市场点评：宽松政策再加码，IPO重启在即

　　上周A股市场保持活跃，日均成交额超过1万亿元，主要指数整体走高，上证综指周五收于3630.50点，涨幅为1.39%，沪深300指数收盘于3774.38点，周涨幅为0.75%，深证成指上周上涨2.42%，收于12702.03点，创业板指数上周五收于2800.15点，一周涨幅为3.32%。

　　中小创概念板块涨势显著，权重板块表现相对平稳，市场呈现出明显的不同题材板块的轮动行情。从行业板块角度看，电子、综合和通信行业整体涨幅最高，而非银金融、交通运输以及公用事业等行业整体表现平淡。主题概念方面，上周虚拟现实、传感器、智能穿戴以及芯片国产化等走势强势，而之前一周的强势板块如充电桩、新能源汽车等则明显走弱。

　　央行于上周四发布通知，为加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制，探索常备借贷便利（SLF）利率发挥利率走廊上限的作用，结合当前流动性形势和货币政策调控需要，决定于2015 年11 月20 日下调分支行常备借贷便利利率。

　　上周五晚间，证监会发布消息：10家IPO公司重启新股发行，其中上交所5家，中小板3家，创业板2家。上述10家IPO仍将按照现行规则发行，即先冻结缴款，再配号中签。根据测算，此10家公司共募集资金约40亿元，冻结资金近万亿元。

　　基金经理论市：

　　上周上证综指涨1.39%，创业板综指涨4.62%。从成交量来看，创业板更加活跃，日成交量维持在1400亿-1800亿，较接近5月底高峰时期的成交量；而上证综指成交量只有高峰期的1/3至1/2。

　　政策方面，上周央行下调隔夜SLF利率至2.75%，7天SLF利率至3.25%，流动性继续维持低位稳定，仍对股市形成支撑。11月20日，证监会发布《进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，提出要建立多层次的资本市场体系，推进向创业板转板试点等。此后，媒体又传出证监会肖钢主席在听取推进股票发行注册制改革的意见时，要求全力以赴明年3月注册制要有结果。另外，上周证监会宣布10家IPO公司重新启动新股发行，首批10家冻结资金近1万亿（这一批还是按照老规则，先冻结缴款）。预计近期IPO和注册制等政策对市场影响有限；未来一段时间需要重点跟踪12月16和17日美联储议息会议情况。

　　券商板块前2周出现阶段性爆发行情，上周进入盘整期；地产板块在近期围绕消化楼市库存压力的政策或将出台的传闻刺激下，上周也出现了阶段性上涨，但持续性也不强。券商和地产板块的估值相对来说有优势，未来有可能受到增量资金的青睐。创业板非常活跃，过去一段时间各种主题（新能源汽车产业链、健康中国、次新股、军工、知识产权、虚拟现实等）轮番表现，上周虚拟现实主题是市场热点，跟深圳高交会（11月16-21日）多家公司展示和现场体验虚拟现实产品有一定关系；未来依然可能会是最受关注的主题之一。另外，新能源汽车的上游产业（锂电池原材料等）在价格上涨的刺激下，上周表现也较强势。

　　展望后市，短期可适当减配未来业绩难以支持目前较高估值的主题性投资个股，增配有业绩和估值支持的板块或个股；由于IPO的恢复和注册制相关工作的推进，今年滞涨的券商板块也值得关注；另外，周末恒大亚冠赛夺冠，门票收入超2亿，创历史记录，体育产业链相关板块可能成为近期热点。

　　（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）

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