本报记者 刘庆华

　　近期基金公司发布的四季度投资策略显示,对于四季度的经济走势,基金多认为GDP增速将放缓,在此背景下,部分基金公司认为四季度A股市场将维持区间震荡,另有部分基金公司认为改革预期将带来新一轮上升机会。行业方面,受益于政策红利释放的行业成为基金关注的焦点之一。

　　四季度GDP增速将放缓

　　经济方面,18日公布的数据显示三季度GDP增速反弹至7.8%。对于四季度的经济走势,基金多认为GDP增速将放缓。

　　富国基金认为,目前国内工业生产回升,外需扩张明显,内需动力不足,经济反弹高点或已出现。三季度的宏观经济出现了温和的复苏迹象,PMI回到荣枯线上,企业利润有所显著,但这种小阳春主要由政策稳增长推动,沿袭了投资拉动的老路,而并非高层所推动的转型和改革方向,其持续性存疑。

　　国海富兰克林分析认为,结构性的经济问题难以解决,叠加货币增速回落以及政府保底增长的预期的衰减,使得四季度的经济增长环比走弱,分项则以消费稳及投资回落、出口稳定为特征,进而,同比增速也将出现小幅下降。

　　国投瑞银表示,由于三季度宏观经济的回暖,全年GDP完成7.5%的既定目标压力较小。十一届三中全会召开在即,政策将着力于经济结构调整和制度改革。新的制度改革背景下,企业生产效率有望得到提升,伴随着经济结构的良性调整,宏观经济将保持平稳增长的态势。预计四季度GDP增速小幅放缓至7.3%,全年GDP约为7.5%。基建投资的支持、海外需求的回暖、新兴产业带来制造业投资的平稳将促进宏观经济平稳增长。

　　A股市场预判现分歧

　　对于四季度A股市场的走势,基金则出现了一定分歧。

　　富国基金预计,在经济短期反弹高点或已出现、A股市场资金面总体趋紧和三中全会改革预期等因素的综合影响下,市场总体呈现区间震荡走势。

　　国投瑞银判断,四季度A股市场以结构性机会为主,如果美联储退出QE超预期叠加宏观经济的阶段性回落,市场有下行的风险。预计三季度宏观经济企稳的积极因素会逐步消退,宏观经济增速小幅放缓,在流动性缺乏持续宽松的背景下,市场缺乏趋势性上行的机会。

　　国海富兰克林认为,宏观经济面预计将延续三季度依赖的改善趋势,但大幅向上可能性并不大。流动性可能成为影响市场走势的重要变量。我们认为美联储开始退出QE仍是大概率事件,关键看央行怎样应对,能否保持国内流动性稳定。预计市场走势将表现平稳,周期股和成长股均存在机会。但有业绩支撑的成长型个股,仍然有望获得明显的超额收益。

　　相对而言上投摩根、汇丰晋信等基金公司则较为乐观。

　　上投摩根分析称,随着经济托底定调,社会对新政府的调控思路也基本明确,8月自贸区主题、以及对三中全会各项改革政策的预期,市场信心正成加速度恢复,行情表现上体现在低估值传统板块以政策主题为催化,各个突破。而且从政策预期看,价值股的恢复行情起码持续到三中全会前后,而之后根据三中全会对全民信心的提振,决定突破之后的上升幅度和强度。

　　汇丰晋信判断市场底部确立,震荡待升。伴随着经济底部区域的逐步形成,以及四季度越来越强的改革预期,短期负面因素可能会继续阶段性的压制市场,但市场本身的底部区域却可能已经基本确立,我们需要耐心和等待,以抓住A股市场新一轮上升的历史机会。

　　关注受益政策红利的行业

　　行业方面,基金建议四季度重点关注受益于政策红利释放的行业。

　　富国四季度行业配置重点考虑:三季报业绩表现优异的行业;持续受益于经济结构转型的行业;受益于政策改革红利释放的行业。

　　国投瑞银也建议关注政府基建投资指引下的铁路设备投资及制度红利的释放下国企改革带来的效率提升两条投资主线。

　　交银施罗德推荐关注改革预期和互联网与传统行业的结合,前者包括二胎政策、土地改革、自贸区政策、财税改革以及国企改革;后者包括互联网金融以及零售行业O2O趋势;行业板块方面,推荐零售、农业、LED、光伏、电力设备、通信设备、食品饮料、医药等基本面有改善或稳定增长的行业。

　　招商基金表示,可能会关注金融板块和农业板块以对冲经济可能的上行,部分基建板块也可能会关注;我们还可能减持地产、汽车及其产业链相关板块,可能会增持医药、农林牧渔、国防军工等行业;集中TMT板块至传媒,集中商业零售板块至相关触网概念股,以应对成长股可能的反扑。在主题投资方面会关注土地流转、国有企业改革等主题。

　　上投摩根表示,短期看,宏观经济稳定基调确立,同时随着三中全会临近,新一届政府执政思路逐步清晰,改革加快,改革领域内长期估值被压抑的传统产业很可能再改革预期带动下出现一波估值修复行情。 中长期角度看,结构转型仍然是中国经济当下最大的特征,医药、传媒和互联网、先进装备制造业等行业内的成长股是我们长期坚持的投资方向。中国内需消费增长出现结构性分化,政府消费受到制约,民生消费升级,由于收入增长进一步扩散至三、四线城市和中低收入群体,关注商贸和大众消费等行业。