机构"用脚投票"背后 基金经理还能创造"超额收益"? |
| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年05月09日 08:23 |
作者： |
谢潞锦 |
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“现在基金经理太好当了，平日关系不错的在楼下食堂午餐中碰个头，连基本的调研都没有做过，就分头买股票了。”某大量投资公募产品的机构负责人感叹。
由于公募基金业相互“比赛”的是相对收益，因此对于那些“经验老到”的基金经理们来说，只要他们管理的产品业绩位居“中游”水平，就足以向公司交代并获得令人惊羡的丰厚收入。正是出于这样的原因，上述负责人在今年初就要求旗下的投资主管重新考虑投资原则和策略，适当调整了公募产品的投资组合，并对某些产品“用脚投票”。
在很大程度上，这些来自行业一线的感受，也对投资者产生了影响：在指数操作越来越流行的市场上，究竟还有多少主动型基金经理能在较长的时间跨度内助投资者获得“超额收益”？
正如海外基金行业的大师彼得?林奇所说的那样，基金经理是个体力活，你需要不断翻石头，才能找到石头下的宝贝。而对于巴菲特这样的投资“常青树”来说，每天阅读大量的公司报表已经众人皆知。相比之下，不少内地公募基金经理给人的印象便是“一份轻松而高薪的工作”。
情况果真如此吗？根据《第一财经日报》的了解，目前，确有不少大型基金公司在投研团队的资源安排上可算是不遗余力。某大型基金公司光投研人员就超过150人，为的就是“研究创造价值”。因此，该基金公司不仅有一流的基金经理，整个公司也在业内长期保持了一流的地位。
不过，对于一些财力一般的中小基金公司来说，与其花费大量财力、精力去调研，还不如对数十只个股进行持续跟踪和发掘。
“人的精力肯定是有限的，一名合格的基金经理能够对20家公司进行全方位跟踪调研已然不易。”上海某金融机构总经理对记者表示，如果把这20只股票调研清楚，投资经理的业绩并不会很差。相反，如果把精力花费在“茫茫如大海”般的卖方报告中，最终获得的也许只是市场平均收益水平。
对于上述说法，一些人士也表示认同。业内传出这样的新闻，某券商旗下的资产管理公司负责人酷爱研读各类卖方报告和公司信息，且把注意力集中在10余家公司上。这位负责人甚至向属下工作人员公开表示，谁能向他报告他的“股票池”中所不知道的公司信息，他马上给予现金奖励。由于券商资产管理以及阳光私募机构追求的并不是指数收益，而是超越指数收益的超额收益，因此，越“草根”、越“一线”的信息，更能激发他们的热情和兴趣。相比而言，仅仅把跑赢基准和指数作为奋斗目标，公募基金经理的追求可能过于消极。
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