人民币升值与通胀预期。
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