市场点评：十月呈现反弹行情，中小创公司盈利增速领先

　　A股主要指数于10月份最后一周表现较为平淡，沪指于3300～3500点区间内震荡，并收于3382.56点，一周下跌0.88%，深成指周五收于11546.05点，全周下跌0.49%，创业板指数收于2478.28点，一周跌幅达到2.37%。市场人气仍主要集中于中小市值个股，受央行“双降”、德国总理访华、美国军舰进入南海、“十三五”规划等消息的影响，相关概念题材股表现较活跃，如军工、二胎、工业4.0、券商于上周均有所表现。上周市场成交量较前两周有所萎缩，但整体仍处于历史较高水平，尤其中小板及创业板换手率较高，市场氛围较为活跃。

　　自国庆节后，市场经历了三周的反弹行情，在多方利好因素的带动下，沪指全月涨幅为10.8%，深成指涨幅为15.6%，创业板指数涨幅更是达到19%。资金参与市场意愿提升，成交量显著放大，板块轮动行情显著。

　　中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议提出，促进人口均衡发展，坚持计划生育的基本国策，完善人口发展战略，全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策，积极开展应对人口老龄化行动。

　　在中断3年之后，第六次中日韩领导人会议于11月1日在韩国首尔重启。中国国务院总理李克强、韩国总统朴槿惠和日本首相安倍晋三出席会议。作为本次会议的成果之一，三国发表了《关于东北亚和平与合作的联合宣言》。国务院总理李克强总理在会晤期间就推进三国合作提出若干方面建议。

　　根据A股上市公司三季报发布的数据，2015年三季度A股整体净利润同比增速相较上半年有大幅的下滑，盈利增速从2015年上半年的9.12%下滑至2.15%。剔除金融板块后盈利增速从-1.03%跌落至-10.79%。分板块看，中小板和创业板整体盈利增长优于整体A股。分行业来看，盈利增速最高的五个行业分别是：非银金融、传媒、休闲服务、电气设备和医药生物。而与宏观经济景气度关联较大的钢铁、采掘、建筑和有色金属等行业盈利增速最低。

　　基金经理论市：

　　上周A股走势较为平淡，沪指窄幅震荡收于3382.56点，一周下跌0.88%，深成指周五收于11546.05点，全周下跌0.49%，创业板指数收于2478.28点，一周跌幅达到2.37%，板块轮动效应明显。从成交量来看，两市下降到日均8000亿左右，与前期相比，活跃度有所下降。

　　上周表现较好的行业有军工、综合、基础化工和汽车。军工板块的上涨主要是受国内南海局势紧张的因素刺激，板块个股较为活跃。综合类股票前期涨幅较小，有一定的补涨需求。上周板块继续呈现较为明显的轮动效应，之前上涨幅度较小的基础化工和汽车板块都取得不错的涨幅。

　　上周表现较差的行业有商贸零售、钢铁、煤炭和医药。商贸零售板块居于跌幅前列主要是前期板块涨幅较大。医药板块主要是前期受“健康中国”概念带动下涨幅攀升后开始回落。钢铁和煤炭则是行业基本面较弱，刺激股价上涨的因素不明显，在存量资金博弈的情况下，资金持续流出。

　　目前存量资金博弈较为明显，资金追高意愿不强，市场震荡加剧。我们认为未来市场可能发生较为明显的分化，同时个股普涨普跌的局面再出现的几率不大。截至到上周末，上市公司的三季报已经全部公布。行业趋势向上且业绩增长确定的品种有望继续获得资金推崇，而业绩一般、概念较多的股票恐怕上涨空间有限甚至不排除有调整风险。我们看好优质成长股，关注板块轮动的主题投资机会。

　　（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）

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