| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年10月10日 11:03 |
作者： |
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■ 基金看市
大成基金：
关注企业利润恢复程度
节后首个交易日，市场走出了量价齐升的开门红局面，上涨的动力有一部分来自于外围市场在A股休市期间的大幅反弹。当然，这里面根本的因素还是全球经济复苏的步伐正在加快。欧美市场仍然会平稳地持续向上，但值得注意的是，外围市场的反弹幅度要根据具体的经济数据来判断。
对于节后的行情走势，从估值的角度看，A股已经比较合理。另一方面，根据我们的判断，9月份经济数据依旧体现经济的持续复苏，基本符合预期，大幅超出预期和低于预期的现象可能都难以出现。而这个政策层面的紧缩预期在过去的两个多月里，已经被市场基本消化，那么A股市场更大的概率是表现出相对稳定的局面，也就是说，大幅度的单边上涨现象难以出现。
目前A股市场的平均估值水平已经开始进入一个合理范围内，但由于此前有些股票被不合理地大幅炒高，市场可能在未来继续分化。接下来关键要看上市公司的利润恢复程度，如果业绩环比增长恢复得比较好，市场还会向上。
南方基金：
两市整体估值水平偏低
当前，我国宏观经济继续复苏，全球经济逐步走过低谷，A股上市公司盈利增长与盈利能力恢复并回归到历史平均水平，两市整体估值水平偏低，A股调整到目前的位置已经凸显了长期投资价值。未来，我们将重点关注经济复苏的进程和财政政策的支持力度是否超过市场预期，对重点宏观指标，如工业增加值、发电量、进出口、固定资产投资增速、CPI/PPI等指标密切跟踪。
我们预计在09年下半年信贷自然回落后，明年初会有又一轮大增。存款活期化加速的情况非常明显。近两个月居民户存款和企业存款同时减少，显示居民和企业的存款意愿下降、投资意愿上升，与之对应的M1同比大幅攀升。因此，虽然流动性不会像上半年那样充裕，也不会成为制约四季度市场上涨的因素。
华富基金：
四季度股市维持区间震荡
宏观保八无忧，激进的货币政策背后的隐忧，使得未来政策从保增长转向调结构，经济结构转型带来相应的投资机会。
四季度，流动性将保持合理充裕。预计全年新增信贷约10万亿元，1-8月已发放的信贷足够保证流动性的合理充裕，第四季度信贷可能环比上升。
在估值有支撑，上升有抑制因素的背景下，我们认为四季度股市运行格局为区间震荡：2700-3200点。
申万巴黎：
经济将保持良好回升态势
长假期间，美欧、中国香港等主要股市先抑后扬、稳步回升，国际大宗商品表现较为稳定、国际金价连创新高。澳洲央行率先将利率上调，成为了自去年金融危机以来G20组织中首个加息的国家，传递出世界经济步入复苏轨道的信号。受外围市场良好表现的提振，节后首日沪深两市迎来“开门红”。
下周即将公布9月宏观经济数据，预计将进一步证实经济复苏的持续性，已公布的9月制造业采购经理人指数PMI为54.3%，已是连续第7个月位于分界点上方，表明制造业经济总体继续保持良好的回升态势。10月即将进入三季报密集披露期，在经济复苏的大背景下，上市公司三季报业绩有望继续维持回升态势，这将对市场估值形成一定支撑。
在确信经济复苏的前提下，我们需要等待经济数据的明朗和政策的清晰，单纯依靠过剩流动性推升估值的阶段正在过去，企业盈利预期的提升将成为市场再度向上的新动力。
汇丰晋信：
关注出口及消费行业
我们认为目前的市场无论涨跌仍然没有脱离震荡为主的格局，市场将会依托即将公布的三季报业绩预期和实际情况对行业和个股进行股价的排序。因此，我们依然维持原先的判断，继续对今年以来一直看好的金融行业维持乐观观点的同时，四季度重点关注出口相关的行业和内需消费类的公司。（徐雨 整理）
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