全景网10月25日讯 行情似乎要“狠下心”进行调整了，截至周四，两市已现三连阴，创业板和中小企业板指数累计分别大幅下挫了7.68%和4.10%。在基金等买方机构看来，创业板可能会高位回落，继续向下调整的情况下，市场既缺乏热点同时也没有中流砥柱，短期或仍有下探之势。翻阅近期披露的基金三季报，“结构性机会”这个词频繁现身，对于四季度投资，基金有的看好价值蓝筹，有的坚守成长或主题投资。而总体来看，周期股整体依然缺乏机会，成长和改革虽然短期有调整风险，但中长期依然是主线。
    近期，随着IPO重启和国际版等重大传言的打压下，TMT等行业连续暴跌，创业板神话似乎有变天趋势。“近期中小盘股的强势表现，导致在某些领域估值偏离了合理水平，确实产生了泡沫，未来可能会在IPO重启或者其他触发因素下有所回调。”银河基金成胜表示。
    中邮基金任泽松也表示，创业板短期需要时间来消化调整。首先，随着上市公司陆续披露三季报，创业板中强势股及近期因相关概念而受到炒作的个股或因业绩不佳而出现下跌。其次，修改后的IPO征求意见稿可能将于最近一段时间公布。之前市场对IPO重启的预期已有所淡化，IPO的开闸将对A股(尤其是创业板)或将产生较大的冲击。
    但长期来看，成长仍是多数基金追求的主线，上投摩根基金在其四季度策略中表示，短期看，随着宏观经济稳定基调确立，改革领域内长期估值被压抑的传统产业很可能在改革预期带动下出现一波估值修复行情。但中长期来看，结构转型仍然是中国经济当下最大的特征，医药、传媒和互联网、先进装备制造业等行业内的优质成长股是可以长期坚持的投资方向。
    “下一步需要关注改革推进速度低于预期的风险，因为十一届三中全会是下一个改革预期兑现的时间窗口，一旦改革力度低于预期，前期暴涨的主题投资个股有较高的下跌风险。行业配置角度，我们依然看好成长性较为明确的大众消费品和医药。”大摩华鑫指出，需要注意的是，周期股整体依然缺乏机会。
    另外，近期基金三季报相继出炉，当中部分观点透漏出对近期行情的解读。“四季度我们判断行情仍将分化，但很可能出现风格转换的情况。以传媒为代表的创业板股票隐含了对未来不切实际的预期，我们预计四季度调整的概率较大，IPO开闸有可能成为转折契机，因此我们将继续持有金融地产等低估值股票。”国泰价值如是表示。
    同时，基金的分歧也逐渐明显。伴随股市结构的分化，基金经理投资风格也逐渐分裂为死守低估值蓝筹股的价值派和继续享受成长股高估值的成长派。
    宝盈基金王茹远就表示，四季度市场进入变数较大的时间，总体来说认为蓝筹股机遇要大于成长股。但是，对于基本面有支撑的、处于反转的板块依旧长期看好，四季度是优秀个股年度估值切换的时候，会重点关注。
    而博时基金邓晓峰则认为，“中国经济正在按自己的轨迹平稳运行，没有大起大落。从蓝筹股估值水平上看，现有的价格水平说明市场认为经济崩溃就在眼前，但我们认为市场会作出修正”。为此，该基金在三季度末豪赌金融行业。（全景网/基金频道 李泽玲）

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