股票市场：

一、市场表现

    本周股指总体先抑后扬，周一在周末偏利空的消息面以及对6月份偏负面经济数据的预期之下大幅下跌，尾盘虽有工行、中石油护盘继续十分明显，但颓势难掩，周二继续弱势震荡，交投均不活跃。周三盘中一度受进出口数据的影响呈现加速下跌态势，然总理的广西说话令市场情绪开始转向正面，股指缓慢向上，周四乐观情绪进一步扩散，压抑已久的情绪快速释放，金融、地产大幅上涨，收盘几乎有4家银行涨停，周五市场情绪有所冷却，股指理性回调。成交方面，本周沪指日均成交850亿，受周四交投活跃拉动。全周沪指涨1.61%，深成指涨1.99%，创业板大涨3.69%并创新高。

二、消息面

    国外：1、欧央行行长反对加息重申宽松政策立场；2、伯南克表示即使失业率降至6.5%也不会立即加息。

    国内：1、利率市场化方案初步形成，贷款利率下限放开；2、李克强表示只要经济不跌出底线，通胀不超出上线，就会持续调结构；3、6月出口同比降3.1%；4、6月份CPI同增2.7%，PPI同降2.7%。

三、热点板块

    板块方面，45个天相二级子行业36家上涨，券商、石化、传媒、软件及部分医药板块涨幅居前，大周期板块中的银行、地产引领股指，取得不俗涨幅。总体来看，周期股的超跌以及前期强成长板块的恒强特征比较明显。化工化纤、家电、煤炭、汽车（行业内部分化较大，能够不断推出性价比较高的产品决定公司业绩及股价表现）等表现相对较弱。

    概念方面，创业板大涨带动下，出版、稀土永磁（产品涨价）、金改录得不错收益，而煤化工、页岩气、苹果、LED等传统强势概念并没有跟随指数，跌幅较大。

四、总体想法

    在周三总理表态之前，股指明显的即将进入调整态势，然政策引致的保增长预期再次打乱股指运行节奏。但时间看长一点的话，或许仍应报以谨慎态度，主要原因是没有经济数据向上的配合，仅仅是总理的一个表态未必就能造就股市底，比如说08年，见底之前利好政策屡出，但股市一直未能止跌，直至4万亿投资的实质性利好出台方才反转向上，而2012年底的触底反弹是有向好的经济数据支撑的。此外，总理的说话中经济增长的底部到底是多少，目前市场也是处在猜测的阶段，并不代表目前就是所谓的底线。

    即使目前就是所处的底线，政府出台刺激政策，其效果如何也很难说，比如说2012年下半年以来的货币扩张对实体经济的刺激作用仅仅维持了不到2个季度，而且盲目的低水平扩张所带来的负面效果市场已经逐步达到共识，市场会对这种扩张带来的经济增长打折，反映在股市上就是股指反弹有限。

    创业板再创新高，但基于金子总是少数的判断，大的方向仍需谨慎，需精选个股。

债券市场：

    本周市场资金面运行较为平稳，7-14天资金需求一度较为旺盛，但最终基本都能为市场满足。至周末收盘，银行间隔夜质押式回购加权利率在3.29%，较上周下行约8BP，7天期则持平于3.81%。政策方面，央行继续暂停公开市场操作，也无到期，从而未对市场资金造成任何影响。另，央行在中国人民银行公告〔2013〕第8号（简称“八号文”）中对银行间债市交易结算行为，做出了进一步的规定，这也被认为是前期债市监管风暴的延续。受此影响，机构对于未来市场走势隐约中显露出担忧，现券市场活跃度一定程度下降。

    债券二级市场，机构在面对月内诸多不确定因素的情况下，普遍谨慎，资金价格未能进一步下滑也导致短端卖盘逐渐堆积。本周大部分时间，收益率曲线缓慢上移，至周五市场资金仍较为宽裕，部分买盘开始入场，收益率曲线开始有维稳迹象。利率债方面，5年期以内的政策性金融债和10年期国债交投较为活跃。至周五尾盘，1年,3年和5年期较上周被均上行约15bp。10年期国债收益率由3.50%升至3.60%附近。信用债方面，短融和企业债仍是交投更为活跃的券种。短融市场，在相对弱市的情况下，市场买盘主要集中在年内到期和部分高等级（AAA）券种，流动性管理和风险规避意图较为明显。中票市场，高等级（AAA）和3年期以内的高收益（5%以上）券种存在部分需求，总体收益上行。企业债市场，市场运行总体较为平稳，各类型券种均有交投，但后市走势依旧不明朗。