| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年03月09日 08:09 |
作者： |
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这一日，掌门人易惕釜召集几位弟子授业。落户上海证券交易所的大师兄伍陵（上证50ETF）、三师兄伊博凌（上证180ETF）和小师弟洪立（红利ETF）连忙来到练武厅，听师父教训。
易惕釜看着几位徒弟，缓缓问道：“你们可知道我们ETF派剑法和武林盟主普通开放式基金一派剑法最大的区别是什么吗？”大弟子伍陵老成持重，答道：“ETF的申购和赎回是用股票，而不是用现金。”话音刚落，师弟洪立补充道：“申购时，客人用一篮子股票换取相应的基金份额，赎回则是以基金份额换取相应的股票篮子。对于部分流动性不足或处于停牌状态的证券，管理人可允许现金替代。”
易惕釜微微颔首，朗声说道：“这套剑法看似复杂，其实不然，ETF剑术的奥妙，恰恰就在这特别的宝剑――股票篮子上！”
易惕釜继续娓娓道来，原来这ETF的基金资产乃是一篮子股票组合，组合中的股票种类与某一特定指数包含的成分股票相同，股票数量比例与该指数的成分股构成比例一致。以伊博凌为例，上证180指数包含辽宁成大、包钢稀土等180只上海交易所股票，上证180ETF 的投资组合也应该包含辽宁成大、包钢稀土等180只股票，且投资比例同指数样本中各只股票的权重对应一致。换句话说，指数不变，ETF 的股票组合不变；指数调整，ETF 投资组合也要作相应调整。这样特殊的招数设计使得ETF剑法综合了开放式基金、封闭式基金、指数基金三大门派剑法所长而自成一派：
指数基金――“被动管理”：收益稳定，操作透明；
封闭式基金――“交易所交易”：通过代理券商在股票二级市场自由交易，更高流动性；
开放式基金――“申购赎回”：通过代理券商向基金公司申购赎回，消除折溢价。
讲到这里，伊博凌忍不住问道：“师父，那我们的功夫岂不是既像基金，又像股票？”
易惕釜赞许地看了他一眼，“是啊，本门武功确实是亦股亦基！申购赎回使用股票，减少了基金由于正常建仓要买卖股票而形成的冲击成本，也为ETF的套利、T+0、变相做空等操作手段埋下了伏笔，使得武功招数收放自如，变化无穷，且招招制胜。正是由于ETF门下武功乃江湖各派集大成之作，兼具多家之长，ETF也拥有了独特的投资价值。”
欲知江湖中人为何如此推崇这ETF派武功？且听下回分解。
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