市场点评：全面反弹之势延续，CPI维持低位运行

　　上周A股延续了月初以来的反弹势头，盘面上出现四根日K阳线，同时伴随着交易量较前期显著放大。截至周五收盘，上证指数收报3391.35点，一周上涨6.54%；深成指报11374.83点，周涨幅为7.92%；创业板指收于2449.03点，周涨幅达到10.48%。A股市场人气显著回升，整周全市场换手率达到9.05%，日平均成交金额较上周大幅提升至8550亿元。从行业表现看，上周计算机、国防军工、电气设备等板块涨幅居前，银行、食品饮料板等块表现落后。

　　上周统计局公布了9月份国内物价数据，CPI同比增1.6%，环比有所回落；目前农产品价格指数仍处于季节性回落中，预计CPI仍会维持在低位。9月PPI同比降5.9%，与预期基本一致且仍然较弱；煤、钢等工业品价格仍处于持续弱势中。伴随经济下行压力以及PPI生产资料价格的大幅度回落，国内个别行业的违约风险或将上升。

　　上周四，中国人民银行公布2015年9月货币金融数据。9月M1同比增11.4%，较前值9.3%有大幅提升，M2同比增速为13.1%，较8月数据有所回落，其受外汇占款下降影响较大；9月新增社会融资1.30万亿，前值1.08万亿，新增人民币贷款为1.05万亿，前值为0.81万亿。货币增速下降，同时CPI大幅回落，通缩风险升温，意味着降息空间再度打开，这有助于支持实体经济的企稳。

　　基金经理论市：

　　上周A股延续反弹，主板、中小板、创业板均呈现不同程度的上涨行情。截止周五收盘，上证指数报3391.35点，周涨幅6.54%；深成指收于11374.83点，周涨幅7.92%；创业板收于2449.03点，周涨幅10.48%，两市总成交额均大幅攀升。从行业板块表现看，上周各板块全线上扬，其中互联网板块涨幅近20%居首，银行板块涨幅相对较小。上周主题板块全线飘红，其中核能核电、互联网金融、充电桩指数板块上涨居前，涨幅均在18%左右；海南旅游岛、在线旅游指数板块上周涨幅相对较小。

　　从上周反弹的延续性看，成交量放大，各类指数涨幅也扩大，显示投资者情绪逐步乐观。在阶段性利空出尽的情况下，近一个月来，国内政策环境较好，稳增长政策不断加码，例如：“非限购”城市首套房首付比例下降，1.6升及以下排量车辆购置税减半，以及信贷资产质押再贷款试点推广等。前期跌幅较大的个股出现技术性反弹，加之宽松流动性背景下的资产配置荒，股票资产阶段性显示出价值优势。不少股票即使三季报不理想，也仍出现了反弹走势，可见投资者情绪比较高亢。10月中下旬，习主席访英，五中全会将召开，预计政策环境仍将偏暖，投资者政策预期也会提升。

　　投资上，当前市场估值已大幅回落，部分指数和个股的估值水平进入相对合理范围，因此我们对未来的行情既不宜过度悲观同时也要对市场的寻底复杂性有所准备。当前较好的投资策略可能是：在调整中逐步买入一些业绩增长明确、股价对价值创造能力反映不充分的优质成长股。同时，结合事件性因素，在新能源汽车、大数据、国企改革、能源互联网、核电、轨道交通等方面寻找主题投资机会。

　　（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）

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