股市评述
    本周A股市场呈现弱势震荡格局。上证指数周涨幅0.78%，成交量较上周萎缩近20%；创业板指数继续调整走势，周跌幅-3.72%，成交量较上周萎缩近30%。
    从资金流向来看，正因为以TMT为首的资金不断流出，所以金融，地产及公用事业等大盘蓝筹股成为了避风港。从行业表现来看，Wind数据显示，从中信一级行业看，本周市场仍然维持近阶段的行业表现特征，传媒，零售，计算机，通信跌幅居前，行业跌幅都达到4%以上，周期性行业也表现总体一般，金融股本周表现突出，银行、券商和保险表现不俗，止住市场下跌走势。
    从盘面来看，本周市场上不少蓝筹股下挫，其中不乏传统绩优股，说明围绕着三季报的股价结构调整仍在向纵深发展，公司业绩不达预期仍然是造成其股价大幅波动的重要原因。
    从消息面上来看，国际方面，美国经济呈现出放缓迹象。美国10月份Markit制造业PMI 初值51.1%，低于市场预期，创下自2012年10月份以来的最低水平；国内方面，国务院发展研究中心公布了“383”改革方案，推动行政管理体制、垄断行业、土地制度、金融体系、财税体制、国有资产管理体制、创新体制以及对外开放等八个重点领域的改革，超出市场预期。市场对于自贸区、土地流转等领域的政策预期已经比较充分。随着三中全会的临近，市场对于改革题材的态度再度趋于理性，主题投资炒作可能会暂告一段落，如果存在超预期因素，不排除题材概念再度活跃的可能性，后续仍可继续关注改革红利给市场带来的机会。

    债券/货币市场

    本周货币市场由紧至稳，资金成本冲高回落。公开市场方面，本周静态有60亿3年期央票到期。另外，央行重启逆回购，周二、四分别投放了130亿7天和160亿逆回购资金，中标利率较恢复前提升了20基点。资金面的季节性因素在本周发挥得淋漓尽致，本周前三天资金利率直线上行，短期资金更是一票难求。然而，随着逆回购的重启加上年底愈近，利率冲高后回落。由此看来，10月末的资金魔咒看来在今年依旧应验。展望后市，市场对四季度资金面还是颇具信心，外汇占款的增加和财政性存款投放将给市场注入大量流动性。央行近期也放出信号，要求各金融机构适度降低杠杆，保证货币政策的平稳性。我们认为，此轮资金面的季节性波动已经过去，如果央行后续不推出正回购或央票发行能回笼手段的话，资金面在11月或将保持稳定。
    现券市场方面，本周利率债信用债继续走弱。利率债收益率继续创出新高，尤其是周三的新发1年期国债更将短端利率债重新定位。当然，随着收益率的提升，利率债配置价值渐渐凸显，周四、五涌出的部分抄底买盘也是一大亮点。总体来说，目前利率债收益率是否达到顶峰还有待印证，超跌反弹确认信号尚未出现。信用债方面，一级市场发行压力剧增，发行难度加大。二级市场现券收益率继续上行。交易上来看，市场上3-5年中票和中低等级企业债抛盘较多，但是买盘需求则非常疲软。当然，部分高收益券种也慢慢获得买盘的青睐，毕竟在市场升力不足的情况下票息为王或为真理。配置方面，我们认为，短久期金融债搭配中低评级高收益短融仍是最好的选择。
   (全景网特约/汇丰晋信基金)