IPO重启力压大盘：老基金谨慎"打新"债基预喜 新基金建仓良机

　　年初至今，二级市场一直在流动性充裕与题材股活跃的支撑下震荡走高。但忽如一石搅乱池水，IPO重启一时间让投资人陷入迷茫。公募基金的心情也很复杂：老基金的管理人想着市场或将转向、业绩将被摊薄；而新基金的发行人却心中暗喜，特别是可以"打新"的新发债基。

　IPO重启激辩

　　5月22日中国证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》，并表示在征求意见结束并正式发布后，即安排新股发行。

　　这一消息成为影响近期A股市场的主要因素。

　　很多投资者担心恢复IPO会分流二级市场资金，进而对目前来之不易的反弹局面造成大的冲击。基金公司也表现出谨慎，但总体却对中长期基本看好。

　　"短期而言确实会引发市场对扩容的担忧，从而对行情产生一定的负面影响。"大成基金认为。但是，"更多地体现在心理层面，而决定市场中长期走势的仍是宏观基本面。

　　"重启IPO本身是预料之中的，预料之外的是重启时间提前了。"华富基金研究部总监程坚表示。"在目前的市场点位，依然有持续做多的机会。"

　　汇丰晋信基金分析称，此次的征求意见稿意味着IPO开闸的时间可能会提前于市场预期。"但从中长期看，在目前位置重启主板IPO，显示了管理层对市场长期走势的信心。"数据显示，剔除IPO暂停一个月以内的情况，IPO共有7次暂停，每次重启后，指数并未出现大幅下跌，相反重启后一个月内上证指数涨幅高达83.3%。

　　新基金建仓

　　A股站上2600点以来，从新基金的净值增长情况来看，一直相对谨慎，建仓缓慢。分析人士称，IPO重启给市场带来的下行压力，给新基金带来建仓的好时机。

　　"上市公司的内在价值不仅不会由于股市再度融资而受到折价，相反，股市整体估值水平如能因此降低，将给新基金带来'价廉物美'的筹码。"一位新基金拟任基金经理表示。

　　他认为，无论是创业板还是主板谁率先打响IPO第一枪，对基金而言，尤其是对处于建仓期的新基金而言，都将带来买入契机。

　　"IPO重启对老基金摊薄的同时，也是新基金建仓的良机。"华富价值增长基金拟任基金经理季雷表示。

　　债基欢喜

　　对于可以打新股的债基而言，重启IPO将其从市场边缘再次拉回到了中心。

　　"对于债券基金，IPO重启将带来新的投资机会。"华富收益增强债券基金经理曾刚则对理财周报记者表示。博时信用债券基金拟任基金经理过钧则称，"新的IPO机制使发行价格市场化了，未来收益率可能会有所限制，但是总体上IPO重启对提高债券基金的业绩是比较正面的。"他还表示："按照过往经验，一般情况下，网下申购会采取保证金模式，网下中签率一般会高于网上申购。只要选择长远发展看好的公司予以申购，未来还是有望获得比较高的超额收益。"

　　曾刚认为，"2008年网下新股申购的收益明显高于网上收益，主要源于中签率相对于网上高出6-10倍。从本次IPO征求意见稿的改革方向看，我们预计询价机构在中签率的优势有所减弱，同时新股首日涨幅逐步下降，市况较差时不排除破发的可能，将考验投资者对新股的研究判断能力。"

　　但是，"目前资金面宽裕，IPO对回购利率的影响不会太大，融资打新股的资金成本低于2008年。整体上，我们认为IPO将带给债券基金新的投资机会，尤其对于小规模债基的提升效应更为明显，预计下半年获得1%-2%的净值增长。"曾刚说。

　　此外，由于债券市场所受宏观经济影响比较大，过钧判断，2009年、2010年要想出现单边上涨或单边下跌趋势的可能性并不是很大，市场箱形整理的可能性更大，2010年以后的经济走势会更明确。所以他比较看好目前债券市场包括信用债在内的投资机会。